מהי הקצאת סחר (AOT)?
הקצאת סחר (AOT) היא עסקה המשמשת בעיקר ב ניירות הערך המגובים במשכנתא (MBS) עליהם יוכרז (TBA), כאשר החובה למלא סחר קדימה קיימת מוקצה על ידי אחד הצדדים הנגדי לצד שלישי.
AOTs משמשים לעתים קרובות כדי להימנע מהצורך למסור ניירות ערך למסחר או לקבל מסחר בניירות ערך מסחר TBA - חוזה לרכישה או מכירה של MBS, אג"ח המובטח באמצעות הלוואות משכנתא, בתאריך ספציפי.
Takeaways מפתח
- הקצאת סחר (AOT) היא הסכם של שלושה צדדים המאפשר מכירת מאגר הלוואות מגובה משכנתא (MBS). מקורן המשכנתא מוכר MBS לסוחר למסירה עתידית, ויוצר גידור מפני חלק מהסיכונים שמגיעים עם ההלוואות שהנפיקה. מקבל הצד השלישי מוכן לקחת את ההלוואות באופן מיידי, לגבות מהם את זרמי ההכנסה ואז למסור את ה- MBS לעוסק ולמלא את האחריות של הממונה.
איך עובד הקצאת סחר (AOT)
AOT הוא בעצם הסכם של שלוש צדדים בין מקצה (בדרך כלל יוצר המשכנתאות הבסיסיות), מקבל (המשקיע), וסוחר או מתווך. הממונה להוט להעביר את המשכנתא מהספרים כדי להסיר את האיום של גורמים כמו סיכון ריבית, סיכון לתשלום מראש וסיכון ברירת מחדל.
המפקיד רוצה שהסיכון הזה ייעלם במוקדם ולא במאוחר, ולכן גידור נמכר בצורה של MBS בשוק TBA. עם זאת, MBS עדיין צריך להיות מועבר ו- AOT יכול להיות הדרך היעילה ביותר לגרום לזה לקרות.
יוצרי משכנתא משתמשים ב- AOT כדי להקל על תמחור ורכישת הלוואות שלמות על ידי הצד השלישי שאליו מוקצה סחר ה- TBA, בהסכמה כי הצד השלישי יבצע לאחר מכן מסירת MBS לסחר המקורי ב- TBA, שהוצא על ידי גורם המשכנתא כגידור.
במילים אחרות, AOT מאפשרת למקבל משכנתא להרפות את עמדת הגידור שלו על ידי הקצאתו לצד השלישי ובמקביל להסכים למכור סכום שווה של הלוואות לצד ג 'זה. המחיר בו נמכרות כל ההלוואות לצד ג 'נקבע על ידי מחיר הסחר המוקצה.
דוגמה להקצאת סחר (AOT)
הממונה מוכר MBS לסוחר למסירה עתידית, ויוצר גידור כנגד חלק מהסיכונים שמגיעים עם ההלוואות שהנפיקה. בשלב זה, הסוחר ממתין לביטחון המאוחד, והממונה מחויב למסור אותו.
הזן למקבל הצד השלישי שמוכן לקחת הלוואות באופן מיידי, לגבות מהם את זרמי ההכנסה ואז למסור את ה- MBS לעוסק ולמלא את האחריות של הממונה. הנאשם מחזיק כעת בהלוואות, ולסוחר יש את ה- MBS שאליו נכנסות ההלוואות הבסיסיות.
הנמען עומד בפני סיכוני ברירת מחדל אך עדיין יכול ליהנות מהעברת ריביות המגדילה את הרווחים מהלוואות משתנות. הסוחר מחזיק ב- MBS ובסיכוני התשלום מראש שמגיעים איתם כמו גם לזרמי הריבית והקרן המוסכמים. בינתיים, למקצה, כמקבל ההלוואה, יש מקום חדש בספרים להנפיק הלוואות חדשות.
גישה זו יכולה להפחית חלק מההוצאות שעלולות לבוא בצורה של עמלות, רכישות והעברות.
ביקורת על הקצאת סחר (AOT)
למרות שהקצאת סחר (AOT) מביאה יתרונות רבים, זה לא תמיד פשוט לבצע כראוי. המבקרים מציינים כי בדרך כלל עסקאות מורכבות מכניסה של מידע חיוני ממקורות שונים לערימות של ניירת, תהליך עתיר עבודה שלעתים נוטה לטעות ושליחת מיילים שלא תמיד מובטחים להגיע לכל המשתתפים.
כמה מאנשי התעשייה קוראים להכניס תהליך סטנדרטי יותר, כמו פלטפורמה אלקטרונית יחידה למשימות סחר, על מנת להקל על מעקב, רישום ואחסון של מידע.
