מהי שיטת החשיפה הנוכחית (CEM)?
שיטת החשיפה הנוכחית (CEM) היא מערכת המשמשת מוסדות פיננסיים כדי למדוד את הסיכונים סביב אובדן תזרימי מזומנים צפויים מתיקי הנגזרים שלהם עקב ברירת מחדל של צד נגדי. שיטת החשיפה הנוכחית מדגישה את עלות ההחלפה של חוזה נגזר ומציעה חיץ הון שצריך להישמר כנגד סיכון ברירת המחדל הפוטנציאלי.
הבנת שיטת החשיפה הנוכחית (CEM)
בנקים ומוסדות פיננסיים אחרים השתמשו בדרך כלל בשיטת החשיפה הנוכחית למודל חשיפתם לנגזרים מסוימים על מנת להקצות הון מספיק לכיסוי סיכוני צד שכנגד פוטנציאליים. בשיטת החשיפה הנוכחית, סך החשיפה של מוסד פיננסי שווה לעלות ההחלפה של כל המסומנים לחוזי שוק בתוספת תוספת שנועדה לשקף את החשיפה העתידית הפוטנציאלית (PFE). התוסף הוא הסכום העיקרי של התשתית שעליו הוחלל שקלול. במילים פשוטות יותר, החשיפה הכוללת היא תחת CEM תהיה אחוז מהערך הכולל של המסחר. על סוג הנכס העומד בבסיס הנגזר יחול שקלול שונה בהתבסס על סוג הנכס ופדיון.
לדוגמא, נגזרת ריבית עם פירעון של שנה עד חמש שנים תהיה תוספת PFE של 0.5%, אך נגזרת מתכות יקרות למעט זהב תהיה תוספת של 7%. אז לחוזה של מיליון דולר עבור החלפת ריבית יש PFE של 5, 000 $, אך לחוזה דומה למתכות יקרות יש PFE של 70, 000 $. במציאות, רוב החוזים מיועדים לנתוני דולרים גדולים בהרבה והמוסדות הפיננסיים מחזיקים רבים, כאשר חלקם ממלאים תפקידים מקזזים. כך ששיטת החשיפה הנוכחית נועדה לעזור לבנק להראות שהוא הקצה מספיק הון בצד לכיסוי החשיפה השלילית הכוללת.
ההיסטוריה מאחורי שיטת החשיפה הנוכחית
שיטת החשיפה הנוכחית קודקדה במסגרת הסכמי באזל הראשונים להתמודדות ספציפית עם סיכון אשראי של צד נגדי (CCR) בנגזרים ללא מרשם (OTC). מטרת ועדת באזל לפיקוח על הבנקים היא לשפר את יכולתו של הסקטור הפיננסי להתמודד עם לחץ פיננסי. באמצעות שיפור ניהול הסיכון ושקיפות הבנקים, ההסכם הבינלאומי מקווה להימנע מהשפעה דומינו של מוסדות כושלים.
על אף ששיטת החשיפה הנוכחית נוהגת בפועל, מגבלותיה נחשפו באמצעות המשבר הפיננסי שהחל, בין השאר, בגלל אי הון מספיק לכיסוי חשיפה לנגזרים במוסדות פיננסיים. הביקורת העיקרית על CEM הצביעה על חוסר ההבחנה בין עסקאות שוליים ובלתי מוגדרים. יתר על כן, שיטות קביעת הסיכון הקיימות היו ממוקדות מדי בתמחור הנוכחי ולא בתנודות של תזרימי המזומנים בעתיד. כדי לסתור זאת, ועדת באזל פרסמה בשנת 2017 את הגישה הסטנדרטית לסיכון אשראי צד-שכנגד (SA-CCR) כדי להחליף הן את CEM והן את השיטה הסטנדרטית (אלטרנטיבה ל- CEM). SA-CCR מחיל בדרך כלל גורמי תוספות גבוהים יותר על מרבית סוגי הנכסים ומגדיל את הקטגוריות בתוך אותם סוגים.
