דיברו רבות על רוחב שוק המניות בארצות הברית ובעולם, אך דבר אחד שלא ראיתי שהזכרתי במהלך הדיון הוא Dow Theory. אמנם ישנם חמישה עיקרי תורת דאו, אולם כיום אני רוצה להתמקד בפן הקשור לאישור בין שלושת הממוצעים - הממוצע התעשייתי של דאו ג'ונס, ממוצע התחבורה של דאו ג'ונס וממוצע השירות של דאו ג'ונס - על ידי הערכת המגמות העיקריות שלהם.
נתחיל מהממוצע התעשייתי של דאו ג'ונס, שנסחר בשיא של חמישה חודשים ו -4.20% מתחת לשיאים של כל הזמנים. מנקודת מבט מבנית המומנטום נותר בטווח שורי, הממוצע הנמשך 200 שבועות עולה, והמחירים עדיין מתקדמים בסדרת שיאים גבוהים וירידות גבוהות יותר. אין הרבה הוכחות לכך שזה שום דבר אחר מלבד מגמת ירידה משנית במגמה ראשונית.
ממוצע התחבורה של דאו ג'ונס זוכה גם הוא לשיאים של שישה חודשים ונמצא רק 2.30% מתחת לשיאו בכל הזמנים. שוב, מנקודת מבט מבנית, אנו רואים הרבה מאותו דבר שראינו בממוצע התעשייתי של דאו ג'ונס. המחירים הצליחו להשיג יעד הפוך בינואר, והם התאגדו מאז ועכשיו דוחפים חזרה לעבר השיא שלהם. שוב, מגמה משנית שאחריה המשך המגמה הראשונית היא התנהגות נורמלית מאוד.
המדד השלישי הרלוונטי הוא ממוצע השירותים של דאו ג'ונס, שעולה לשיאים של שבעה חודשים ונסחר בכ- 6.25% מתחת לשיאים בכל הזמנים. בשנה שעברה המחירים שקעו מעל היעד שהושג ביולי 2016 ולא הצליחו להחזיק את הגובה הגבוה יותר, מה שמאשר פריצה כושלת ומתקן כ- 17%. מגמה משנית זו נפגשה עם הקנייה בקו המגמה החל משפלותיה בשנת 2002 כאשר המומנטום התפוגג באופן חיובי. למרות חולשה ראשונית זו וסטייה של מספר חודשים משני המדדים האחרים, השירותים התאוששו ונראה שהם ממשיכים את מגמתם העיקרית. הערה אחרונה אחת כאן היא שממוצע השירות של דאו ג'ונס אינו מסורתי חלק מתורת הדאו, אך אנו עדיין מוצאים ערך במעקב אחריו, מכיוון שהשלושה נוטים לנוע לאורך זמן לטווח הארוך.
התרשים האחרון שברצוני להדגיש הוא שכבת-על של הממוצע התעשייתי של דאו ג'ונס וממוצע התחבורה של דאו ג'ונס בעשרים השנים האחרונות. באדום הדגשנו סטייה שלילית בין המדדים שהובילו למגמות משניות משמעותיות לחיסרון, ובירוק זו סטייה שקדמה לתחילתו של מהלך ראשוני חדש לראש ההפוך. ואם אתה מסתכל כל הדרך ימינה, אתה תראה שאין שום סטייה כרגע. למעשה, שני המדדים הם בשיא של חמישה ושישה חודשים.
בשורה התחתונה
בעוד שתורת הדאו אינה בהכרח כלי נהדר לייצר איתותים קונים או מוכרים מדויקים, היא מהווה אינדיקטור טוב לזהות סטיות אפשריות שלעתים קרובות קודמות לשינוי במגמה הראשונית של השוק הרחב. נכון לעכשיו, אנו רואים אישור מכל שלושת המדדים הללו, אשר פותרו את טווחי השנה עד הפוך. אם השוק היה מתקרב לנקודת מפנה משמעותית, היינו מצפים לראות איזושהי סטייה שלילית לפחות באחד המדדים הללו, אך עדיין אין כאלה.
כשיש הרבה רעש, לפעמים זה עוזר לקחת צעד אחורה ולהשתמש בתרגילים פשוטים כמו זה שלמעלה כדי לקבל מבט אובייקטיבי של המגמה הראשונית של השוק הרחב. נכון לעכשיו נראה כי השוק פונה למחירים גבוהים יותר, אך אנו נמשיך לעקוב אחר תרשימים אלה על כל שינויים שעשויים להשפיע על התזה.
