משקיעים ב -30 חברות ציבוריות חדשות שנרשמו לאחרונה כמו Uber Technologies Inc. (UBER), Zoom Video Communications Inc. (ZM) ו- Inc. (PINS), שסבלו מסדרת מכירות לאחר ההנפקות הצפויות מאוד, עשויים לחוות אפילו חדות יותר ניכוי המנחות בסוף השנה, כפי שתואר על ידי ה"פייננשל טיימס ".
פג תוקף של סעיפי נעילה
בשבועות הקרובים אמורים לפוג תוקף סעיפי נעילה לחברות ציבוריות חדשות, כלומר מבקרי חברות ומשקיעים טרם הנפקה יוכלו להתחיל למכור את מניותיהן. זה לא רק מגיש חדשות רעות עבור החברות עצמן. הסיכון הגדול יותר שעומד בפני השוק הוא שמכירת חברות המפסידות כסף כולל Uber, ירידה של 30% ממחיר ההנפקה הראשוני שלה, תגרום לאפקט אדווה ותגרום למניות אחרות, וכן תפגע בסיכויים שלקרוב יהיו חברות ציבוריות.
"אנו עוקבים אחר שיחרורי נעילה קרובים מכיוון שמחירי המניות נוטים לשקוע לקראת ההפצה", אמרה קתלין סמית 'של רנסנס קפיטל, כפי שצוטטה על ידי ברון. "דאגה מיוחדת הן חברות שמניותיהן נסחרו בצורה גרועה מאז ההנפקה. הציפייה היא שמבני פנים ידאגו למכור, יפעילו לחץ כלפי מטה על מחיר המניה."
Uber בסיכון
מתוך עשרות החברות הרשומות שזה עתה רשומות לראות את תקופות הנעילה שלהן פוגות לפני סוף 2019, חלוץ שיתוף הרכיבה Uber הוא אחד הנצפים ביותר בקבוצה, והיה הרשימה הגדולה ביותר של השנה. החברה שבסיסה בסן פרנסיסקו סבלה ככל שהמשקיעים מתרחקים מהפסד מהופך מגה-חד-קרן לכיסי הגנה ובטוחים יותר של השוק.
"ל- Uber אין מודל עסקי בר-קיימא - המניה תיפול כאשר תוקף תקופת הנעילה", אמר מייקל אנדרהיל, מנהל ההשקעות הראשי של קפיטל חדשנות. "לזה תהיה השפעה זורמת - יהיו יותר מכירות."
"הערכת מחדש של הצמיחה"
מומחה ההנפקה ופרופסור הכספים של אוניברסיטת פלורידה, ג'יי ריטר, הדהדו את הסנטימנט הקטן. "בהחלט חלה ירידה בהערכות השווי של חברות שהייתה אופטימיות רבה לצמיחה מובנית למחיר המניה שלהן. בכל רחבי הלוח חל הערכה של צמיחה."
תקופות זום ונעילה צפויות לפוג גם בשנת 2019. הדבר עשוי להפעיל לחץ על מניות שכבר הובלו של Lyft Inc. (LYFT), Peloton Interactive Inc. (PTON) ואחרות. מניות Lyft נפלו קרוב ל -45% ממחיר ההנפקה שלהן, ופלוטון נמוך בכ -25%.
תום תקופות הנעילה מטיל גם צל על חברות אחרות שטרם היו ציבוריות כמו The We Co, חברת האם של רשת הפועלים WeWork, שדחתה את תוכניות ההנפקה שלה מוקדם יותר השנה בעקבות הדחת המנכ"ל והמייסד אדם נוימן.
הנפקות עם VC מגובות
הפייננשל טיימס מציין כי חברות טכנולוגיה המועדפות על ידי קבוצות הון סיכון מתמודדות עם כמה מהרוחות הראש הגדולות ביותר. ההנפקות המגובות VC רואות את מניותיהן בממוצע של 3% בסיום תקופת הנעילה, בהשוואה להנפקות שאינן מגובות VC, אשר נופלות בכ -1%, על פי פרופ 'UF ג'יי ריטר.
חברות המגובות VC כוללות Airbnb, חברי הדואר ופלנטיר. בעוד שלושתם צפויים להתפרסם השנה, הם צפויים לעשות זאת בשנת 2020. רבים, כולל Airbnb, שוקלים רישום ישיר, בו אין בנק להשקעות, לא מגייס כסף, והשוק קובע את המחיר של המניות.
מה הלאה?
להתקדם, משקיעים יתקשו על חברות שלא יכולות להציג דרך מבטיחה לרווחיות ולהוכיח שהמודלים העסקיים שלהם קיימים.
"אתה רואה את תחושת הדחיפות מקהילת הון הסיכון - הם מודאגים, " אמר UnderHill, והשווה את הסביבה הנוכחית לבועת הטכנולוגיה בשנות ה -90. "זה מרגיש כמו 1999… אנחנו בסוף המחזור. חברות שאין להן מודלים עסקיים בר קיימא לא יתוגמלו בשוק ההון."
בדו"ח שנערך לאחרונה על בנק אוף אמריקה, מריל לינץ ', שכותרתו "אנחנו הולכים להנפקה כמו שנת 1999", אמרו אנליסטים כי "משיכות ההנפקות יכולות להוות סימן אזהרה לכך שהמשקיעים מעבירים את המיקוד לרווחיות בתוך חששות מאקרו, ואפקט האדווה הפוטנציאלי יכול להיות להיות משמעותי."
