הגדרת חוזה BAX
חוזה BAX הוא מכשיר השקעה לטווח קצר העוקב אחר הערך הנקוב של קבלת בנקאים קנדים (BA). לתואר הראשון הספציפי שעומד מאחורי החוזה יש שווי נומינלי של מיליון דולר ופרק זמן של שלושה חודשים. הם הושקו לראשונה בשנת 1988 על ידי בורסת מונטריאול ומאז צברו משיכה של סוחרי עתיד. כיום המשקיעים עדיין יכולים למצוא את החוזים הנסחרים בבורסה של מונטריאול. שם נוסף לחוזה BAX הוא "חוזה קבלת בנקאים".
חוזה הפסקת מס
חוזה BAX הוא דרך נהדרת עבור חברה או משקיע לגדר מפני עליית הריבית. לעיתים קרובות הם נחשבים יקרים יותר, נוזליים וגמישים יותר מאשר מוצרים ללא מרשם והסכמי ריבית קדימה (FRA). החוזה נסחר על בסיס מדד ומושקע במזומן בחודשים מרץ, יוני, ספטמבר ודצמבר. תאריכים אלה מתיישרים עם מועדי האספקה של חוזי החוזים העתידיים ביורודולאר הנסחרים בבורסת השוק של שיקגו (CME), מה שמייצר גם הזדמנות ארביטראז 'פוטנציאלית בין שוק ה- BAX לשוק החוזים העתידיים של יורודולאר.
המחירים מצוטטים על ידי הפחתת התשואה השנתית של קבלת בנקאים קנדים לשלושה חודשים מ- 100. לדוגמא, חוזי ספטמבר המוצעים בשעה 95.20 ברצפת הבורסה היו מרמזים על תשואה שנתית של 4.80% (100 - 95.2) עבור השטר.
בכל נקודת זמן קיימים שמונה חוזים עם מועדי אספקה ברורים הרשומים למסחר בבורסת מונטריאול. כל חוזה מזוהה על ידי חודש האספקה שלו: החוזה הראשון יפוג הכי מהר ואילו האחרון נסגר במועד מאוחר יותר. בדומה לשווקים עתידיים אחרים, ה- BAX הראשון עוקב באופן נרחב יותר מחוזים חדשים יותר שפוקדים במועד מאוחר יותר ולכן נזילים יותר. זה עולה בקנה אחד עם התפשטות צרה יותר בין מחירי הצעות מחיר ושאלות מאשר חוזים שנותרו.
גידור באמצעות חוזי BAX
חוזי BAX משמשים לרוב להסרת או הפחתת חשיפת הריבית בשוק הכסף בנקודת זמן נתונה. המחזיקים יכולים לגדר מפני העלאת שער צפויה על ידי מכירת חוזי BAX כאשר השוק מתכונן למתיחה לא בטוחה. ברגע שהמצב יתייצב, המשקיעים יכולים לסגור את עמדת הרווחים בעמדת ה- BAX שקיזזה הפסדים בנכסים אחרים.
יתרה מזאת, חוזי BAX משמשים כמחמאה גדולה להסכם ריבית קדימה מסורתי לגידור חשיפה לתנועת ריבית. המשקיעים יכולים להגביל נתחי סיכון על ידי רכישת הסכם בריבית קדימה וגידור נגד החלק האחר על ידי מכירת חוזי BAX.
