אמנה שלילית היא אמנת אג"ח המונעת פעילויות מסוימות אלא אם כן הסכימו על ידי בעלי האג"ח. אמות מידה שליליות נכתבות ישירות למתחם הנאמנות היוצר את הנפקת האג"ח, מחייבות מבחינה משפטית למנפיק וקיימות כדי להגן על טובת מחזיקי האג"ח.
אמות שליליות נקראות גם אמנות מגבילות.
פירוק הברית השלילית
אמנה שלילית היא הסכם המגביל חברה לעסוק בפעולות מסוימות. חשוב על ברית שלילית כהבטחה לא לעשות משהו. לדוגמא, ברית שהתקשרה עם חברה ציבורית עשויה להגביל את סכום הדיבידנדים שהחברה יכולה לשלם לבעלי מניותיה. זה יכול גם לשים כובע על משכורות המנהלים. ניתן למצוא אמנה שלילית בהסכמי העסקה ובחוזי מיזוגים ורכישות (M&A). עם זאת, בריתות אלה נמצאות כמעט תמיד במסמכי הלוואה או איגרות חוב.
כאשר מונפק איגרות חוב, התכונות של האג"ח כלולות במסמך המכונה שטר האג"ח או indenture של נאמנות. שלב הנאמנות מדגיש את אחריות המנפיק ומפקח עליו נאמן לשמירה על האינטרסים של המשקיעים. מבטח הנאמנות קובע גם כל אמנה שלילית שעל המנפיק לדבוק בהן. לדוגמא, האמנה השלילית עשויה להגביל את יכולתה של המשרד להנפיק חוב נוסף. באופן ספציפי, יתכן כי הלווה יידרש לשמור על יחס הון עצמי של לא יותר מ -1. הסכם ההלוואות או סניף ההלוואות בו מופיעה האמנה השלילית יספקו גם נוסחאות מפורטות העשויות או לא תואמות את עקרונות החשבונאות המקובלים באופן כללי (GAAP), שישמש לחישוב היחס והמגבלות על אמות שליליות.
מגבלות שכיחות המוטלות על הלווים באמצעות אמות מידה שליליות כוללות מניעה ממנפיק אגרות חוב להנפיק יותר חובות עד לבגרות של סדרה אחת או יותר. כמו כן, ניתן להגביל את חברת הלוואות מתשלום דיבידנדים על סכום מסוים לבעלי המניות כדי לא להגדיל את סיכון ברירת המחדל לבעלי אגרות החוב, מכיוון שככל שיותר כסף שישולם לבעלי המניות, הכספים הזמינים פחות יהיו להיות התחייבויות ריבית ותשלום קרן למלווים..
ככלל, ככל שקיימים אמות מידה שליליות בהנפקת אג"ח, כך הריבית על החוב תהיה נמוכה מכיוון שההתניות המגבילות הופכות את האג"ח לבטוחות יותר בעיני המשקיעים.
אמנה שלילית מנוגדת לאמנה חיובית, שהיא סעיף בהסכם הלוואה המחייב את המשרד לנקוט בפעולות מסוימות. לדוגמא, אמנה חיובית עשויה לחייב את המנפיק לחשוף מדי פעם דוחות ביקורת לנושים או לבטח את נכסיו באופן הולם. אמנם אמות מידה חיוביות או חיוביות אינן מגבילות את פעילותו של עסק, אולם אמות מידה שליליות מגבילות את פעולות העסק באופן מהותי.
