מהו אבטחת הסוכנות?
אבטחה של סוכנות היא התחייבות חוב בסיכון נמוך המונפקת על ידי מיזם ממומן בממשל בארה"ב (GSE) או גורם אחר שקשור לפדרציה. ניירות ערך בסוכנות מונפקים על ידי חברות GSE הכוללות את האיגוד הפדרלי הלאומי למשכנתאות (FNMA), בנק הלוואות הבית הפדרלי, הבנק הפדרלי למשכנתאות למשכנתאות (FHLMC), האגודה לשיווק הלוואת סטודנטים (SLMA).
הסבר על אבטחת הסוכנות
ארגונים בחסות ממשלה (GSE) נוצרו כדי להפחית את העלויות הכרוכות בהלוואות למגזרים מסוימים במשק. לדוגמא, איגוד המשכנתאות הפדרלי הלאומי (המכונה פאני מיי) הוצג כדי לשפר את שטף האשראי במשק הדיור. האיגוד הפדרלי למשכנתאות חקלאיות (Farmer Mac), GSE לחקלאות, מבטיח החזר מתמיד של הקרן והריבית למשקיעים באג"ח חקלאיות. כאשר GSE מנפיק הלוואה בצורה של איגרת חוב, מכנים את הערך כאל נייר ערך של סוכנות.
ישנם שני סוגים של ניירות ערך סוכנות - אג"ח סוכנות ממשלתית פדרלית ואג"ח GSE. אגרות חוב של סוכנויות ממשלתיות פדרליות מונפקות על ידי מינהל השיכון הפדרלי (FHA), מינהל עסקים קטנים (SBA), רשות עמק טנסי (TVA) ואיגוד המשכנתאות הלאומי הממשלתי (GNMA). GNMAs מונפקים בדרך כלל כניירות ערך לעבור משכנתא. בדומה לניירות ערך באוצר, ניירות הערך הממשלתיים הפדרליים מגובים באמונתה המלאה ובאשראי של ממשלת ארה"ב, למעט ניירות הערך של TVA. משקיע מצפה לקבל תשלומי ריבית רגילים מהחזקת אג"ח סוכנות זו. בפדיון, הערך הנקוב המלא של אג"ח הסוכנות מועבר לבעל האג"ח. מכיוון שאגרות חוב של סוכנויות פדרליות פחות נזילות מאגרות חוב לאוצר, הן מציעות ריבית מעט גבוהה יותר מאגרות חוב לאוצר. בנוסף, אג"ח של סוכנויות ממשלתיות פדרליות עשויות להיות ניתנות להחלפה, מה שאומר שהמשקיעים חשופים לסיכון שהמנפיק רשאי לפדות את האגרות חוב לפני מועד הפירעון שנקבע להם.
איגרת חוב ממומנת על ידי ארגון (GSE) היא אג"ח סוכנות שהונפקה על ידי סוכנויות כמו איגוד המשכנתאות הפדרלי הלאומי (פאני מיי), משכנתא הלוואת בית פדרלית (פרדי מק), תאגיד המימון לבנקים אשראי פדרלי אשראי, ובנק הלוואות הבית הפדרלי. אגרות חוב של סוכנות GSE אינן מגובות בערבות כמו סוכנויות ממשלתיות פדרליות, ומכאן שיש בהן סיכון אשראי וסיכון ברירת מחדל. מסיבה זו, בדרך כלל התשואה על אגרות חוב אלה גבוהה יותר מהתשואה על אגרות החוב הממשלתיות.
מרבית ניירות הערך בסוכנות משלמים קופון קבוע למחצה לשנה ונמכרים במגוון תוספות, אם כי בדרך כלל רמת ההשקעה המינימלית היא 10, 000 $ עבור התוספת הראשונה, ו -5, 000 $ תוספות לאחר מכן. ניירות ערך של GNMA מגיעים במרווחים של 25, 000 דולר. בכמה אגרות חוב סוכנויות יש שיעורי קופון קבועים ואילו באחרים יש שיעורים משתנים המונחים על אגרות החוב. אגרות החוב של סוכנויות בריבית משתנה נעשות מעת לעת בשיעור הריבית שלהן לתנועת הריבית, כמו הריבית המוצעת של בנק לונדון (LIBOR). על מנת לענות על צרכי המימון לטווח הקצר, סוכנויות מסוימות עשויות להנפיק שטרי הנחה ללא הנחת קופון, או "דיסקוטקים", בהנחה לשיעור. לדיסקוטקים יש פירעונות שנעים בין יום לשנה, ואם הם נמכרים לפני הבגרות עשויים לגרום להפסד עבור משקיע האג"ח של הסוכנות.
הריבית מרוב ניירות הערך, אך לא כולם, פטורה ממסים מקומיים ומדיניים. איגרות חוב של סוכנות איכר מאק, פרדי מאק ופני מיי חייבות במיסוי מלא. אגרות חוב של סוכנות, כאשר הן נקנות בהנחה, עשויות לחייב את המשקיעים במס רווח הון בעת מכירתם או הפדיתן. רווחי הון או הפסדים בעת מכירת אגרות חוב סוכנות ממוסים בשיעורים זהים למניות. רשות עמק טנסי, בנקים להלוואות בית פדרליות, ואגרות חוב של סוכנויות בנק אשראי פדרליות, פטורות ממס מקומי ומדיני. בנוסף, ניירות ערך סוכנויות פטורים מרישום בנציבות ניירות ערך (SEC) ומונפקים על בסיס קבוע.
