ממרח קופסאות הוא אסטרטגיית ארביטראז 'אופציות המשלבת קנייה של ממרח שיחה עם ממרח דוב תואם. זה נקרא בדרך כלל אסטרטגיית קופסא ארוכה. לממרחים אנכיים אלה חייבים להיות אותם מחירי שביתה ותאריכי תפוגה.
Takeaways מפתח
- התפשטות תיבת היא אסטרטגיית ארביטראז 'אופציות המשלבת קנייה של ממרח שיחות שורות עם ממרח דוב תואם. התשלום של ממרח תיבות תמיד יהיה ההבדל בין שני מחירי השביתה. העלות ליישום ממרח תיבות, במיוחד העמלות טעונה, יכולה להיות גורם משמעותי ברווחיות הפוטנציאלית שלה.
הבנת התפשטות התיבה
ממרח קופסא (קופסה ארוכה) משמש באופן אופטימלי כאשר הממרחים עצמם מוגזמים ביחס לערכי התפוגה שלהם. כאשר הסוחר מאמין שהמרווחים מתומחרים מדי, הוא או היא עשויים להפעיל תיבה קצרה, המשתמשת בזוגות האופציות ההפוכות. הרעיון של תיבה מתגלה כשמחשיבים את מטרת שני האנכים, שיחות השור והדוב, מתפשטים מעורבים.
ממרח אנכי שורי ממקסם את הרווח שלו כאשר הנכס הבסיסי נסגר במחיר השביתה הגבוה יותר עם תפוגתו. הפיזור האנכי הדובי ממקסם את הרווח שלו כאשר הנכס הבסיסי נסגר במחיר השביתה הנמוך עם תפוגתו. על ידי שילוב של התפשטות שיחות שור וגם ממרח דוב, הסוחר מבטל את הלא ידוע, כלומר היכן הנכס הבסיסי נסגר עם תום התום. זה כך מכיוון שהתשלום תמיד יהיה ההבדל בין שני מחירי השביתה עם התום.
אם עלות הפיזור, לאחר עמלות, פחותה מההפרש בין שני מחירי השביתה, אז הסוחר נועל רווח חסר סיכון, מה שהופך אותו לאסטרטגיה נייטראלית-דלתא. אחרת, הסוחר הבין הפסד שמורכב אך ורק מהעלות לביצוע אסטרטגיה זו.
Deen BVE = HSP - LSPMP = BVE - (NPP + עמלות) ML = NPP + עמלות איפה: BVE = ערך התיבה עם תפוגהHSP = מחיר השביתה גבוה יותר LSP = מחיר השביתה נמוך MP = רווח מקסימלי NPP = פרמיה נטו בתשלום
בניית ממרח קופסא
כדי לבנות ממרח קופסאות, סוחר קונה שיחה בתוך הכסף (ITM), מוכר שיחה מחוץ לכסף (OTM), קונה מכירת ITM ומוכר מכירת OTM. במילים אחרות, קנו שיחת ITM ושמו ואז מכרו שיחת OTM ושמו.
בהתחשב בכך שישנן ארבע אפשרויות בשילוב זה, העלות ליישום אסטרטגיה זו, במיוחד העמלות שגובות, יכולה להיות גורם משמעותי ברווחיות הפוטנציאלית שלה. אסטרטגיות אופציות מורכבות, כגון אלה, מכונות לעתים כממרחי תנין.
דוגמה לממרח קופסא
נסחרות במניות אינטל תמורת 51.00 דולר. כל חוזה אופציות בארבע רגלי התיבה שולט על 100 מניות של מניות. התוכנית היא:
- קנו את 49 השיחה תמורת 3.29 (ITM) תמורת 329 $ חיוב לחוזה אופציות. מכרו את 53 השיחה תמורת 1.23 (OTM) תמורת 123 אשראי קנו את ה- 53 שהושקעו עבור 2.69 (ITM) תמורת 269 $ החיוב מכרו את 49 הכסף עבור 0.97 (OTM) תמורת אשראי 97 $
העלות הכוללת של הסחר לפני עמלות תהיה 329 $ - 123 $ + 269 $ - 97 $ = 378 $. המרווח בין מחירי השביתה הוא 53 - 49 = 4. הכפל ב 100- מניות לחוזה = 400 $ למרווח הקופות.
במקרה זה, המסחר יכול לנעול רווח של 22 דולר לפני העמלות. עלות העמלה עבור כל ארבע רגלי העסקה צריכה להיות נמוכה מ- 22 $ כדי להפוך את זה לרווחי. זהו שולי דק כתער, וזה רק כאשר העלות נטו של התיבה פחותה מערך התפוגה של הממרחים, או ההבדל בין השביתות.
יהיו זמנים שבהם התיבה עולה יותר מהפיזור בין השביתות כך שהתיבה הארוכה לא תעבוד. עם זאת, תיבה קצרה עשויה. אסטרטגיה זו הופכת את התוכנית ומוכרת את אפשרויות ה- ITM וקונה את אופציות ה- OTM.
