למרות ש- S&P 500 נסחרת ברמות נעלות, המשקיעים המרוששים לא מאמינים כי התקופות הטובות יימשכו ובמקום זאת נערכים לרעה. הם העבירו 322 מיליארד דולר לקרנות בשוק הכסף במהלך 6 החודשים האחרונים, בטיסה הגדולה ביותר לבטיחות מאז המשבר הכלכלי של 2008, מדווח בלומברג. בתוך כך, המהדורה האחרונה של סקר מנהלי הקרנות הגלובליים על ידי בנק אמריקה מריל לינץ 'מגלה שמנהלי השקעות מובילים ברחבי העולם גם הם נעשים עצבניים ומדווחים כי החזקותיהם במזומן, מניות הגנה ואגרות חוב נמצאות ברמות גבוהות מבחינה היסטורית, עם מזומנים בראש הרשימה.
המשקיעים סובלים מ"שיתוק דובי "הנובע מדאגות ממלחמת הסחר, ברקסיט, חקירת ההדחה של טראמפ, והאפשרות למיתון קדימה, כותבים אסטרטגים ב- BofAML בהובלת מייקל הרטט בפתק אחרון ללקוחות, כפי שצוטט באחרת כתבה של בלומברג: רק במהלך 7 הימים עד 9 באוקטובר הם מבחינים כי בקרנות המניות העולמיות צפו משיכות נטו של 9.8 מיליארד דולר, בעוד שקרנות האג"ח רשמו תזרים נטו של 11.1 מיליארד דולר.
Takeaways מפתח
- מנהלי השקעות עולמיים מובילים זהירים יותר ויותר. יש להם עמדות מעודף משקל במזומנים, מניות הגנה ואגרות חוב. קרנות שוק הנערות רואות את התזרים הגדול ביותר מאז משבר 2008. העניינים על צמיחה כלכלית וסחר הם גבוהים.
חשיבות למשקיעים
על פי סקר BofAML, 3 העמדות המובילות במשקל עודף שנלקחות על ידי מנהלי הקרנות העולמיות כיום, יחסית להיסטוריה, נמצאות במזומן, REIT ומניות סיכות צרכניות. הסקר נערך בין ה- 4 באוקטובר עד ה- 10 באוקטובר, עם 175 משתתפים שנמצאים ביחד 507 מיליארד דולר של נכסים תחת ניהול (AUM).
בערך 33% מהנשאלים צופים כי הכלכלה העולמית תידרש במהלך 12 החודשים הקרובים, ובכך תוביל למיצוב התיק ההולך וגובר שלהם. מיתר הפרסומים המאכזבים של נתונים כלכליים על ידי ממשלת ארה"ב בתחילת אוקטובר נראה כי עורר את הסנטימנט הדובי. בסוף השורש של הספקטרום, המשיבים ציינו כי החלטה ברורה של מלחמת הסחר בין ארה"ב לסין תהיה ההתפתחות החיובית ביותר למניות כרגע.
מרי קללהן ארדו, מנכ"לית JPMorgan Asset and Wealth Management, ציינה כי יש "כל כך הרבה כתמי יד" על שוק המניות, וציין כי "כל כך הרבה כסף נכנס לאג"ח… כל סוג של הכנסה קבועה", במהלך מוסד מוסדי כנס משקיעים, כפי שצוטט על ידי Business Insider. היא מאמינה שהמשקיעים נעשים דוביים מדי בגלל הכלכלה האמריקאית, עליה אמרה "הכל נראה בסדר."
בהתבסס על ניתוחה של בסיס הלקוחות העצום של ג'יי.פי מורגן צ'ייס, ארדו ציין כי שווי הלוואות רכב ביחס להכנסות הוא בשפל של כל הזמנים, וכך גם חלקם של אנשים שמשלמים פחות מ -2% מחובות כרטיסי האשראי שלהם. בעוד שמספר שיא של אנשים משתמשים בתשלום אוטומטי עבור כרטיסי האשראי שלהם, ככל הנראה לא מודאגים לגבי משיכות יתר. בשיעור האבטלה בשפל של 50 שנה ויותר מקומות פתיחה מאשר מובטלים, היא ראתה סיבות נוספות לאופטימיות.
להסתכל קדימה
אסטרטגי BofA מסכימים עם התפיסה השורית. "אם מלחמת סחר ופחדי Brexit לא מומשו ברבעון הרביעי, מאקרו יכול לנצח את הציפיות, ולאמת את השקפתנו השורית השורית", כותב אסטרטגי BofA בראשות הרטנט, כפי שצוטט על ידי בלומברג. הם מוסיפים כי השקפתם השגרתית "שורית לא הגיונית" נובעת מה"מיצוב הדובי, הקלות נזילות נואשות ו"הידבקות הבלתי הגיונית "מבועת האג"ח למניות."
