מהי הצעת רכש?
הצעת רכש היא סוג של הצעת רכישה ציבורית המהווה הצעה לרכישת חלק או חלק ממניות המניות בתאגיד. בדרך כלל הצעות מכרז מתבצעות באופן פומבי ומזמינות את בעלי המניות למכור את מניותיהם במחיר מוגדר ובתוך חלון זמן מסוים. המחיר המוצע בדרך כלל הוא בפרמיה למחיר השוק ולעתים קרובות מותנה במינימום או במספר המניות המרבי שנמכר. המכרז הוא להזמין הצעות מחיר לפרויקט או לקבל הצעה רשמית כמו הצעת השתלטות. הצעת חליפין היא סוג הצעה מיוחדת של מכרז בו מוצעות ניירות ערך או אלטרנטיבות אחרות שלא במזומן בתמורה למניות.
חוקי נציבות ניירות ערך (SEC) מחייבים כל תאגיד או פרט הרוכשים 5% מהחברה לחשוף מידע ל- SEC, לחברת היעד ולחליפין.
חשוב
מניות המניות שנרכשות בהצעת רכש הופכות לנחלת הרוכש. מאותו נקודה קדימה, לרשות הרוכש, כמו כל בעל מניות אחר, הזכות להחזיק או למכור את המניות לפי שיקול דעתו.
הצעת מכרז
איך עובד הצעת מכרז
הצעת רכש לרוב מתרחשת כאשר משקיע מציע לקנות מניות מכל בעל מניות בחברה הנסחרת במחיר מסוים בזמן מסוים. המשקיע מציע בדרך כלל מחיר גבוה יותר למניה מאשר מחיר המניה של החברה, מה שמקנה לבעלי המניות תמריץ גדול יותר למכור את מניותיהם.
מרבית הצעות המכרז נעשות במחיר מוגדר המייצג פרמיה משמעותית על פני מחיר המניה הנוכחי. ניתן, למשל, להציע הצעה לרכישת מניות מניות מצטיינות תמורת 18 דולר למניה כאשר מחיר השוק הנוכחי עומד על 15 דולר למניה בלבד. הסיבה להציע את הפרמיה היא לגרום למספר רב של בעלי מניות למכור את מניותיהם. במקרה של ניסיון השתלטות, המכרז עשוי להיות מותנה בכך שהקונה הצפוי יוכל להשיג כמות מסוימת של מניות, כמו מספר מספיק של מניות כדי להוות אינטרס שליטה בחברה.
חברה הנסחרת בפרסום מוציאה הצעה למכרז מתוך כוונה לרכוש בחזרה את ניירות הערך המצטיינים שלה. לעיתים, חברה שנסחרת באופן פרטי או ציבורי מבצעת הצעת רכש ישירות לבעלי המניות ללא הסכמת הדירקטוריון (BOD), וכתוצאה מכך השתלטות עוינת. הרוכשים כוללים קרנות גידור, חברות אקוויטי פרטיות, קבוצות משקיעים בהנהלת חברות וחברות אחרות. יום לאחר ההכרזה, מניות של חברת מטרה נסחרות מתחת או בהנחה למחיר ההצעה, המיוחסות לחוסר הוודאות והזמן הדרוש להצעה. ככל שמתקרבים תאריכי הסגירה והנושאים, בדרך כלל ההצטמצמות מתפשטת.
Takeaways מפתח
- הצעת מכרז מהווה שידול פומבי לכל בעלי המניות המבקשים למכרז את מניותיהם למכירה במחיר מסוים במהלך זמן מסוים. בדרך כלל המשקיע מציע מחיר גבוה יותר למניה ממחיר המניות של החברה, ומספק לבעלי המניות תמריץ גדול יותר למכור את מניות. במקרה של ניסיון השתלטות, המכרז עשוי להיות מותנה בכך שהקונה הצפוי יוכל להשיג כמות מסוימת של מניות, כמו מספר מספיק של מניות כדי להוות אינטרס שליטה בחברה.
דוגמה להצעת מכרז
לדוגמה, לחברה A יש מחיר מניה שוטף של 10 דולר למניה. משקיע, המבקש להשיג שליטה על התאגיד, מגיש הצעת רכש של 12 דולר למניה בתנאי שהוא ירכוש לפחות 51% מהמניות. במימון תאגידי, נקרא לעתים קרובות הצעת רכש כהצעה להשתלטות שכן המשקיע מבקש להשתלט על התאגיד.
יתרונות הצעת מכרז
הצעות מכרז מספקות מספר יתרונות למשקיעים. לדוגמה, המשקיעים אינם מחויבים לרכוש מניות עד למכרז של מספר מוגדר, מה שמבטל את הוצאות המזומנים הגדולות מראש ומונע מהמשקיעים לחסל את עמדות המניות במידה וההצעות לא מצליחות. הרוכשים יכולים לכלול גם סעיפי בריחה, שחרור אחריות לרכישת מניות. לדוגמה, אם הממשלה דוחה רכישה מוצעת תוך ציון על הפרות של מונופולים, הרוכש יכול לסרב לקנות מניות במכרז.
במקרים רבים המשקיעים משיגים שליטה על חברות יעד בפחות מחודש אם בעלי המניות מקבלים את הצעותיהם; בדרך כלל הם מרוויחים יותר מהשקעות רגילות בשוק המניות.
חסרונות הצעת מכרז
למרות שהצעות מכרזים מספקות יתרונות רבים, ישנם כמה חסרונות שצויינו. הצעת רכש היא דרך יקרה להשלים השתלטות עוינת שכן משקיעים משלמים דמי הגשת SEC, עלויות עורך דין ושכר טרחה אחר עבור שירותים מיוחדים. זה יכול להיות תהליך של זמן רב, שכן בנקים המפקידים מאמתים מניות במכרז ומנפיקים תשלומים מטעם המשקיע. כמו כן, אם משקיעים אחרים יסתבכו בהשתלטות עוינת, מחיר ההצעה יעלה, ומכיוון שאין ערבויות, המשקיע עשוי להפסיד כסף מהעסקה.
