גורמים רשמיים בסעודיה ובנקאי השקעות לא שקלו את הסיכון להתקפות מזלט הרסניות כאשר העריכו את שווי ההצעה הציבורית הראשונית הקרובה של סעודי ארמקו, שצפויה להיות ההצעה הציבורית הגדולה בעולם בהיסטוריה. אין להם הרבה ברירה עכשיו. ההתקפות ביום שבת על מתקני הנפט של ארמקו מחקו 5% מאספקת הנפט העולמית וחלק גדול יותר מכושר הנפט של ארמקו. זה העלה בחדות את פרמיית הסיכון שצורפה לבעלות על מניותיה הציבוריות של החברה, שיכולה להוריד עד 300 מיליארד דולר מהערכת הערכת ההנפקה, על פי וול סטריט ג'ורנל בסיפור מפורט שתואר בהמשך.
תלוי מי סופר, הירידה בהיקף של 300 מיליארד דולר מסתכמת בשערוך שנחתך בין 15% ל 20%. "הדבר הטבעי ביותר שקורה הוא לראות פרמי סיכון עולים מה שיוריד את הערכת השווי", אמר גורם רשמי סעודי. "בהערכת השווי הנוכחית, ארמקו לא סופרת התקפות חמורות כמו אלה."
Takeaways מפתח
- התקפות מזלטים מוחקות 5% מאספקת הנפט העולמית. פרמיית הסיכון המוגדלת עשויה להפסיק 300 מיליארד דולר מהערכת ההנפקות. נסיך קרון ויועצים צפו להערכת שווי הנפקה של 2 טריליון דולר. בנקאים אחרים ומנהלי ארמקו צפו להערכה של 1.5 טריליון דולר.
מה זה אומר למשקיעים
ההערכה של ארמקו הייתה סוגיה מעוררת מחלוקת כבר מההתחלה. יורש העצר מוחמד בן סלמאן, האחראי על ענייני היום-יום של הממלכה הסעודית, ויועצי הבנקאות שלו ציפו שהחברה תהיה שווה עד 2 טריליון דולר. אפילו צף של רק 5% מהחברה לפי הערכת שווי זו עדיין יהפוך אותה להנפקה הגדולה בעולם בסביבות 100 מיליארד דולר. יורש העצר ויועציו צברו ביטחון מיוחד לאחר שארמקו גייסה 12 מיליארד דולר במכירת אגרות חוב בכורה באפריל.
עם זאת, בנקאים אחרים ומספר מנהלי ארמקו מעריכים כי יש להעריך את החברה קרוב יותר ל -1.5 טריליון דולר, כאשר הרגישות למחיר הנפט היא גורם הסיכון העיקרי. "כולנו מודעים לדבר אחד: כיצד ארמקו רגיש למחיר הנפט, " אמר בכיר סעודי בכיר בתחילת אוגוסט. "אם נניח, מחירי הנפט נסחרים ב -60 דולר לחבית, אין סיכוי שנוכל להשיג את הערכת השווי של טריליון הדולר שנסיך העצר רוצה. אנחנו אפילו לא יכולים להגיע להערכת שווי של טריליון דולר."
להסתכל קדימה
מתקפות המל"ט האחרונות מדגישות כי קשה לאפשר להשיג אחת מאותן הערכות שווי בשוק ההנפקה ואף עשויה לעכב את ההנפקה. "התקפות אלה עוקבות אחר מספר אחרים בשנה האחרונה על ארמקו ונכסי שרשרת אספקת נפט אזוריים. אבל ההקשר השתנה כשמחירי הנפט הגיעו לשיאם האחרון של 12 החודשים האחרונים, "אמר הסניאן מאליק, ראש אסטרטגיית המניות של טלימר, לכתב העת. "כל זה מצביע על רגישות רבה יותר במחירי הנכסים להתקפות אלה בהשוואה לתקדימים."
