האם ירידת הריבית תעלה או תעלה את המניות?

מהלכים גדולים

דיברתי רבות על תשואת האוצר ל -10 שנים (TNX) במהלך השבועות האחרונים מכיוון שהיא חווה ירידה דרמטית למדי, והיא נופלת לרמות שלא נראו מאז דצמבר 2017. אחת הסיבות שאני מתייחס ל- TNX כך לעיתים קרובות הוא קשור למגוון נכסים, מדדים ומדדים בשווקים הפיננסיים, כולל המשכנתא בת 30 הקבוע למשך 30 שנה.

משכנתא בריבית קבועה בת 30 שנה היא המשכנתא הפופולרית ביותר בקרב רוכשי בתים פרטיים. לדברי פרדי מק, כ -90% מרוכשי הדירות בוחרים במשכנתא למשך 30 שנה בעת מימון בתיהם.

אז מה הקשר בין TNX לשיעור במשכנתא ל -30 שנה? לשני שיעורים אלה יש קשר חיובי. כאשר ה- TNX עולה גבוה יותר, שיעור המשכנתא ל -30 שנה נוטה לעלות גבוה יותר. לעומת זאת, כאשר TNX נע נמוך יותר, משכנתא למשך 30 שנה נוטה לנוע.

למעשה, שני שיעורים אלה נעים באופן כל כך בעקביות, עד כי מתווכי המשכנתאות לרוב יקרבו את מה ששיעור המשכנתא למשך 30 שנה עומד להיות בטווח הקצר על ידי מציאת ה- TNX והוספת לו 2%. לדוגמה, אם TNX עומד על 3%, אתה יכול להעריך ששיעור המשכנתא ל -30 שנה עומד להיות כ -5% (3% TNX + 2% פרמיית סיכון = 5%).

כמובן שהמרווח בין שני השיעורים אינו שווה תמיד ל -2% בדיוק. נכון לעכשיו, המרווח בין TNX על 2.39% לשיעור המשכנתא ל -30 שנה על 4.06% הוא 1.67% בלבד (4.06% - 2.39% = 1.67% ממרווח), אך הוא די קרוב לכלל האצבע של 2%.

עם זאת, החשובה יותר מההתפשטות בפועל בין שני התעריפים היא המגמה שעוברים בשיעורים. ה- TNX הציג את עמדתו על 3.24% בתאריך 8 בנובמבר 2018, לפני שהפך למטה למגמת הירידה הדובית הנוכחית. שיעור המשכנתא למשך 30 שנה היה בקרוב לעקוב, והגיע ל -4.94% ב- ​​15 בנובמבר 2018, לפני שהחל את הירידה לרמה הנוכחית של 4.06%.

ירידה קבועה זו בשיעור המשכנתא למשך 30 שנה סייעה לייצב את הריצה השורית שבוני הבתים למגורים - כמו Lennar Corporation (LEN), DR Horton, Inc. (DHI), NVR, Inc. (NVR), PulteGroup, Inc. (PHM), Toll Brothers, Inc. (TOL) ו- KB Home (KBH) - נהנו במהלך תחילת 2019.

ככל ששיעור המשכנתא הזול יותר הוא, כך קל יותר לרוכשי בתים פוטנציאליים להעפיל ולהעניק משכנתא חדשה, מה שאומר שיותר אנשים יכולים לקנות יותר בתים. אלה חדשות נהדרות עבור בוני בתים. אם מגמה זו של ירידת שיעורים ממשיכה, צפו במשק הדיור להמשיך בביצועיו החזקים.

S&P 500

S&P 500 כמעט ולא הלך לשום מקום היום. כדי לראות כמה מעט המדד זז, כל שעליכם לעשות הוא להסתכל על הפמוטים. אתה יכול להתאים את כל הפמוט של ימינו בתוך הפמוט של אתמול, ואתה יכול להתאים לכל גוף הפמוט של ימינו בגוף הפמוט של אתמול.

סוחרים עשויים לחכות לכל מספר דברים - הצבעות ברקסיט בפרלמנט הבריטי, האינפלציה וההצהרות הכלכליות של תחושת הצרכנים, או בסבב הסיבוב המתוק בטירוף ה -16 וה- Elite 8 בספטמבר בסוף השבוע (כנראה שלא) - אבל עד שנקבל כמה חדשות לשחרר דברים, יתכן שאנו אמורים לקבל איחוד מורחב.

