למרות הכתיבה בוול סטריט בנוגע להאטת הרווחים של התאגיד, גולדמן זאקס אומר שהרווחים בריאים יותר ממה שהם נראים - ואולי אפילו יסתובבו במחצית השנייה של השנה. "המשקיעים הביעו חשש מהסבירות ל'מיתון הרווחים 'בשנת 2019", אומר גולדמן. "יש שלוש סיבות שאנחנו פחות מודאגים ממשקיעים רבים מהפוטנציאל למיתון הרווחים."
מה המשמעות של המשקיעים
ראשית, גולדמן צופה כי צמיחת הרווח החלשה תהיה קצרת מועד, והיא אמורה להשתפר ברבעון הרביעי של 2019. שנית, עדכוני הרווחים, המניעים את מחירי המניות, צנחו לשוק וכבר התמחרה בהאטת הרווחים. שלישית, גולדמן רואה באומדני הקונצנזוס לצמיחת הרווחים של 4% השנה כמסתיר חלקית את החוזק הבסיסי במכירות S&P 500, ברווחים לפני מס, וגם ברווחים חציוניים. גולדמן צופה גידול ברווחים של 7% עבור חברת ה- S&P 500 החציונית ועלייה של 5% בהכנסות בשנת 2019. החברה הציגה את טענתה בדו"ח האחרון של Kickstart האמריקני.
3 סיבות לאופטימיות ברווחים
· הרווחים שנראו מצטברים במחצית השנייה
· תיקוני הרווחים קיבלו תחתית
· אומדני הקונצנזוס מתעלמים מהעוצמה במכירות, ברווחים לפני מס
מקור: גולדמן זקס
נוף גולדמן
משקיעים רבים ספקנים לגבי תחזיות כי הרווחים יזנקו ב -9% ברבעון הרביעי של השנה לאחר שעלו ב -1% בלבד בשלושת הרבעונים הראשונים. אולם גולדמן אומר שכוחות המפתח יתמכו בקצב הרווחים של סוף השנה הזו. "המודל שלנו מציע את הדרך הצפויה לצמיחת התוצר בארה"ב, מחירי הנפט והדולר האמריקני המשוקלל בסחר יתמוך בריבאון בצמיחת ה- EPS ב- 4Q 2019", אומר גולדמן
המשרד גם אומר כי עונת הרווחים חזקה מהצפוי מעמידה את אמריקה של התאגיד על בסיס חזק יותר לצמיחת הרווחים בשנת 2019. בתור התחלה, תוצאות הרבעון הרביעי עלו את הציפיות הנמוכות וסיפקו תמיכה לירידה של 18% במחירי המניות בארה"ב מאז. דצמבר בעקבות צניחה של 20%. בנוסף, החברה החציונית שגברה על הציפיות הצליחה את ביצועיה של ה- S&P 500 יום לאחר הדיווחים על פי המספר הגבוה ביותר מאז 2009. רווחי S&P 500 צמחו ב -14% ברבעון הרביעי וב -22% לשנה, הצמיחה החזקה ביותר מאז 2010, ציין גולדמן.
להסתכל קדימה
לתפיסתו החיובית של גולדמן יש מספר אזהרות לשנת 2019. לדבריו, עליית השכר, השוליים הנמוכים ומגמות מאקרו רחבות יותר עלולים בסופו של דבר לגלח את צמיחת הרווחים ל -3% בלבד, מה שבעצם זה המקרה של דוברת המשרד. אולם השקפתו האופטימית של גולדמן עומדת בסתירה לשומרי שוק אחרים, כולל דובים אצל מורגן סטנלי, אשר צופים מיתון ברווחים, מה שממחיש את הוויכוח העז בוול סטריט על כיוון שוק המניות. בהתחשב בכך שהרווחים הם המניע העיקרי למחירי המניות, יכולתם של המשקיעים להחליט איזו השקפה נכונה עשויה לקבוע כמה הם מרוויחים בשלב המאוחר של שוק השור.
