ישנן מספר דרכים בהן חברות יכולות לגייס כספים למימון פרויקטים קרובים, הרחבה ועלויות גבוהות אחרות הקשורות בפעולה, הנפוצות ביותר, כולל הנפקות חוב והון עצמי. תאגידים גדולים יכולים לבחור אילו סוגים של הנפקות הם מציעים לציבור, והם מבססים את ההחלטה על סוג היחסים שהם רוצים עם בעלי המניות, עלות ההנפקה והצורך במתן מימון. כשמדובר בגיוס הון, חברות מסוימות בוחרות להנפיק מניות מועדפות בנוסף לאגרות חוב משותפות או מניות, אולם הסיבות לאסטרטגיה זו שונות בין התאגידים.
מניות העדפה משמשות הכלאה בין מניות משותפות והנפקות אגרות חוב. כמו בכל טוב או שירות המיוצר, חברות מנפיקות מניות מועדפות מכיוון שהצרכנים - משקיעים, במקרה זה - רוצים אותם. המשקיעים מעריכים מניות העדפה בגלל יציבותן יחסית ומעמדן העדיף על פני מניות רגילות לצורך דיבידנדים ופירוק פשיטת רגל. התאגידים מעריכים אותם כדרך לספק מימון הון מבלי לדלל את זכויות ההצבעה, לצורך פגיעותם ולעיתים כאמצעי להתגבר על השתלטות עוינת.
ברוב המקרים, מניות העדפה מהוות אחוז קטן מכלל הנפקות ההון של התאגיד. ישנן שתי סיבות לכך. הראשון הוא שמניות מועדפות מבלבלות עבור משקיעים רבים (וכמה חברות), מה שמגביל את הביקוש שלהם. השנייה היא שמניות ואג"ח הן בדרך כלל אפשרויות מספיקות למימון.
מדוע המשקיעים דורשים מניות עדיפות
מרבית בעלי המניות נמשכים למניה מועדפת מכיוון שהיא מציעה תשלומי דיבידנד עקביים ללא מועדי הפירעון הארוכים של אגרות החוב או תנודת השוק של מניות נפוצות. עם זאת, ניתן לדחות את תשלומי הדיבידנד על ידי החברה אם היא תיכנס לתקופה של תזרים מזומנים הדוק או קשיים פיננסיים אחרים. תכונה זו של מניות מועדפת מציעה גמישות מירבית לחברה ללא חשש להחסרת תשלום דיבידנד לחוב. בהנפקות אגרות חוב, החמצה מפעילה את החברה בסיכון של ברירת מחדל בנושא והדבר עלול לגרום לפשיטת רגל בכפייה.
יש בעלי מניות מועדפים הזכות להמיר את המניות המועדפות עליהם למניה משותפת במחיר חליפין קבוע מראש. ובמקרה של פשיטת רגל, בעלי מניות מועדפים מקבלים נכסי חברה לפני בעלי מניות משותפים.
מדוע חברות מספקות מניות עדיפות
למרות שמניות מועדפות פועלות באופן דומה להנפקות אגרות חוב, בכך שהיא משלמת דיבידנד יציב ושוויו לא תנודות לעיתים קרובות, היא נחשבת כהנפקת הון. חברות המציעות הון עצמי במקום הנפקות חוב יכולות להשיג יחס נמוך יותר לחוב להון ולכן, לזכות במינוף גדול יותר בכל הקשור לצורכי מימון עתידי ממשקיעים חדשים.
יחס החוב להון עצמי של חברה הוא אחד הערכים הנפוצים ביותר המשמשים לניתוח היציבות הפיננסית של עסק. ככל שמספר זה נמוך יותר, כך העסק נראה מושך יותר למשקיעים. בנוסף, הנפקות אגרות חוב יכולות להיות דגל אדום עבור קונים פוטנציאליים מכיוון שיש להקפיד על לוח הזמנים המחמיר של החובות בגין התחייבויות חוב, לא משנה מה הנסיבות הכספיות של חברה. מניות מועדפות אינן פועלות לפי אותן הנחיות לפירעון חובות מכיוון שמדובר בהנפקות הון.
תאגידים עשויים גם להעריך מניות העדפה עבור תכונת השיחה שלהם. מרבית המניות המועדפות על ברובן, אך לא כולן, ניתנות להחלפה. לאחר תאריך שנקבע, המנפיק יכול להתקשר למניות לפי שווי נקוב כדי להימנע מסיכון ריבית משמעותי או מעלות הזדמנות.
לבעלי מניות העדפה אין גם זכויות הצבעה רגילות. כך שחברה יכולה להנפיק מניות מועדפות מבלי להצער את יתרות השליטה במבנה התאגידי.
למרות שמניות נפוצות הן סוג ההשקעות הגמיש ביותר שמציעה חברה, היא מעניקה לבעלי המניות שליטה רבה יותר מכפי שחלק מבעלי העסקים עשויים להרגיש בנוח איתם. מניות משותפות מספקות מידה של זכויות הצבעה לבעלי המניות, ומאפשרות להם הזדמנות להשפיע על החלטות ניהוליות מכריעות. חברות שרוצות להגביל את השליטה שהן נותנות לבעלי מניות תוך שעדיין מציעות עמדות הון בעסקיהן עשויות לפנות למניה מועדפת כחלופה או כתוספת למניה משותפת. בעלי מניות מועדפים אינם מחזיקים מניות הצבעה כמו שקיימים בעלי מניות נפוצות, ולכן הם משפיעים פחות על החלטות קבלת המדיניות של התאגיד ועל בחירות דירקטוריון.
לבסוף, חלק ממניות ההעדפה משמשות כ"גלולות רעל "במקרה של השתלטות עוינת. זה בדרך כלל מתרחש בצורה של התאמה פיננסית מזיקה עם המניה שניתן לממש רק כששולטת בשינויי ריבית.
