תיאוריית התיקים המודרנית (MPT) מדגישה כי המשקיעים יכולים לגוון את הסיכון לאובדן השקעות על ידי הקטנת המתאם בין התשואות מהניירות הערים הנבחרים בתיק העבודות שלהם. המטרה היא לייעל את התשואה הצפויה מול רמת סיכון מסוימת. על פי תיאורטיקן התיקים המודרני, על המשקיעים למדוד את מקדמי המתאם בין התשואות של נכסים שונים ולבחור אסטרטגית נכסים שפחות סיכויים לאבד ערך באותו זמן.
חקר המתאם בתורת התיקים המודרניים
MPT מחפש מתאם בין תשואות צפויות ותנודתיות צפויה של השקעות שונות. מערכת היחסים הצפויה-תגמולים הזו נקראה "הגבול היעיל" מאת כלכלן בית הספר בשיקגו הארי מרקוביץ. הגבול היעיל הוא המתאם האופטימלי בין סיכון לתשואה ב- MPT.
המתאם נמדד בסולם של -1.0 עד +1.0. אם לשני נכסים יש מתאם תשואה צפוי של 1.0, פירוש הדבר שהם מתואמים באופן מושלם. כאשר אחד מרוויח 5%, השני מרוויח 5%; כאשר אחד יורד 10%, גם השני. מתאם שלילי לחלוטין (-1.0) מרמז כי הרווח של נכס אחד מתאים באופן יחסי להפסד של הנכס האחר. למתאם אפס אין קשר חזוי. MPT מדגיש כי על המשקיעים לחפש מאגר נכסים בלתי מתואם (כמעט אפס) בכדי להגביל את הסיכון.
ביקורות על השימוש בתיאוריה של התיקים המודרניים בקורלציה
אחת הביקורות העיקריות על ה- MPT הראשוני של מרקוביץ הייתה ההנחה כי המתאם בין נכסים הוא קבוע וצפוי. מערכות היחסים השיטתיות בין נכסים שונים אינם נשארים קבועים בעולם האמיתי, מה שאומר שה- MPT הופך פחות ופחות שימושי בתקופות של אי וודאות - בדיוק כאשר המשקיעים זקוקים למירב הגנה מפני תנודתיות.
אחרים טוענים כי המשתנים המשמשים למדידת מקדמי מתאם הם כשלים בעצמם וניתן לתמחר לא נכון ברמת הסיכון של נכס. ערכים צפויים הם ביטויים מתמטיים באמת לגבי המשתנות המרומזת של תשואות עתידיות ולא ממש מדידות היסטוריות של תשואה אמיתית.
