מתחם נסד"ק נסגר אתמול בשיא אחרון בכל הזמנים, אך חלקם מפקפקים בקיימות העצרת בגלל הביצועים החסרים של מדד המוליכים למחצה. בהתחשב בעובדה שאנחנו פתוחים ראש עם התזה הטכנולוגית השורית שלנו, אנו רוצים להשתמש בפוסט זה כדי לחקור את ביצועי המגזר האחרון ואת השלכותיו האפשריות.
נתחיל בתרשים שורות שבועי בסיסי של אינדקס PHLX מוליכים למחצה (SOX). בתשעת החודשים האחרונים, המחירים נסחרים סביב שיא הסגירה של 2000 ב -1, 330, בעוד המומנטום נשאר בטווח שורי ומעבד את ההתבדלות הדובית שלו לאורך זמן ולא על פי מחיר. לאחר שהמחירים התייצבו ב -150% במהלך שנתיים לרמת התנגדות מרכזית, יש לצפות להתפתחויות הללו, ונכון לעכשיו, אין הרבה דברים שמרמזים שזה יותר מאשר הפסקה בתוך מגמה מבנית.
להלן תרשים של 30 רכיבי אינדקס המוליכים למחצה של PHLX עם מדדי ביצועים שאנו רואים רלוונטיים. מה שאני רוצה להתמקד בו כאן הוא שמכיוון שמדד המוליכים למחצה עלה לשיא חדש ב -26 ביולי 2016, החלק החציוני שלו עולה ב -71% ורק לאחד מתוך 30 יש תשואה שלילית במחיר בתקופה זו (-2.16%). המדד עצמו עולה 81.3% בשנתיים ועדיין עולה 8% בשנה עד היום למרות הפעולה הצידה, לעומת עליות של 55% ו -15% בהתאמה עבור נאסד"ק קומפוזיט.
מטרת הנתונים הסטטיסטיים היא להדגיש כי כל המניות הללו סבלו מריצות מסיביות בשנתיים האחרונות. המחירים לא עולים בקו ישר והם לא יורדים בקו ישר, כך שהמעבר ממגמה למגמה לצדדית אינם דוביים מטבעם. למעשה, תקופות של איחוד מחירים תקינות ונוטות לפתור את עצמן בכיוון של המגמה העומדת בבסיסה, שבמקרה זה בהחלט גבוהה יותר.
הדבר הבא שאנחנו רוצים להסתכל עליו הוא ביצועי מוליכים למחצה על בסיס יחסית. תרשים אחד שראינו צף סביבו הוא מדד המוליכים למחצה יחסית למרכיב נסדאק על בסיס שנתי.
מוליכים למחצה פרצו גם הם מבסיס של תשע שנים ביחס ל- S&P 500 לפני שנתיים וכעת הם מתאגדים סביב קצב ההחלפה של 38.2% מירידת 2000 עד 2008, שכן המומנטום פועל בגלל ההתבדלות הדובית והממוצע הנע של 200 השבועות מדביק.
הנסיגה היא שמוליכים למחצה ביצעו פחות מביצועים של מדדי השוק הרחבים בשנה זו וכי אחד מתקנים לאורך זמן ואילו השני מתקן את המחיר. בנוסף, תרשימים ארוכי טווח אלה אומרים לנו שעד שעד לא נעשה שפל נמוך יותר, המגמה לטווח הארוך בשני יחסים אלה נותרה גבוהה יותר למרות הרעש לטווח הקצר.
בשורה התחתונה
התזה השורית עבור מניות טכנולוגיות כקבוצה כוללת את מדד המוליכים למחצה המשתתף במהפך. ההיסטוריה הראתה קורלציה חזקה בין ביצועי המחירים המוחלטים של מדד המוליכים למחצה לבין מדד נאסד"ק; עם זאת, ראיות לתזה כי יש צורך בביצועים טובים יותר ממגזר זה בכדי שהשוק הרחב יעלה גבוה יותר, מעורבבים במקרה הטוב. לפעמים מוביל תחום המוליכים למחצה; בפעמים אחרות זה מפגר. סיבוב סקטוריאלי הוא אורך החיים של שוק שור, והפעם לא שונה.
אנו עוקבים אחר שיא הסגירה של שנת 2000 וביצועי המדד ביחס לנסד"ק ו- S&P 500 לגבי הנפילות החדשות, אך נכון לעכשיו, משקל הראיות ממשיך לרמוז כי התבססות זו במדד ומרכיביו בריאה פיתוח והפסקה נדרשת לאחר עלייתו של כ -150% לעומת שיא 2016. (לפרטים נוספים ראו: ספר התעשייה: תעשיית המוליכים למחצה .)
עד שהאיחוד הזה יפתור את עצמו, אנו ממשיכים לרצות להתמקד באזורים אחרים בשוק המראים חוזק יחסי, אך חברי פרמיום בטבלאות כל הכוכבים יכולים ללחוץ כאן לצלילה עמוקה לרכיבי המגזר בהם אנו מתווים את המניות שעשויות להוביל אם ו כאשר איחוד זה נפסק גבוה יותר.
