מהו לוח מטבעות?
לוח מטבעות הוא סוג קיצוני של שער חליפין מחובר, שבו ניהול שער החליפין ומצבת הכסף נלקחים מהבנק המרכזי של המדינה, אם יש לו כזה.
כיצד עובד מטבע מטבעות
תחת מועצת מטבעות, ניהול שער החליפין ואספקת הכסף ניתנים לרשות מוניטרית המקבלת החלטות לגבי הערכת מטבע האומה, ספציפית האם להצמיד את שער החליפין של המטבע המקומי למטבע חוץ, סכום שווה אשר מוחזק ברזרבות. לרוב לרשות מוניטרית זו יש הוראות מפורשות לגיבוי כל יחידות המטבע המקומי במחזור עם מטבע חוץ. באופן זה לוח מטבעות פועל שלא דומה לתקן הזהב.
לוח מטבעות הוא רשות מוניטרית המקבלת החלטות לגבי הערכת מטבע האומה, ספציפית אם להצמיד את שער החליפין של המטבע המקומי למטבע זר.
לוח המטבעות מאפשר אז להחליף ללא הגבלה את המטבע המקומי המחובר למטבע החוץ. אולם בניגוד לבנק מרכזי קונבנציונאלי, שיכול להדפיס כסף כרצונו, מועצת מטבעות מנפיקה מטבע מקומי על ידי הכנסת יחידות נוספות למחזור רק כאשר יש לו שערי חליפין לגיבויו. לוח מטבעות יכול להרוויח רק את הריבית שמתבצעת על יתרות החוץ עצמן, כך ששיעורים אלה נוטים לחקות את השיעורים הקיימים במטבע החוץ.
לוחות מטבע מול בנקים מרכזיים
כמו מרבית הכלכלות המפותחות בעולם, לארצות הברית אין לוח מטבעות. בארצות הברית הפדרל רזרב הוא בנק מרכזי אמיתי, הפועל כמלווה של אמצע אחרון, העוסק בחוזי פורוורד ומסחר בניירות ערך באוצר בשוק הפתוח. שער החליפין מותר לצוף והוא נקבע על ידי כוחות השוק וכן על ידי המדיניות המוניטרית של הפד.
לעומת זאת, לוחות מטבעות מוגבלים למדי בכוחם. הם בעצם מחזיקים באחוזים הנדרשים של המטבע המחובר שהוגדר בעבר ומחליפים מטבע מקומי עבור המטבע המחובר (או העוגן), שהוא בדרך כלל הדולר האמריקני או האירו.
שלא כמו כלכלות עם בנקים מרכזיים, אלה עם לוחות מטבעות יראו כי הריבית שלהם תסתגל אוטומטית. על פי נתוני ה- ABC של מועצת מטבעות של הכלכלן, כאשר המשקיעים עוברים את המטבע המקומי למטבע שאליו הוא מחובר, היצע המטבעות המקומיים מתכווץ ומעלה את הריבית עד שמשקיעים ימצאו אטרקטיבי להחזיק את המטבע המקומי.
היתרונות והחסרונות של לוחות מטבעות
משטרי לוח מטבע משמשים ליציבותם היחסית ואופי מבוסס הכלל. לוחות מטבעות מציעים שערי חליפין יציבים, מקדמים סחר והשקעות. משמעתם מגבילה את פעולות הממשלה. ממשלות בזבזניות או חסרות אחריות לא יכולות פשוט להדפיס סכומי כסף מופקעים כדי לפרוע גירעונות.
לעומת זאת, ללוחות מטבעות יש חסרונות. במערכות שער חליפין קבועות, לוחות מטבעות אינם מאפשרים לממשלה לקבוע את שיעורי הריבית שלהם. משמעות הדבר היא כי שיעורי הריבית נקבעים על ידי מועצת הרגולטורים השולטת במטבע אליו נקבע מטבע מקומי.
המשמעות היא גם שבמקרים בהם האינפלציה המקומית גבוהה מהאינפלציה במדינה הזרה של המטבע שאליו נקבע המטבע המקומי, מטבע המדינה עם לוח מטבעות נמצא בסכנה של הערכת יתר מאסיבית, מה שעלול להפוך אותו ללא תחרות. יתר על כן, אם המשקיעים מעלים את המטבע המקומי במהירות ובהמוניהם, הריביות יכולות לעלות במהירות, תוך פגיעה ביכולתם של הבנקים לשמור על רמות נזילות חוקיות הולמות. זה מסוכן עבור מדינות עם תעשיות בנקאות מתקדמות.
לבסוף, בניגוד לבנקים מרכזיים, מועצות מטבעות אינן יכולות לשמש כמלווה למוצא אחרון. המשמעות היא שבמקרה של, נניח, פאניקה בנקאית, לוח מטבעות לא יכול היה להלוות כסף לבנק בצורה משמעותית.
