תוכן העניינים
- מהן אגרות חוב בריידי?
- הבנת איגרות חוב בריידי
- איך עובדי אגרות חוב בריידי
- סכנת השקעה באג"ח בריידי
- דוגמא לבונדס בריידי
מהן אגרות חוב בריידי?
איגרות חוב בריידי הן אג"ח שמונפקות על ידי ממשלות מדינות מתפתחות. איגרות חוב בריידי הן כמה מהניירות הערך המתעוררים בשוק. אגרות החוב נקראות על שם שר האוצר האמריקני לשעבר, ניקולס בריידי, שהעניק חסות למאמץ לבנות מחדש את החוב המתפתח בשוק.
תנועות המחירים של איגרות החוב בריידי מספקות אינדיקציה מדויקת לרגשות השוק כלפי המדינות המתפתחות. מרבית המנפיקים הם מדינות אמריקה הלטינית.
Takeaways מפתח
- אגרות חוב בריידי הן הלוואות בנקאיות מבונות מחדש המורכבות מהשוק הנזיל ביותר עבור חובות בדרגה נמוכה מההשקעה. אגרות חוב ברדי הוכרזו לראשונה בשנת 1989 כחלק מתכנית בריידי, על שם ניקולס בריידי, שר האוצר האמריקני באותה תקופה. התוכנית הייתה הוצג לאחר שמספר מדינות אמריקה הלטינית החלימו את חובותיהן; זה נועד לסייע בארגון מחדש של החובות של מדינות מתפתחות. אגרות חוב סוערות נבעו מממשלת ארה"ב וסוכנויות הלוואות כולל קרן המטבע הבינלאומית והבנק העולמי שעבדו עם נושים בבנקים מסחריים כדי לבנות מחדש ולהפחית את החוב של מדינות מתפתחות. נוצרו איגרות חוב גרדיות על ידי המרת הלוואות ברירת מחדל לאג"ח שהיו להן אגרות חוב בקופון אפס אמריקני כבטוחה.
הבנת איגרות חוב בריידי
איגרות חוב בריידי הוצגו בשנת 1989 לאחר שמדינות רבות באמריקה הלטינית החליפו את החוב שלהן. הרעיון העומד מאחורי האג"ח היה לאפשר לבנקים המסחריים להחליף את תביעותיהם על מדינות מתפתחות למכשירים סחירים, ולאפשר להם להוריד את החוב שאינו מתפרע מהמאזן ולהחליפו באג"ח שהונפק על ידי אותו נושה.
מכיוון שהבנק מחליף הלוואה שאינה מבצעת עבור אג"ח שמבצע, החבות של ממשלת החייב הופכת לתשלום על האג"ח ולא להלוואה הבנקאית. זה הפחית את סיכון הריכוזיות לבנקים אלה.
התוכנית, המכונה תוכנית בריידי, קראה לארה"ב ולסוכנויות הלוואות רב-צדדיות, כמו קרן המטבע הבינלאומית (IMF) והבנק העולמי, לשתף פעולה עם נושים בבנקים מסחריים בארגון מחדש והפחתת החוב של המדינות המתפתחות שהיו רודף התאמות מבניות ותוכניות כלכליות הנתמכות על ידי סוכנויות אלה. התהליך של יצירת אג"ח בריידי היה כרוך בהמרת הלוואות ברירת מחדל לאג"ח עם אגרות חוב עם קופון אפס אמריקאי כבטוחה.
איגרות החוב בריידי נקראו בשם ניקולס בריידי, שר האוצר האמריקני לשעבר - תחת הנשיאים רונלד רייגן וג'ורג 'הוו בוש - שהובילו את המאמץ לארגן מחדש את החוב המתעורר בשוק.
איך עובדי אגרות חוב בריידי
אג"ח בריידי נקוב ברובו בדולרים אמריקניים. עם זאת, ישנן מטלות קטנות במטבעות אחרים, כולל סימנים גרמניים, פרנקים צרפתיים ושוויצרים, גילדות הולנדיות, ין יפני, דולר קנדי, שטרלינג בריטי. פירעונות לטווח הארוך של איגרות חוב בריידי הופכים אותם לרכבים אטרקטיביים להרוויח מהידוק התפשטות.
