פעילות מיזוג ורכישה חזקה (M&A) ליוותה את שוק השוורים, אולם אי הוודאות הגוברת, כולל מלחמת הסחר הממושכת של ארה"ב וסין, גורמת למנהלי התאגידים לעכב את עסקותיהם החדשות. בשנת 3Q 2019 לעומת התקופה המקבילה בשנת 2018, ערך העסקאות ירד ב -16% ברחבי העולם וב -40% בארה"ב, לפי ספק הנתונים הפיננסי Refinitiv. ערכי הדולר הכוללים ברבעון היו הנמוכים ביותר מאז 2016 בעולם והנמוכים ביותר מאז 2014 בארה"ב.
"זרמי ההצמדה של הלאמה מול הגלובליזציה והסחר, בשילוב עם האופי הקשה לחיזוי של אכיפת ההגבלים העסקיים בארה"ב, בהחלט הופכים את זה לסביבה רגולטורית קשה לנווט, " כפי שנביד מחמודזדגן, נשיא משותף של חברת בנקאות השקעות. Moelis ושות 'הזהירו מוקדם יותר בקיץ, בהערות בפני בלומברג, "השילוב בין עסקאות שנחסמות ומתקיימות משפיע מצמרר על מבצעים אחרים שאנחנו לא קוראים עליהם מכיוון שהם לא קורים לעולם", הוסיף.
חשיבות למשקיעים
במהלך שנת הרבעון השלישי של 2019 הוערכו סך כל עסקאות המיזוגים והפיתוח העולמיים בסכום של 749 מיליארד דולר, הכוללים 246 מיליארד דולר בארה"ב, 249 מיליארד דולר באירופה, 160 מיליארד דולר באסיה, ו- 94 מיליארד דולר בשאר העולם. העסקאות באסיה ירדו בשיעור של 20% משנה לשנה, וברמתן הנמוכה ביותר מאז 2017, בין היתר בגלל אי שקט פוליטי בהונג קונג. אירופה השלימה את המגמה העולמית ורשמה היקף עסקה גדול ב -45% לעומת לפני שנה.
בין העסקות הגדולות שבוטלו לאחרונה היה הצעה לשילוב מחדש של 200 מיליארד דולר של ענקיות הטבק Altria Group Inc. (MO) ופיליפ מוריס אינטרנשיונל בע"מ (ראש הממשלה). בעוד שמספר האנליסטים אהבו את הרעיון, משקיעים בדרך כלל לא, כך מדווח ברון. מניותיהן של שתי החברות עלו לאחר שהעסקה נפלה בשבוע שעבר.
"פעילות M&A מוחזקת על ידי מורכבות ואי ודאות רגולטורית", כך ציין בלומברג ביוני רוברט קינדלר, ראש המיזוגים והרכישות העולמי במורגן סטנלי. "יש לנו ממשל שמתמקד בהתמקצעות בהשקעות זרות ובהשלכות הביטחוניות הלאומיות של עסקאות וזה גרם למדינות אחרות להדדי. זה הוגן לומר שזה מאתגר הרבה יותר מבעבר, "הרחיב.
אבל אפילו הצעות עסקאות בין חברות אמריקאיות התנגדו על ידי ממשל טראמפ. המיזוג של 84.5 מיליארד דולר בין AT&T Inc. (T) לבין טיים וורנר בע"מ ספג ביקורת על ידי טראמפ בזמן שהיה מועמד בשנת 2016. לאחר מאמץ של 15 חודשים של משרד המשפטים האמריקני לחסום את העסקה בטענה שהיא תגדל. מחירים לצרכן, פאנל של שלושה שופטים קבע בפברואר כי המקרה של הממשלה "לא משכנע", והמיזוג התרחש לאחר מכן, כפי שפורסם על ידי רויטרס.
מיזוג של 26 מיליארד דולר בין ספקי שירותי הטלפונים הסלולריים T-Mobile US (TMUS) לספרינט קורפ (S) זכה לעיכובים מרובים מאז הוכרז באפריל 2018. ה- FCC והרגולטורים השונים במדינה הם בין אלה שעדיין מעלים התנגדויות.
להסתכל קדימה
גם המועמדים למיזוג וגם חברות אקוויטי פרטיות "נוקטים גישה" לחכות ולראות "לגבי התהליכים פוליטיים לפני שהם חוזרים לעסקות", כותב משרד עורכי הדין CMS, כפי שצוטט במאמר שפורסם לאחרונה בבלומברג. "סוחרי המכוניות מציבים את הרף גבוה ורק עוברים את הנכסים האיכותיים ביותר", הם הוסיפו.
CMS המשיכה: "עליית פרוטקציוניזם והסלמת מכסי תעריפים בין הכלכלות הגדולות של אירופה, ארה"ב וסין הוציאו מהעסק את העסקות חוצות הגבולות עבור רבים. מספר גדל והולך של עסקאות שבורות גם הפכו את ההנהלה הבכירה בכוננות מחשש לחזור על עסקאות כושלות של עמיתים ויריבים."
