מהי הקצאת הון?
הקצאת ההון היא היכן וכיצד מחליט מנכ"ל תאגיד (מנכ"ל) להוציא את הכסף שהחברה הרוויחה. הקצאת הון פירושה חלוקה והשקעה של משאבים כספיים של חברה בדרכים שיגדילו את יעילותה, וימקסמו את רווחיה.
הנהלת הפירמה מבקשת להקצות את הונו בדרכים שיניבו עושר רב ככל האפשר לבעלי מניותיה. הקצאת הון היא מסובכת, והצלחה או כישלון של חברה לרוב תלויים בהחלטות של הקצאת הון של המנכ"ל. על ההנהלה לשקול את הכדאיות של אפשרויות ההשקעה הזמינות, להעריך את ההשפעות הפוטנציאליות של כל אחד על המשרד ולהקצות את הכספים הנוספים באופן מתאים ובאופן שיביא את התוצאות הכוללות הטובות ביותר עבור המשרד.
הקצאת הון: תקופת הכספים המועדפת עלי
הבנת הקצאת הון
רווחים גדולים מהצפוי ותזרימי מזומנים חיוביים, עם זאת רצוי ככל שיהיו, מציגים לעתים קרובות מלינה למנכ"ל, מכיוון שישנם אפשרויות רבות להשקעה. כמה אופציות להקצאת הון עשויות לכלול החזרת מזומנים לבעלי המניות באמצעות דיבידנדים, רכישה חוזרת של מניות במניות, הנפקת דיבידנד מיוחד או הגדלת תקציב מחקר ופיתוח (מו"פ). לחלופין, החברה עשויה לבחור להשקיע ביוזמות צמיחה, שיכולות לכלול רכישות והוצאות צמיחה אורגניות.
בכל דרך שתבחר מנכ"ל להקצות את ההון, המטרה הכללית היא למקסם את ההון העצמי (SE). האתגר הוא תמיד לקבוע אילו הקצאות יניבו את היתרונות המשמעותיים ביותר.
דוגמאות להקצאת הון
זוכי הפרס הנובל פרנקו מודיגליאני ומרטון מילר זיהו את ההחזר על ההשקעה (ROI) כתורם משמעותי לשווי בעלי המניות. חברה עשויה להגדיל את ההחזר על ההשקעה על ידי ביצוע שיפורים ברווחיות ובחירה להשקיע את כספיה בזהירות. כדי למדוד כמה טוב החברה הופכת הון לרווח, היה מסתכל על התשואה על ההון המושקע (ROIC).
Newell Brands Inc. (NASDAQ: NWL) קיימה את שיחת הרווחים ברבעון הראשון עם המשקיעים באפריל 2016. כשבועיים לפני כן, החברה סיימה את המיזוג עם ירדן בעסקת מניות ומזומנים בשווי של יותר מ -15 מיליארד דולר. בשיחה, הנהלת ניואל תיארה את סדרי העדיפויות להקצאת ההון, שכללו המשך לשלם דיבידנדים, ואחריה החזר חוב. מטרת ההנהלה הייתה להשיג את יחס המינוף הממוקד שלה תוך שנתיים שלוש. לאחר שהם השיגו יעד זה, תכננה ההנהלה להשקיע ביוזמות צמיחה.
בדצמבר 2015, ניל וויליאמס, סמנכ"ל הכספים הראשי (CFO) בחברת אינטואיט בע"מ (NASDAQ: INTU), הדגיש את החשיבות של גישת הקצאת הון ממושמעת עבור החברה. גישה זו כללה ניהול הוצאות פנימיות כמו מו"פ, השקעה ברכישות והחזרת כסף לבעלי המניות. וויליאמס חשף גם כי ההשוואה לאינטואיט של תשואה היא 15% בתקופה של חמש שנים.
