העדויות הולכות וגוברות שמנהלי קרנות הגידור של ימינו עשויים להיות קברניטים של תעשייה שוקעת, כזו שכבר הכתה בשטח של קרחון ואינה יכולה לקחת הרבה יותר מים.
האם כל קרנות הגידור מפסידות?
לא קל לטעון שקרנות הגידור גוזלות, מכיוון שלקרנות הגידור אין באמת הגדרה קבועה. נציבות ניירות ערך (SEC) טוענת שהמונח 'קרן גידור' צץ לראשונה בשנת 1949, אך "זה לא מוגדר על פי חוק". רשות השירותים הפיננסיים (FSA) בבריטניה מודה כי "אין שום משמעות מקובלת כלל."
קרן המטבע הבינלאומית (IMF) טוענת כי מכשירים בסגנון קרנות הגידור קיימות כ- 2, 500 מאות שנה ומנסה להגדיר אותם עם ארבע תכונות: התמקדות בתשואות מוחלטות (ולא יחסית), בתוספת השימושים בגידור, ארביטראז 'ומינוף.
האסטרטגיה הכללית הזו של קרנות גידור, כה מוגדרת, איננה מתה. שפע רכבי השקעה מצליחים משתמשים בגידור, ארביטראז 'ומינוף. שפע מנהלי קרנות מצליחים מקבלים פיצויים על בסיס ביצועים ולא על אחוזים קבועים של נכסים.
לשם הפשטות והבהירות, קרנות הגידור הנאבקות של ימינו יכולות להיות מקובצות בכמה מאפיינים: הן מאורגנות באופן פרטי כשותפויות השקעה או חברות offshore; הם כפופים פחות רגולציה; והם בונים את בסיסי המשקיעים שלהם עם אנשים בעלי ערך נטו גבוה (HNWI) ומשקיעים מוסדיים.
השם "קרן גידור" אולי לא ייעלם, אך נראה כי יותר ויותר סביר שניהול קרנות הגידור בסגנון שנות השמונים ושנות התשעים צריך להסתגל כדי לשרוד. רק קרנות גידור מבוססות סחורות הצליחו להוסיף הון מאז קיץ 2016.
מעקב אחר הירידה
בשנים האחרונות נסגרו מספר קרנות גידור בעלות פרופיל גבוה. שמות הכותרות כמו סנקה קפיטל, לוסידוס קפיטל פרטנרס ו- BlueCrest Capital Management כולם סוגרים את דלתותיהם. שלוש שנים מפסידות ברציפות תפסו את הון מוחלט של ביין קפיטל וקבוצת Fortress Investment, ששניהם עברו כעת. ג'ורג 'סורוס, אביה של טקטיקות קרנות גידור מודרניות, סגר את הקופה בפני חוץ. הבעיות כמעט ולא מוגבלות לשחקנים גדולים שכן מאות קרנות בכל הגדלים נסגרו.
אם המשקיעים הגדולים של ימינו ימשיכו לנטוש את קרנות הגידור, יש סיכוי שלמשקיעי מחר לא יהיה עוד מה להשקיע. קרנות הגידור של ימינו נוטות להציע תשואות נמוכות יותר מהשקעה רגילה במדד, למעט שכר הטרחה ששולמו לקרן הוא פי כמה ממה שנדרש מכשירים אחרים. זה מתכון איום להישרדות.
