חברת פיתוח עסקי (bdc)

מהי חברה לפיתוח עסקי (BDC)?

חברה לפיתוח עסקי (BDC) היא ארגון שמשקיע בחברות קטנות ובינוניות כמו גם בחברות במצוקה. BDC מסייע לחברות קטנות ובינוניות לצמוח בשלבים הראשונים של התפתחותן. בעסקים במצוקה, ה- BDC מסייע לחברות להחזיר לעצמו בסיס פיננסי טוב.

בהקמה דומה לקרנות השקעה סגורות, חברות BDC רבות הן בדרך כלל חברות ציבוריות שמניותיהן נסחרות בבורסות גדולות, כמו הבורסה האמריקאית (AMEX), נסד"ק ואחרות. כהשקעות, הם יכולים להיות בעלי סיכון מעט גבוה אך גם מציעים תשואות דיבידנד גבוהות.

על פי נתוני יועצי הקרנות הסגורות, החל ממאי 2019 ישנם כ 49- יחידות BDC ציבוריים.

הבנת החברה לפיתוח עסקי

הקונגרס האמריקני ייצר חברות פיתוח עסקי בשנת 1980 במטרה לתדלק את צמיחת התעסוקה ולסייע לעסקים אמריקאים מתפתחים בגיוס כספים. חברות BDC מעורבות מקרוב במתן ייעוץ לגבי פעילותן של חברות הפורטפוליו שלהן.

חברות BDC רבות עושות השקעות בחברות פרטיות ולעיתים בחברות ציבוריות קטנות עם היקף מסחר נמוך. הם מספקים הון קבוע לעסקים אלה על ידי ניצול מגוון רחב של מקורות, כגון הון, חוב ומכשירים פיננסיים היברידיים.

Takeaways מפתח

• חברה לפיתוח עסקי (BDC) היא סוג של קרן סגורה שעושה השקעות בחברות מתפתחות ומצוקה כלכלית. חברות BDC רבות נסחרות באופן ציבורי ופתוחות למשקיעים קמעונאיים. בנקים מקוונים מציעים למשקיעים תשואות דיבידנד גבוהות ופוטנציאל של הערכת הון. שימוש כבד במינוף ובמיקוד של חברות קטנות או במצוקה הופך אותן להשקעות בסיכון גבוה יחסית.

כשיר לתואר BDC

כדי להיחשב BDC, על חברה להיות רשומה בהתאם לסעיף 54 לחוק חברת ההשקעות משנת 1940. עליה להיות חברה מקומית שסוג ניירות הערך שלה רשום בנציבות ניירות ערך (SEC).

על BDC להשקיע לפחות 70% מנכסיו בחברות פרטיות או ציבוריות בארה"ב, עם שווי שוק של פחות מ -250 מיליון דולר. חברות אלה הן לרוב עסקים צעירים, המחפשים מימון, או חברות אשר סובלות או מתקבלות כלכליות. כמו כן, על BDC לספק סיוע ניהולי לחברות בתיק העבודות שלה.

BDCs לעומת הון סיכון

אם BDCs נשמעים דומים לקרנות הון סיכון, הם כן. עם זאת, ישנם כמה הבדלים עיקריים. אחת מהן קשורה לאופי המשקיעים שכל אחד מהם מבקש. קרנות הון סיכון זמינות לרוב למוסדות גדולים ולעשירים באמצעות מיקומים פרטיים. לעומת זאת, חברות BDC מאפשרות למשקיעים קטנים יותר ולא מוסמכים להשקיע בהם, ובהרחבה, בחברות צמיחה קטנות.

קרנות הון סיכון שומרות על מספר מצומצם של משקיעים ועליהן לעמוד במבחנים מסוימים הקשורים לנכסים כדי להימנע מסיווג כחברות השקעה מוסדרות. לעומת זאת, מניות BDC נסחרות בדרך כלל בבורסות וזמינות כל העת כהשקעות לציבור.

