בנימין גרהאם וורן באפט זכו שניהם לתהילה ועושר מהקפדה על השקעה ערכית. המשקיעים המקצועיים והמתחילים כבר צעדו במשך דורות. כעת, כמה משקיעים מנוסים מפקפקים באסטרטגיה זו, ומשקיעים רבים מתחילים זנחו אותה לחלוטין לטובת אסטרטגיית מניות צמיחה. ( לפרטים נוספים, ראה: השקעות ערך: משקיעים מפורסמים בערך .)
מה גרם למעבר מערך לצמיחה?
השקעת ערך נטועה היטב בתיאוריה שלפיה קנייה נמוכה ומכירה גבוהה היא הדרך להרוויח כסף בשוק המניות. מבחינה כלכלית, זה הגיוני: פסיכולוגית זה מספק. מי לא אוהב מציאה? עם זאת, לאחר מילולי עשרות שנים של הצגת תוצאות צפויות, מניות הערך ירדו במהלך השנים האחרונות. ניתן להשתמש במדד הצמיחה של ראסל 1000 ומדד הערך של ראסל 1000 כגורמים פרטיים לסיווג ולעקוב אחר ביצועי 1, 000 החברות הגדולות בשוק המניות בארה"ב. התוצאות ברורות: אסטרטגיית מניות צמיחה עולה על אסטרטגיית השקעות ערך. מגמת הצמיחה על פני הערך אף האיצה לאחרונה, והרחיבה את פער הביצועים. כתוצאה מכך, המשקיעים עשו את מה שהם עושים תמיד: למכור את המפסידים ולרדוף אחרי הזוכים. ( לפרטים נוספים, ראה: השקעת ערך: מהי השקעת ערך? )
צמיחה של פעימות
מה מניע את מגמת הצמיחה?
מה מניע את ביצועי הביצועים של מניות הצמיחה? חלק גדול מפער הביצועים ניתן לייחס לחברות טכנולוגיה. המשקיעים התאהבו בפייסבוק (FB), אפל (AAPL), אמזון (AMZN), נטפליקס (NFLX) וגוגל (GOOG). חברות אלה נקראו יחד מניות FAANG ומוחזקות בפראות כתוצאה מהטכנולוגיה הפופולרית שלהן והיסטוריה של חדשנות. כיום הם אחראים גם לחלק הארי מהתשואות האחרונות בשוק המניות. בגלל זה, הם הפכו ליקרים במיוחד, ונסחרים ביחס למחיר הרווח שהם ההיפך הגמור ממה שמשקיע הערך היה רואה בעסקה טובה. כתוצאה מכך, בדרך כלל משקיעים בעלי ערך מקצועי התנערו משמות אלה, כמו גם חברות פופולריות אחרות, אך לא רווחיות או רווחיות מזערית כמו Tesla (TSLA) ו- Snap (SNAP).
לעומת זאת, משקיעים בצמיחה קנו מניות בחברות אלה ללא קשר למחיר או לרווח. מנקודת המבט שלהם, לחברות אלה יש רעיונות טובים ובעתיד מבטיח. אם הם ימשיכו להצליח (ובמוחם, אין שום סיבה להאמין שהם לא יהיו כאלה), המחירים שלהם רק יעלו מכאן. קנייתם היום, בכל מחיר, תיראה כמו הסדר בעוד מספר שנים. מחירי המניות שהטפסו אי פעם תמכו עד כה בקו מחשבה זה.
האם ערך השקעות מת?
כשמגמה ארוכת טווח הופכת את עצמה, אנשים מנסים להגיע למסקנה שממחישה שמשהו מהותי השתנה, וכי "הדברים שונים הפעם." כשמדובר בצמיחה לעומת השקעה בערך, תומכי הצמיחה טוענים כי הרווחיות של התאגיד. עלתה מעל המגמה ארוכת הטווח והיא תישאר שם כתוצאה משילוב של חדשנות טכנולוגית והפחתת מיסים.
משקיעים בערך טוענים כי ביצועים חזקים של מניות צמיחה אופייניים בסוף הזנב של שוק שור. הם טוענים שהדבר היחיד ששונה הפעם הוא ששוק השור רץ תקופה ארוכה במיוחד, וכך הוביל לריבית נמוכה באופן מלאכותי.
סקירה של ביצועים היסטוריים ארוכי טווח מעלה כי ייתכן שיהיה מוקדם מדי להעריך שיקול דעת סופי על השקעות ערך. התבוננות במדדי הצמיחה והערך של ראסל 1000 מאז היווסדו בשנת 2002 מראה שהערך אכן ביצע את הצמיחה ברוב הנקודות בהיסטוריה של מדדים אלה.
ערך דופק צמיחה
איך אתה צריך לתקשר עם לקוחות?
עם כל כך הרבה סיפורי חדשות המציגים את סכומי הכסף הגדולים שנרשמים במניות טק, בלתי נמנע שחלק מהמשקיעים ירצו לקפוץ על עגלת הלהקה. חלק מהמשקיעים עשויים אפילו להיות מוכנים להתעלם מתוכניות השקעה שנבנו היטב בעקבות הרווחים הללו לטווח הקצר. אם זה מתאר את אחד הלקוחות שלך, חשוב להזכיר להם את יתרונות הגיוון כדרך פעולה הגיונית. כל המשקיעים רוצים להרוויח כסף, אך אסטרטגיות גיוון נכונות הראו את החשיבות של לא להכניס את כל הביצים הפתגמניות שלך לסל אחד.
בשלב זה מומלץ להתמקד חזק בחינוך לקוחות על מנת לסייע בהצבת הפרספקטיבה של המצב הנוכחי. זה יכול לכלול דיון על תנאי השוק הנוכחיים, בדגש על כך ששום דבר לא נמשך לנצח - תנאי שוק טובים או תנאי שוק גרועים. השיחה שלך יכולה לכלול גם התייחסות לסיכוי הדק של קריאה מושלמת לראש השוק העולה, סכנות העיתוי בשוק והצגת תכנון נבון כאסטרטגיה אמיתית להשקעה, ללא קשר לתנאי השוק.
בשורה התחתונה
כלקוח במערכת יחסים בין יועץ לקוח, לפעמים זה אומר להכיר בחוכמתם של אנשי מקצוע מנוסים ולפעול על פיהם גם כאשר הייתם מעדיפים לנקוט בדרך אחרת. אם כל השאר נכשל, השיעורים שלמדת מירידות השוק הקודמות הם דרך נהדרת להמחיש שתנאי שוק טובים לעולם לא יימשכו לנצח. ללא קשר לאופן שבו הלקוחות שלך מגיבים לעצות שלך, אתה שם כדי לעזור, ואתה יכול להבטיח ללקוחות שלך שתמשיך לספק עצות טובות גם עכשיו וגם בעתיד, גם אם הם לא תמיד פועלים לפי זה.
