הגדרת פרמיית הסיכון במדינה (crp)

מה זה פרימיום סיכון מדינה (CRP)?

פרמיית הסיכון הארצי (CRP) היא התשואה או הפרמיה הנוספת שדורשים המשקיעים כדי לפצות אותם על הסיכון הגבוה יותר הכרוך בהשקעה במדינה זרה, בהשוואה להשקעה בשוק המקומי. הזדמנויות השקעה בחו"ל מלוות בסיכון גבוה יותר בגלל שפע גורמי הסיכון הגיאו-פוליטיים והמקרו-כלכליים שיש לקחת בחשבון. סיכונים מוגברים אלה גורמים למשקיעים להיזהר מהשקעה במדינות זרות וכתוצאה מכך הם דורשים פרמיית סיכון עבור השקעה בהם. פרמיית הסיכון במדינה (CRP) גבוהה בדרך כלל בשווקים מתפתחים מאשר במדינות מפותחות.

הבנת פרמיית הסיכון הארצי (CRP)

הסיכון במדינה מכיל גורמים רבים, כולל:

• חוסר יציבות פוליטית; סיכונים כלכליים כמו תנאי מיתון, אינפלציה גבוהה יותר וכו '; נטל חוב ריבוני והסתברות ברירת מחדל; תנודות מטבע; תקנות שליליות שליליות (כגון הפקעה או בקרות מטבע).

סיכון מדינה הוא גורם מפתח שיש לקחת בחשבון בעת ​​השקעה בשווקים זרים. לרוב סוכנויות פיתוח הייצוא הלאומיות יש תיקי עומק על הסיכונים הכרוכים בביצוע עסקים במדינות שונות ברחבי העולם.

פרמיית הסיכון במדינה יכולה להשפיע משמעותית על חישובי הערכת שווי וחשבונות פיננסיים של חברות. חישוב ה- CRP כולל הערכת פרמיית הסיכון לשוק בוגר כמו ארצות הברית, והוספת מרווח ברירת מחדל אליו.

Takeaways מפתח

• פרמיית הסיכון הכפרית, הפרמיה הנוספת הנדרשת לפיצוי המשקיעים על הסיכון הגבוה יותר להשקעה מעבר לים, היא גורם מפתח שיש לקחת בחשבון בעת ​​השקעה בשווקים זרים. CRP בדרך כלל גבוה יותר בשווקים מתפתחים מאשר במדינות מפותחות.

הערכת פרמיית הסיכון במדינה

ישנן שתי שיטות נפוצות להערכת CRP:

שיטת חוב ריבונית - ניתן לאמוד CRP למדינה מסוימת על ידי השוואת הפיזור על תשואות חוב ריבוניות בין המדינה לשוק בוגר כמו ארה"ב.

שיטת סיכון הון - CRP נמדד על בסיס התנודתיות היחסית של תשואות שוק המניות בין מדינה ספציפית למדינה מפותחת.

עם זאת, ישנם חסרונות לשתי השיטות. אם נתפסת במדינה כעל סיכון מוגבר לפירעון בחובות הריבונות שלה, הרי שהתשואות על החוב הריבוני שלה היו עולות, כמו שקרה למספר מדינות באירופה בעשור השני של האלף הנוכחי. במקרים כאלה, יתכן והמרווח על תשואות החוב הריבונות אינו בהכרח אינדיקטור מועיל לסיכונים העומדים בפני משקיעים במדינות כאלה. באשר לשיטת סיכון המניות, היא עשויה להמעיט משמעותית ב- CRP אם התנודתיות בשוק במדינה נמוכה בצורה חריגה בגלל אי ​​תפיסת שוק ופחות חברות ציבוריות, מה שעשוי להיות מאפיין כמה שווקים גבוליים.

חישוב פרמיית הסיכון במדינה

שיטה שלישית לחישוב מספר CRP שיכולים לשמש משקיעים במניות מתגברת על החסרונות של שתי הגישות לעיל. במדינה A מסוימת ניתן לחשב את פרמיית הסיכון במדינה כך:

פרמיית סיכון מדינה (למדינה A) = פיזור על תשואת החוב הריבונות של מדינה A x (סטיית תקן שנתית של מדד המניות של מדינה A / סטיית תקן שנתית של שוק האג"ח הריבוני של מדינה A או מדד)

סטיית תקן שנתית היא מדד לתנודתיות. הרציונל העומד מאחורי השוואת התנודתיות של שוקי המניות והאג"ח הריבוניות במדינה ספציפית בשיטה זו היא שהם מתחרים זה בזה בכספי משקיעים. לפיכך, אם שוק המניות במדינה הוא תנודתי משמעותית משוק האג"ח הריבוני, CRP שלו יהיה בצד הגבוה יותר, ומשמע שמשקיעים ידרשו פרמיה גדולה יותר להשקיע בשוק המניות במדינה (בהשוואה לשוק האג"ח) שכן ייחשב כמסוכן יותר.

שים לב כי לצורך חישוב זה, יש לציין אג"ח ריבוניות של מדינה במטבע בו קיימת ישות נטולת ברירת מחדל, כגון הדולר האמריקני או האירו.

מכיוון שפרמיית הסיכון המחושבת באופן זה חלה על השקעות במניות, CRP במקרה זה הוא נרדף לפרמיית סיכון המניות במדינה, ושני המונחים משמשים לעתים קרובות להחלפה.

דוגמה: נניח את הדברים הבאים -

• תשואה על איגרות חוב ריבוניות של מדינה A ל -10 שנים, = 6.0% תשואה על איגרות חוב ממשלתיות ארה"ב ל -10 שנים = 2.5% סטיית תקן שנתית למדד ההון העצמי של מדינה A = 30% סטיית תקן שנתית עבור מדד איגרות חוב ריבוניות של מדינה א. = 15%

מדינה (הון) פרמיית סיכון למדינה A = (6.0% - 2.5%) x (30% / 15%) = 7.0%

מדינות עם ה- CRP הגבוה ביותר

אסוואת 'דמודרן, פרופסור למימון בבית הספר לעסקים שטרן של ניו יורק, מחזיק מאגר נתונים ציבורי של הערכות ה- CRP שלו הנמצאים בשימוש נרחב בענף הפיננסים. החל מינואר 2019 המדינות עם הפרמיה הגדולה ביותר בסיכון המדינה מוצגות בטבלה שלהלן. הטבלה מציגה את פרמיית סיכון המניות הכוללת בעמודה השנייה ואת פרמיית הסיכון מדינה (הון) בעמודה השלישית. כפי שצוין קודם לכן, חישוב CRP כולל הערכת פרמיית הסיכון לשוק בוגר והוספת לו מרווח ברירת מחדל. דמודרן מניח את פרמיית הסיכון לשוק מניות בוגר בשיעור של 5.96% (החל מה -1 בינואר 2019). לפיכך, בוונצואלה יש CRP של 22.14% ופרמיית סיכון המניות הכוללת של 28.10% (22.14% + 5.96%).

מדינות עם ה- CRP הגבוה ביותר
מדינה	סה"כ פרמיה לסיכון הון	פרמיית סיכון מדינה
ונצואלה	28.10%	22.14%
ברבדוס	19.83%	13.87%
מוזמביק	19.83%	13.87%
קונגו (הרפובליקה של)	18.46%	12.50%
קובה	18.46%	12.50%
אל סלבדור	16.37%	10.41%
גבון	16.37%	10.41%
עירק	16.37%	10.41%
אוקראינה	16.37%	10.41%
זמביה	16.37%	10.41%