שוק המניות העולה הביא למניות שמתומחרות "כמעט בשלמות", המבוססות על הנחות אופטימיות יתר על המידה לגבי צמיחה כלכלית ואינפלציה עתידית, מזהיר ג'ון נורמנד, ראש האסטרטגיה הבסיסית בין נכסים ב- JPMorgan. הוא מייעץ למשקיעים לצפות להאט את הצמיחה הכלכלית בעתיד, ומאיץ את האינפלציה לאט, שתשלב להפחתת קצב צמיחת הרווח עבור מרבית חברות S&P 500.
על רקע זה, נורמנד ממליץ למשקיעים לעבור ממניות צמיחה לסקטורים אחרים בשוק שניתן לאפיין כמניות ערך או מניות הגנה, על פי סיפור מפורט באסטרטגיה שלו ב- Business Insider. הוא צופה שמניות פיננסיות ואנרגיות יהיו בין מובילות השוק בחודשים הקרובים, והוא מציע למשקיעים לשקול גם להגדיל את החשיפה שלהם למטבעות זהב, נפט ומגן כמו הפרנק השוויצרי והין היפני.
חשיבות למשקיעים
"בממוצע במשך 50 השנים האחרונות, המניות הפסיקו לעלות על הבעלות על איגרות החוב כחודשיים לאחר שהצמיחה ברווחים הגיעה לשיא", כתב נורמנד, ל- BI. הוא מציין כי צמיחת הרווחים הגיעה לשיא לפני כחצי שנה. "מכיוון שביצועי הון ואשראי לעומת אגרות חוב נוטים לעקוב אחר תנופת הרווחים ומכיוון ששני הנכסים התאגידיים הללו מכים אג"ח במשך זמן רב יותר ממה שהם נוהגים לעשות, נראה כי טבילה קצרה בצמיחת ה- EPS היא תנאי מוקדם לרווחים מתמשכים, " הוסיף.
Takeaways מפתח
- נראה כי צמיחת הרווחים של החברה הגיעה לשיא. המשקיעים צריכים לשקול שינויים בתיק ההגנה. מניות פיננסיים ואנרגיה, בתוספת זהב, נפט ומטבעות הגנה מומלצות על ידי אסטרטג JPMorgan, נורמנד.
אם הרווחים היורדים מלווים בהנחיות פוחתות מהנהלות עסקיות, נורמנד מצפה מהמשקיעים להתגונן, ולעלות את מחירי ההכנסה הקבועה ומחירי המניות יורדים. אכן, נראה כי 2Q 2019 תביא לירידת הרווח הגדולה ביותר עבור S&P 500 בשלוש שנים, ומספר גדל והולך של חברות מפיקות הנחיות שליליות, כך מדווח FactSet Research Systems.
בדומה, חששות רחבים יותר נשמעים על ידי אלחנדרו ארוולו, ראש אסטרטגיית האג"ח לשווקים מתעוררים בחברת יופיטר ניהול נכסים בע"מ, שיש לה 51 מיליארד דולר בנכסים בניהול (AUM). "השווקים קוראים בטעות את שינוי המדיניות של הפד למשהו חיובי", אמר לבלומברג. "אם הם מורידים את הריבית, זה בגלל שיש בעיה בסיסית בכלכלות שלהם. אנחנו הופכים להגנה יותר במה שלדעתי יהיה מחצית שנייה יותר מהמורות, "הוסיף.
ארוואלו מצביע על כך שהוא צמצם את החשיפה לאג"ח הזבל המתעוררות בשוק והגדיל את הקצאתו לחובות בדרגת השקעה במהלך החודשיים האחרונים. פילאר גומז-בראבו, מנהל תיקים ב- MFS, מזהיר כי בועה ספקולטיבית מסוכנת עשויה לצמוח בחובות הזבל האירופיים, לפי סיפור אחר של בלומברג.
גולדמן סאקס גם כן משמיע הערת אזהרה ברגע זה, ומזהיר כי יתכן והמניות מיצו את הפוטנציאל שלהם להתהפכות נוספת. "S&P 500 נסחרת קרוב לשווי הוגן ביחס לשיעורי הריבית, אם כי אנו מאמינים כי אי וודאות במדיניות ותיקונים שליליים לתחזיות ה- EPS לשנת 2020 יגבילו את ההפך של ההון. S&P 500 נסחרת גם בשווי הוגן ביחס לרווחיות", כותב גולדמן בארה"ב השבועית הנוכחית. דו"ח קיקסטארט.
להסתכל קדימה
לנסות לזמן את השוק הוא תמיד עסק מסוכן. למרות שהוא מייעץ למשקיעים לנקוט עמדה הגנתית יותר, נורמנד של ג'יי.פי מורגן בכל זאת מאמין כי הכלכלה האמריקאית ורווחי התאגיד עדיין עשויים לצמוח עוד יותר. יחד עם הסבירות להפחתת הריבית על ידי הפד, הוא עדיין סובל מעודף משקל במניות לעומת אשראי, מציין BI.