BDCs אשר מסרבים לרשימה בבורסה נדרשים עדיין לבצע את אותן תקנות כמו BDCs הרשומים. הפרשות פחות מחמירות לסכום ההלוואות, עסקאות צדדים קשורים ופיצויים מבוססי הון הופכות את ה- BDC לצורת התאגדות מושכת לבעלי הון סיכון שבעבר לא היו מוכנים להניח את הרגולציה הכבדה של חברת השקעות.

ההפך של ההשקעה ב- BDC

חברות BDC מספקות למשקיעים חשיפה להשקעות בחוב ומניות בחברות פרטיות בעיקר - בדרך כלל סגורות להשקעות.

מכיוון ש- BDC הן חברות השקעה מוסדרות (RIC), עליהן לחלק מעל 90% מרווחיהן לבעלי המניות. עם זאת, מצב זה של RIC פירושו שהם לא משלמים מס הכנסה של חברות על רווחים לפני שהם מחלקים אותם לבעלי המניות. התוצאה היא תשואות דיבידנד מעל הממוצע. על פי "BDCInvestor.com", החל ממאי 2019, עשר ה- BDC בעלי התשואה הגבוהה ביותר רשמו בכל מקום בין 10.82% ל 14.04%.

משקיעים המקבלים דיבידנד ישלמו עליהם מיסים בשיעור המס שלהם עבור הכנסה רגילה. כמו כן, השקעות BDC עשויות לגוון את תיק המשקיע עם ניירות ערך שיכולים להציג תשואות שונות באופן משמעותי ממניות ואגרות חוב. כמובן שהעובדה שהם נסחרים בבורסות ציבוריות נותנת להם מידה לא קטנה של נזילות ושקיפות.

מקצוענים

• תשואות דיבידנד גבוהות

• רווחים שלא ממוסה על חברות

• פתוח למשקיעים קמעונאיים

• נוזל

חסרונות

• סיכון גבוה

• רגישים לקפיצות ריבית

• אחזקות לא אליקיות / לא שקופות

החיסרון של השקעות BDC

למרות ש- BDC עצמו נזיל, חלק גדול מההחזקות שלו אינו. אחזקות התיקים הן בעיקר חברות פרטיות או חברות ציבוריות קטנות ונסחרות. מכיוון שרוב החזקות BDC מושקעות בדרך כלל בניירות ערך לא נוכחיים, לתיק BDC יש אומדני שווי הוגן סובייקטיביים והוא עשוי להפסיד הפסדים פתאומיים ומהירים.

ניתן להגדיל את ההפסדים הללו מכיוון שלרוב BDCs מפיקים מנוף - כלומר הם לווים את הכסף שהם משקיעים או מלווים לחברות היעד שלהם. מינוף יכול לשפר את שיעור ההחזר על ההשקעה (ROI), אך הוא יכול גם לגרום לבעיות בזרימת המזומנים אם הנכס הממונף יורד בערכו.

חברות היעד שהושקעו ב- BDC בדרך כלל אינן רשומות מסלול או רשומות מסלול מטרידות. תמיד יש את הסיכוי שהם יכולים לעבור הלוואה או להחליף אותה. עליית שיעורי הריבית - מה שמייקר את הלוואת הכספים - יכולה להפריע גם לשולי הרווח של BDC.

בקיצור, BDCs משקיעים באגרסיביות בחברות המציעות הן הכנסות עכשיו והן שווי הערכה בהמשך; ככאלה, הם נרשמים מעט גבוה בסולם הסיכון.

דוגמא אמיתית ל- BDC

החל ממאי 2019, ה- BDC המספק ההכנסה הגבוה ביותר ברשימת המשקיעים של BDC, עם תשואה שוק והכנסות של 14.04% הוא CM Finance Inc. (CMFN). שבסיסה בניו יורק, CMFN מבקשת תשואה כוללת מהערכה שוטפת והון בעיקר באמצעות הלוואות, אך גם באמצעות השקעות במניות בחברות בשוק הבינוני. לעסקים אלה בשוק ההון יש הכנסות של לפחות 50 מיליון דולר. סך נכסי 2018 של CMFN היו שווים 301 מיליון דולר. CM Finance נסחרת בנאסד"ק וממוצעת היקף של 60, 000 מניות ביום. לחברה שווי שוק של כמעט 97 מיליון דולר.