מה זה Z-Bond
אג"ח Z הוא סוג של אג"ח שהוא הנתח האחרון בהתחייבות משכנתא בטוחה (CMO). כחלק האחרון בביטחון החוב, הוא מקבל את התשלום האחרון. בניגוד לטרנץ 'אחר של CMO, איגרת חוב Z אינה מחלקת תשלומים למחזיק בה עד ששולמו כל השלוחות הנפרדות. עם זאת, הריבית תמשיך לצבור לאורך חיי המשכנתא. לפיכך, כאשר איגרת החוב Z תשלם סוף סוף, המחזיק יכול לצפות לסכום חסון. האג"ח תשלם קרן וריבית כאחד.
קשר מסוג זה ידוע גם כצבירת צבירה.
שובר ז 'בונד
אגרות חוב Z יכולות להיות מסוכנות עבור המשקיעים והן השקעות ספקולטיביות. איגרת החוב Z היא סוג אבטחה מגובה משכנתא (MBS). תואר MBS מורכב מאגר ניירות ערך הבסיסיים שהם בדרך כלל משכנתא ביתית. MBS מאובטחים רק על ידי אמון המלווה ביכולתו של הלווה לבצע את תשלומי המשכנתא שלהם.
אם מאגר לווים מחליף את כל תשלומי המשכנתא, והמשכנתאות האלו ארוזות יחדיו לקבוצה ארוכה אחת, המשקיע המחזיק באג"ח Z בגין התחייבויות המשכנתא הבטוחות הללו עשוי להפסיד כסף. ללא תשלומי המשכנתא הנכנסים, לא ניתן לפרוע את האגרות החוב. אנשים שהשקיעו בשלוחות אחרות של משרד הבריאות עשויים עדיין להחזיר את ההשקעה הראשונית שלהם. אבל מכיוון שאג"ח Z משתלמת לאחר כל המנות האחרות, מחזיק האג"ח Z עומד להפסיד הכי הרבה.
צמצום הסיכון של אג"ח Z
רוב ניירות הערך המגובים במשכנתא מונפקים על ידי סוכנות פדרלית או על ידי גורם ממומן על ידי הממשלה (GSE) כמו פרדי מק ופני מיי. אלה המונפקים על ידי סוכנות פדרלית מגובים ב"אמונה מלאה וקרדיט "של ממשלת ארה"ב. בדרך זו הם יכולים להיות בסיכון נמוך במיוחד מכיוון שהם מובטחים על ידי האוצר האמריקני.
עם זאת, לגוף הממומן על ידי ממשלה (GSE) אין גב של האוצר האמריקני. גופים אלה עשויים ללוות כספים ישירות מאוצר, אך הממשלה אינה מחויבת לספק כספים לחילוץ סוכנויות אלה, אם הם ימצאו את עצמם לא מסוגלים לשלם את חובותיהם. אף על פי שיש ניירות ערך אלה סיכון מסוים, בדרך כלל סיכון זה נחשב לנמוך. לדוגמה, במהלך המשבר הכלכלי של 2008, פרדי מק ופני מיי נחשבו "גדולים מכדי להיכשל", ואוצר ארה"ב נכנס לתמיכה בחובותיהם.
חלק קטן יותר של ניירות ערך מגובים במשכנתא (MBS) מגיע מחברות פרטיות, כמו בנקים להשקעות ומוסדות פיננסיים אחרים. יש לשקול ניירות ערך אלה בסיכון גבוה משמעותית, מכיוון שממשלת ארה"ב אינה מגבה אותם. המנפיקים אינם יכולים ללוות ישירות מאוצר ארה"ב, אם המשכנתא תחלוף.
