עלות ההון לעומת שיעור ההיוון: סקירה כללית
עלות ההון מתייחסת לעלות בפועל של מימון פעילות עסקית באמצעות חוב או הון עצמי. שיעור ההיוון הוא הריבית המשמשת לקביעת הערך הנוכחי של תזרימי המזומנים העתידיים בניתוח תזרימי מזומנים סטנדרטיים.
חברות רבות מחשבות את עלות ההון הממוצעת המשוקללת שלה (WACC) ומשתמשות בהן כשיעור ההיוון שלהן בעת תקצוב לפרויקט חדש. נתון זה הוא קריטי ביצירת שווי הוגן להון החברה.
שיעור ההיוון עשוי להתייחס גם לריבית שגובה בנק הפדרל רזרב לבנקים מסחריים דרך חלון ההיוון שלה.
Takeaways מפתח
- עלות ההון מתייחסת לעלות בפועל של מימון פעילות עסקית באמצעות חוב או הון עצמי. חברות רבות מחשבות את ה- WACC שלהן ומשתמשות בה כשיעור ההיוון שלהן כאשר מתוקצבות לפרויקט חדש. שיעור ההיוון עשוי להתייחס גם לריבית שגובה בנק הפדרל ריזרב לבנקים מסחריים דרך חלון ההנחה שלה.
עלות ההון
דרך נוספת להסתכל על עלות ההון היא כתשואה הנדרשת של החברה. המלווים והבעלים של החברה אינם מרחיבים מימון בחינם; הם רוצים לקבל תשלום עבור עיכוב הצריכה שלהם והתחשבות בסיכון ההשקעה. עלות ההון עוזרת לבסס תשואה בסטנדרטית שעל החברה להשיג כדי לספק את משקיעי החוב והמניות שלה.
השיטה הנפוצה ביותר לחישוב עלויות ההון היא המשקל היחסי של כל מקורות ההשקעה בהון ואז התאמת התשואה הנדרשת בהתאם.
אם חברה הייתה ממומנת כולה על ידי אגרות חוב או הלוואות אחרות, עלות ההון שלה תהיה שווה לעלות החוב שלה. לעומת זאת, אם המשרד היה ממומן כולו באמצעות הנפקות מניות נפוצות או מועדפות, אז עלות ההון תהיה שווה לעלות ההון שלה. מכיוון שרוב החברות משלבות מימון חוב והון עצמי, ה- WACC מסייע להפוך את עלות החוב ועלות ההון לדמות משמעותית אחת.
לחברות בשלבים המוקדמים בדרך כלל אין נכסים ניכרים שישמשו כבטוחה למימון חובות. לפיכך מימון ההון הופך למצב ברירת המחדל של המימון עבור מרבית החברות הללו.
למימון חוב יש היתרון בכך שהוא יעיל יותר ממיסוי ממימון הון שכן הוצאות ריבית ניתנות לניכוי מס ויש לשלם דיבידנדים על מניות משותפות בדולרים שלאחר המס. עם זאת, חוב רב מדי יכול לגרום למינוף גבוה באופן מסוכן, וכתוצאה מכך שיעורי ריבית גבוהים יותר אותם מבקשים המלווים לקזז את סיכון ברירת המחדל הגבוה יותר.
אחוז הנחה
הגיוני רק שחברה תמשיך בפרויקט חדש אם הכנסותיה הצפויות גדולות מהעלויות הצפויות שלה - או במילים אחרות, היא צריכה להיות רווחית. שיעור ההיוון מאפשר להעריך כמה יהיה שווה תזרים המזומנים העתידי של הפרויקט בהווה. ככל ששיעור ההיוון גבוה יותר, כך ההשקעה הנוכחית צריכה להיות קטנה יותר בכדי להשיג את ההכנסות הנדרשות כדי שהפרויקט יצליח.
WACC המשמש כשיעור ניכיון הוא קריטי בתקצוב על מנת לייצר שווי הוגן להון החברה.
ניתן לקבוע שיעור ניכיון מתאים רק לאחר שהחברה קירבה את תזרים המזומנים החופשי של הפרויקט. לאחר שהמשרד הגיע לנתון תזרים מזומנים חופשי, ניתן להפחית את זה כדי לקבוע שווי נוכחי נטו.
קביעת שיעור ההיוון אינה תמיד פשוטה. למרות שחברות רבות משתמשות ב- WACC כמתנה לשיעור ההיוון, משתמשים בשיטות אחרות גם כן. במצבים בהם הפרויקט החדש סיכון פחות או יותר מהפעולה הרגילה של החברה, יתכן והדבר הטוב ביותר להשתמש במודל התמחור של נכסי ההון כדי לחשב שיעור היוון ספציפי לפרויקט. עלות ההון הרגילה לא תשמש כתחליף יעיל לפרמיית הסיכון לפרויקט כזה.
