נזילות, או היכולת לקנות ולמכור ניירות ערך בהתראה קצרה ובמחירים סבירים, הם סימן היכר של שווקי ניירות ערך מסודרים. עם זאת, שוק המניות בארה"ב לא יכול להיות נזיל כמו שרוב המשקיעים מובילים להאמין, וזה עשוי להחמיר את ההתרסקות ברגע שגל המכירה מתחיל לכדור שלג. צ'רלס הימלברג, כלכלן קבוצת גולדמן זקס בע"מ, כתב לאחרונה, כפי שצוטט ב"וול סטריט ג'ורנל ":" יש סיבה טובה לדאוג עד כמה תינתן נזילות במהלך פרקים של עומס בשוק. זה יכול לתרום לירידות מחירים ואולי גם ממושך. תקופות של חוסר יציבות פיננסית."
"בלי נזילות, השווקים צנחו, כפי שעשו בסוף 2008 ובתחילת 2009", כפי שכתב תורם אלפא ג'ייק זמנסקי בשנת 2016. יתרה מזאת, הוא הזהיר מפני ירידת הנזילות בקרב אגרות חוב וקרנות נאמנות בשנת 2016, אותה כינה "זמן מתקתק פצצה. " שנתיים אחר כך נראה שהבעיה החמירה עוד יותר.
'מסחר בתיאום מראש'
לפני שנים הזהיר מנהל מריל לינץ 'של מכרו של סופר זה בקביעות על השקעה במניות שלדבריו "סחר בתיאום מראש". בהנפקות הדקות הדקות נוטים להיות מרווחים רחבים בין המחירים שבהם יכולים המשקיעים לקנות או למכור אותם, ממרחים שעלולים להתרחב עוד יותר אם יש תנופה של הזמנות מצד אחד של השוק, אם לקנות או למכור.
העיתון מציין כי יש יותר מ- 8, 500 חברות הנסחרות בבורסות בארה"ב, ונפח המסחר היומי הממוצע של יותר ממחצית מהן הוא תחת 100, 000 מניות. ה- SEC מודאג מהסכנות הפוטנציאליות, ושוקל צעדים להגדלת הנזילות במניות עם כובע קטן, אולי על ידי ריכוז כל המסחר בהן בבורסה יחידה, כך עולה מהכתב העת.
מדפים ריקים
היקפי מסחר דקים וממרחים פעורים הם לא רק נושא עבור המוכרים, אלא גם עבור הקונים. העיתון מביא את המקרה של מנהל קרן כובע קטן שצריך להמתין שבועות לפני שיוכל לרכוש מניות בחברה נתונה במחיר סביר. "זה כמו להיכנס לחנות מכולת ואין שום דבר על המדפים", כך תיאר ג'פרי קליבלנד, כלכלן ראשי בחברת ניהול ההשקעות בלוס אנג'לס, Payden & Rygel, את המצב לכתב העת. הוא הוסיף כי זהו נושא חם בקרב הסוחרים.
מיטב הכוונות
אחת התגובות למדיניות למשבר הפיננסי של שנת 2008 הייתה מה שמכונה כלל וולקר, אשר צמצם בחדות את יכולתם של הבנקים לייצר שווקים בניירות ערך שונים. יחד עם הגדלת דרישות ההון, מהלכים אלה עשויים לגרום לבנקים להיות פחות מסוכנים על חשבון משיכת נזילות משוק ניירות הערך, מציין העיתון. לעומת זאת, ראש FDIC לשעבר, שילה באר, מאמינה כי צמצום כריות ההון של הבנקים זו טעות מסוכנת. היא רואה סכנות כתוצאה מגידול ברמות החוב בכלכלה האמריקאית. (לפרטים נוספים ראו גם: 4 סימני אזהרה מוקדמים למשבר הכלכלי הבא .)
צא בזמן שאתה יכול
בינתיים, שוק החובות הממשלתיים בארה"ב מציין לעיתים קרובות את העמוק והנזיל ביותר בעולם. עם זאת, מזהיר העיתון, היקף הדולר השבועי של המסחר באותו חוב הצטמק מאז שנת 2007, אף כי סך כל הערך המצטיין של אגרות החוב הללו שילש יותר משלוש באותה תקופה. בשוק איגרות החוב הקונצרניות מציין העיתון כי הזמנות גדולות יותר ויותר צריכות להיות מחולקות לחלקים קטנים יותר ולבצע אותן לאורך תקופות זמן ארוכות יותר. מסחר באופציות נובל מבעיות דומות, עם יותר מוצרים ויותר חילופי דברים שמדללים את המסחר והגדלת המרווחים, לפי ה- WSJ.
החדשות הטובות הן שעסקאות אגרות חוב קטנות יותר נראות כלא מושפעות, ומרווחי איגרות החוב התאגידיות צרים יותר מאשר לפני המשבר הפיננסי, לפי סוחרים שהתראיינו לכתב העת. עם זאת, הפופולריות הגוברת של השקעה במדדי אגרות חוב הניבה ביקוש גדול להנפקות חדשות, תוך לחיצה על כך להנפקות ישנות יותר, מאותם מקורות. (לפרטים נוספים, ראה גם: המשבר הכלכלי הבא: דיור או נזילות .)
למעשה, כמה מפעולות המכירה האחרונות הן בשוק המניות והן באג"ח כוללות ככל הנראה משקיעים שאחרת היו בוחרים להחזיק מעמד, אך חוששים כי התכווצות הנזילות לא תשאיר אותם לא יוכלו לעבור את היציאות בעתיד, כתב העיתון. "אתה יכול באותה מידה למכור כשהנזילות תהיה שם", כך העלה מארק בושלו, מנהל הכנסה קבועה בחברת ניהול ההשקעות Manning & Napier, את כתב העת.
