Wal-Mart Stores, Inc. (WMT) נמצא כבר מזמן במסלול כלפי מעלה מבחינת צמיחה, אך יתכן וזה כבר לא נכון. מניות החברה צנחו ב -10% ב -20 בפברואר לאחר שדיווחה על מכירות מקוונות איטיות במהלך תקופת החגים. על פי הוול סטריט ג'ורנל, זו הייתה ירידת המחיר הגדולה ביותר של וולמארט ביום אחד ביותר משנתיים.
רק לפני שלוש שנים מניות החברה צנחו בכמעט 10% - הכי הרבה מאז ינואר 1988 - לאחר שהודיעה כי הרווח שלה יירד במהלך השנה הכספית הבאה. וולמארט מנסה לזכות בלקוחות שנמאסו על ידי שיפור חווית הקנייה, פתיחת חנויות נוחות בפורמט קטן, שיפור האתר שלה, שיפור יעילות הקניות המקוונות והרחבת שירות איסוף המכולת המקוונת שלה. עם זאת, הקונים והמשקיעים היו ספקנים - ראשית ששירות ונוחות אכן ישתפרו, והאחרון כי אמצעים כאלה יכולים להניע את הצמיחה. אפילו קנייה של 20 מיליארד דולר במניות עליה הודיעה החברה ב- 14 באוקטובר 2015 ודיבורים על התייעלות לא עשתה מעט כדי לתמוך במחיר המניה שלה, אשר צנח כמעט 30% בשנת 2015. המניות עלו בסוף 2016 ו 2017 לאחר שוולמארט רכשה את Jet.com עבור 3 מיליארד דולר, אך צנחו עד כה ב -5% ב -2018.
נכון ליום 21 בפברואר 2018, המניה נסחרה בכ- 93.42 דולר למניה, ירידה מכ- 104 דולר לפני הודעת הרווחים האחרונה.
איך וולמארט הגיע לנקודה זו
בעוד שהוועידה מכתיבה שאי אפשר לכתוב על וולמארט בלי לומר לפחות משהו ביקורתי או ספקולטיבי לגבי השפעתה של החברה בסוגיות חברתיות, בנטונוויל, א.ק., ג'וגנות היא עדיין סיפור ההצלחה האמא והפופ האולטימטיבי. וולמארט הוקמה על ידי סוחר בן 44 שהתבונן במודל העסקי המשותף לקמעונאים הגדולים ביותר באותו היום - וולוורת ', סירס - ומצא חוסר יעילות לנצל. בניגוד לרוב מפעילי החנויות הרשתות באותה תקופה, סם וולטון התנער מערים לטובת ערים קטנות שלא היו מוגבלות, ובהמשך, הפרברים העצומים והבלתי מנוצלים. החנות הראשונה של וולמארט נפתחה בשנת 1962 ברוג'רס, ארק., בה היו בקושי 6, 000 איש באותה תקופה.
כיום, הסופרלטיבים זורמים בחופשיות: עם 11, 695 חנויות המשרתות 260 מיליון איש מדי שבוע ב 28 מדינות, עברו עשרות שנים מאז שקיעה השמש באימפריה וולמארט. כוח אדם של 2.3 מיליון עובדים פירושו כי וולמארט מעסיקה הרבה יותר אנשים מכל חברה פרטית אחרת בכדור הארץ.
וולמארט הולך וגדל בכל שנה. החברה מעריכה כי היא תוסיף בין 249 ל- 279 חנויות ומועדונים חדשים בשנת הכספים 2018. צמיחה זו היא תוצאה של שתי יוזמות כה קריטיות לדרך וולמארט לעסקים עד שהן השיגו מעמד ראשוני בספרות החברה. אחד מהם הוא EDLP (מחיר יומי בכל יום), המוכר ללקוחות בכל מקום כסיסמת החברה. האחר, EDLC (Low Day Low Cost), חשוב לא פחות לרווחיותו.
"הסוד" של וולמארט להצלחה
עלות נמוכה בכל יום פירושה שימוש בגודל של וולמארט כדי להפחית את הוצאות היחידה שלו מספקים. אתה לא מעביר סחורה בשווי 485.9 מיליארד דולר בשנה בלי לבזבז הרבה (במקרה של וולמארט, 361 מיליארד דולר). נתון זה מופץ בכל סדרות ספקים המשתנה ללא הרף (שמספרם אומרים קרוב ל 60, 000-). כפי שמגדיר מקור אחד בתעשייה, התוצאה היא "סיטואציה ייחודית בה הקמעונאית הגדולה בעולם הולידה תת-ענף של חברות תלויות." גם אלה לא כל חברות קטנות. רבים ממרכיבי S&P 500 מפיקים נתח משמעותי מההכנסות שלהם מספקי וולמארט.
