מהי עסקת Cram-Down
עסקת דחייה מתייחסת כאשר משקיע או נושה נאלצים לקבל תנאים לא רצויים בעסקה או בהליכי פשיטת רגל. זה יכול לשמש כחלופה למונח "לדחוס למטה". זה נכנס לשימוש כמלכוד בלתי רשמי לכל עסקה הכרוכה במשקיעים שנאלצים לקבל תנאים לא טובים, כמו מכירה במחיר נמוך, מימון המדלל את נתח הבעלות שלהם או שהוא יקר במיוחד, או ארגון מחדש של חוב זה מציב אותם במצב כפוף. השימוש בתכיפות פחותה הוא דרך לתיאור מתי בית משפט לפשיטת רגל יוזם תוכנית ארגון מחדש שלטענת אדם או חברה למרות התנגדויות של נושים, הצו או התוכנית "נדחסו", כמו בגרון של נושים. '
פירוק דיל Cram-Down
ניתן להשתמש במונח "עסקת צמצום" בכמה סיטואציות במימון, אך באופן עקבי מייצג מקרה בו אדם או גורם נאלצים לקבל תנאים שליליים מכיוון שהחלופות גרועות אף יותר. במיזוג או בהנפקה, עשויה להיות עסקה שנמצאת כתוצאה מהצעה או עסקה בה חברת היעד נמצאת במצב פיננסי מוטרד. דוגמה לעסקה של דחייה יכולה להיות כאשר בעל מניות נאלץ לקבל חובות בדרגת השקעה מתחת לעסקה הכוללת ארגון מחדש של חברה מכיוון שמזומן או הון עצמי אינם אופציה. בעוד שחוב הזבל פחות רצוי ממזומן או הון עצמי, הוא טוב מכלום.
נימוקים של דילים למטה
עסקאות הוזלות נוטות להתרחש כאשר עסק או גורם האחראי על ניהול השקעה טעה שהביא להפסדים משמעותיים מספיקים עד כי אין לו את היכולת להחזיר את כל הנושים שלו או שאינם יכולים לעמוד בהתחייבויותיו.. עסקאות הוזלות נפוצות גם בהליכי פשיטת רגל פרטניים ופרטיים.
קרם-דאון דיל ופנסיות
בעוד שהמושג של עסקאות הוזלות והרעיון שאין ברירה אלא לקבל תנאים שליליים בעסקה אינו חדש, הרי ששכיחותן של עסקאות הוצאת דיבורים גדלה בשנים האחרונות. אחד ההקשרים שבהם ניתן לראות עסקאות נופלות הוא פשיטות רגל שמעורבים בתאגידים המציעים קצבאות מוגדלות. חברות בעייתיות בענפים ישנים יותר, דוגמת חברות תעופה או פלדה, אולי לא הזניחו לממן את הפנסיות שלהן במלואן. עם הכרזת פשיטת רגל, חברות כאלה בדרך כלל יבחרו להעביר את ניהול תכנית הפנסיה שלהם לחברת ההטבות לפנסיה (PBGC), העשויה לכסות רק חלק מההתחייבויות הפנסיוניות שלהן. זה משאיר לעובדים הזכאים לפנסיה מלאה את הבחירה שהם צריכים לקבל רק חלק ממה שהם חייבים בצדק - עסקה דחוקה.