:

כיצד הפדרל רזרב משפיע על שיעורי המשכנתא

המדדים המובילים בשוק הדיור בארה"ב

מדוע שוק הדיור לא יתרס כמו 2008: רוברט שילר

אינדיקטורים לסיכונים - עתיד קרנות פדרליות

מוקדם יותר השבוע דיברתי על ההיפוך בבטן עקומת התשואה של האוצר ועל תמרור האזהרה לטווח הארוך שהוא לשוק המניות. כיום, אני מסתכל בסוף הקצר של עקומת התשואות של האוצר ומתמקד בשיעור הכספים הפדרליים.

אף על פי שהקצה הקצר של עקומת התשואה כרגע גבוה מהבטן של העקומה, הסוחרים מתחילים לצפות כי ועדת השוק הפתוח הפדרלי (FOMC) תנסה לטפל בכך על ידי הפחתת שער הכספים הפדראלי.

איך אתה יכול לדעת אם הסוחרים מתמחרים בהורדת שערים או העלאות שערים בשיעור הקרנות הפדרליות? זה למעשה די פשוט - אתה מסתכל על חוזי החוזים העתידיים על הקרנות הפדרליות. כאשר סוחרי העתיד מאמינים כי ה- FOMC הולך להעלות את הריבית, הם דוחפים את מחיר חוזי העתיד למטה. לעומת זאת, כאשר סוחרי העתיד מאמינים כי ה- FOMC הולך להפחית את הריבית, הם דוחפים את מחיר חוזי העתיד למעלה.

לדוגמא, התרשים שלהלן מציג את חוזה החוזים העתידיים על הקרנות הפדרליות שפג תוקף בדצמבר 2019. במהלך סוף 2018, כאשר סוחרים חשבו שה- FOMC ימשיך להמשיך בשיעורי ההליכה במהלך 2019, הם דחפו את ערך חוזי העתיד הללו נמוך יותר. עם זאת, ברגע שה- FOMC סימן שהוא עומד לקחת הפסקה מהדפוס המתמיד של העלאת שערים, החלו הסוחרים להעלות את שווי חוזי העתיד הללו גבוה יותר.

סוחרים הפכו אגרסיביים יותר ויותר לדחוף את חוזה החוזים העתידיים על קרנות הפדרליות בדצמבר 2019 גבוה יותר בעקבות הישיבה האחרונה של המדיניות המוניטרית של ה- FOMC, שם הוועדה סימנה שהיא עלולה להתחיל לחשוב על הפחתת הריבית שוב.

כדי להבין מה השערים בהם מתמחרים הסוחרים, אתה מוצא את הערך הנוכחי של חוזה החוזים העתידיים ומחסיר אותו מ- 100. במקרה זה, הערך הנוכחי של 97.855 מציע כי סוחרים מתמחרים בשיעור קרנות פדרליות של 2.145% (100 - 97.855 = 2.145) עד דצמבר 2019 - מכיוון שכך פג תוקף חוזה העתיד הספציפי הזה.

בהתחשב בעובדה כי טווח היעד הנוכחי של הקרנות הפדרליות הוא 2.25% עד 2.5%, מחיר חוזי החוזים העתידיים על הקרנות הפדרליות הנוכחיות מרמז על כך שסוחרים מאמינים כי ה- FOMC עומד לבצע קיצוץ של 25 נקודות בסיס - ולהוריד את טווח היעד ל -2% ל -2.25% - בסוף השנה.

ה- FOMC מוריד בדרך כלל שיעורים רק כאשר הוא רואה האטה כלכלית באופק או שכבר נמצא בתהליך. זה אומר לנו שאם הסוחרים צודקים וה- FOMC יתחיל להוריד את הריבית לפני סוף 2019, נוכל להיות בדרך לקראת האטה כלכלית בשנת 2020.

:

מהן ההשלכות של שיעור קרנות פדרליות נמוכות?

מה ההבדלים בין שער הקרנות הפדרליות לליבר?

כיצד הריבית משפיעה על שוק המניות?

בשורה התחתונה - ירידות בשערי הריבית

קביעה עד כמה ירידת הריבית - בין אם מדובר בתשואות אגרות חוב או בשיעור משכנתא - הולכת להשפיע על שוק המניות יכולה להיות קשה להפליא, במיוחד בטווח הקצר.

לפעמים סוחרים מגיבים בהתרגשות לירידה בשיעורים מכיוון שהם מצביעים על כך שיהיה קל יותר לעסקים ולאנשים פרטיים ללוות כסף ולהרחיב את הכלכלה. עם זאת, לפעמים סוחרים מגיבים באימה ובחשש מכיוון שירידת הריבית יכולה גם להצביע על כך שהמשק מתכווץ וזקוק לעזרה.

במהלך שוק השור שנמשך בין 2009 ל 2018, בחרו הסוחרים להגיב בצורה שורית לירידות הריבית. לרוע המזל, עדיין מוקדם לדעת מה הם עשויים לעשות ב -2019.