באשר ל- EDLP, אם זה נשמע אסטרטגיה כל כך מובנת מאליה שאינה צריכה להזכיר, היא לא. הרבה אנשים יקנו X טוב הומוגני במחיר Y גם כאשר וולמארט מוכר אותו בפחות. הסיבה לכך היא שמרבית הקמעונאים משתמשים במה שמכונה אסטרטגיית Hi-Lo, שאינה כרוכה במורכבות יותר מאשר למכור את רוב המוצרים במחיר גבוה תוך הורדת זמנית של אנשים אחרים לפתות קונים. השלבים בקמעונאות Hi-Lo הם פשוטים: הגדר מחיר גבוה מהנדרש עבור מרבית הפריטים, הפץ עלון המציע הפחתה זמנית במחיר עבור אחרים, האם לקוחות יבואו לקנות את הדברים המוזלים יחד עם כמה מרווחיות גבוהה פריטים במחיר גבוה יותר, רווח. פחות מוואלמארט עושה, אבל עדיין, רווח.
EDLP הוא לא בדיוק סוד סחר וולמארט שמור מקרוב. הכל שם, שנחשף בדוחות השנתיים של החברה ובכך זמין למי שמתחרים וולמארט טרם ניצח.
כל עסק גדול (אכן, אפילו כל משקיע מצליח בנדל"ן מצליח) מבין את מושג המינוף: מימון השקעה בכספים שאולים בתקווה (או במקרה של וולמארט, הוודאות הקרובה) שהרווחים יעלו על כל אינטרס. לאור זאת, וולמארט משתמש גם ביחס חשבונאי מסוים כדי להעריך את ביצועיו. זהו יחס תפעולי, שזה רק הוצאות תפעול מחולקות במכירות נטו. התיאוריה גורסת כי על ידי מדידת הראשונה במונחים של האחרון, אתה גם מעריך את אטימות החברה להגדלת עלויות הספק. באשר ליחס התפעול של וולמארט, הם היו עקביים להפליא במהלך השנים האחרונות. בסדר כרונולוגי הפוך, הם 21, 20, 19, 19, 19, 19, 20, 19, 19, 19… ובכן, אתה מבין את הרעיון. השווה את זה למתחרים Target Corp. (TGT), שבסיסה במיניאפוליס, ב -19 בשנת 2016, או Menomonee Falls, חברת ה- Kohl's Corp. (KSS), עם יחס תפעולי של 23 באותה שנה.
להתמודד איפה שמתחרים חוששים
גם וולמארט לא שוחח עם הכנס. קח את התרגול של "אולם תצוגה." אם אי פעם הלכת לחנות ספרים, תחושת הדמיון שלך נתפסה על ידי משהו, הקלידת אותו לסמארטפון שלך ואז מצאת שהוא נמכר בפחות ב- Amazon.com, Inc. (AMZN), הענקת אולם תצוגה. עבור חלק מהקמעונאים (למשל Circuit City Stores, Inc., Borders Group, Inc.), אולם התצוגה הוכח כקטלני. וולמארט, לעומת זאת, מחבק אותו. סמנכ"ל הכספים צ'רלס הולי מנסח זאת באופן פשוט מרענן ונטול שיווי תאגיד:
"עידן השקיפות במחיר נמצא ממש כאן, ברגע ובזמן אמת. אנו מברכים על וולמארט להיות אולם תצוגה לקונים מקוונים. אם אנו מציעים את המבחר הנכון, את המחירים הנמוכים ביותר ואת החוויה הטובה ביותר, הלקוחות בוחרים בוולמארט בכל מקום ובכל מקום בו הם קונים."
לארצות הברית אולי יש את הכלכלה הגדולה והדינאמית בעולם, אבל יש רק כל כך הרבה רווח שחברה יכולה להפיק מאוכלוסייה של 323 מיליון איש. וולמארט מעולם לא חשש להפנות את המוקד אל מחוץ לגבולות אמריקה, לאחר שפתח את החנות הזרה הראשונה שלה במקסיקו סיטי בשנת 1991. החברה לא הסתפקה בכך כדי לעצור אותה, מאז התפשטה לעשרות מדינות שקמעונאים פחות שאפתניים עדיין לא נוגעים בהן, כולל מוזמביק, לסוטו ואוגנדה. דור לאחר פתיחתו הבינלאומית הראשונה, כיום כמעט 25% ממכירות Walmart מתרחשות מחוץ לארצות הברית.
בשורה התחתונה
גודל לבד לא הופך את החברה לחזקה או לרווחית - פשוט תשאלו את כל מי שהשקיע בפאני מיי או בפרדי מק. אבל גודל בשילוב עם ניהול זריז המוכן להמשיך לצמוח הוא משהו שונה לגמרי. זה מה שהניע את וולמרט לצמיחה היסטורית, אפילו בענף מאוד תחרותי.