בנוסף, התשלום על האגרות חוב מגובה ברכישת אוצרות אמריקאיות, מעודד השקעות ומבטיח לבעלי האג"ח תשלומי ריבית וקרן במועד. אגרות חוב בריידי מבוטחות בסכום שווה של אגרות חוב לאוצר קופון של 30 שנה.
מדינות המנפיקות רוכשות מאוצר ארה"ב אגרות חוב בקופון אפס עם פירעון המתאים לפדיון של איגרת החוב בריידי. אגרות החוב בקופון אפס מוחזקות בפקדון בבנק הפדרלי עד שהאיגרות חוב מתבגרות, ובנקודה זו נמכרים שוברי האפס בכדי לבצע את החזר הקרן. במקרה של ברירת מחדל, בעל האג"ח יקבל את הבטוחות העיקריות במועד הפירעון.
סכנת השקעה באג"ח בריידי
אמנם לאגרות החוב של בריידי יש כמה תכונות שהופכות אותם לאטרקטיביים עבור משקיעים המעוניינים בחובות שוק מתעוררים, אך בחסרון, המשקיעים חשופים לסיכון ריבית, סיכון ריבוני וסיכון אשראי. כל משקיעי האג"ח מתמודדים עם סיכון הריבית. מכיוון שקיים קשר הפוך בין שיעורי הריבית למחירי האג"ח, משקיעים בריבית קבועה חשופים לסיכון שהריבית הרווחת בשווקים תעלה, מה שיוביל לירידה בערך האג"ח שלהם.
הסיכון הריבוני גבוה יותר עבור חובות שמונפקות על ידי מדינות ממדינות מתפתחות או מתפתחות, בהתחשב בכך שלמדינות אלה יש גורמים פוליטיים, חברתיים וכלכליים לא יציבים מבחינת אינפלציה, שיעורי ריבית, שערי חליפין וסטטיסטיקה.
מכיוון שה ניירות הערך בשוק המתעוררים כמעט ולא דורגים כציון השקעה, איגרות החוב בריידי מסווגות כמכשירי חוב ספקולטיביים. המשקיעים חשופים לסיכון שהמדינה המנפיקה תחליף את התחייבויות האשראי שלה - הריבית ותשלומי הקרן על האג"ח.
לאור סיכונים אלה, בדרך כלל ניירות החוב בשוק המתעוררים מציעים למשקיעים שיעור תשואה פוטנציאלי גבוה יותר מזה שניתן להשיג מניירות ערך בדרגת השקעה שהונפקו על ידי חברות אמריקאיות. בנוסף לתשואה הגבוהה יותר על אגרות חוב בריידי, הציפייה שתשתפר האמינות של המדינה המנפיקה היא רציונל שמשמשים המשקיעים בעת רכישת אגרות החוב הללו.
בעוד שהם פונים לחלק מהמשתתפים בשוק המעוניינים בחובות שוק מתעוררים, אגרות חוב בריידי גם הן מסוכנות בכך שהן חושפות את המשקיעים לסיכוני ריבית, סיכון ריבוני וסיכון אשראי.
דוגמה לאג"ח בריידי
מקסיקו הייתה המדינה הראשונה שבנה מחדש את חובותיה במסגרת תוכנית בריידי. מדינות אחרות עקבו בקרוב, כולל:
- ארגנטינהברזיל בולגריה קוסטה ריקהחוף השנהב הרפובליקה הדומיניקנית אקוודור ירדן ניגריה פנמה פרו הפיליפינים פולין רוסיה אורוגוואי ונצואלה ויאטנם
ההצלחה של אגרות חוב אלה בארגון מחדש והפחתת החובות של המדינות המשתתפות הייתה מעורבת בכל רחבי הסביבה. לדוגמה, בשנת 1999, אקוודור החליפה את איגרות החוב בריידי, אולם מקסיקו פרשה את חוב האג"ח בריידי לחלוטין בשנת 2003.
