מהי בועת האינטרנט?
בועת האינטרנט היא בועה ספקולטיבית שהתפתחה בעקבות הפופולריות של האינטרנט הרחב בשנת 1991. המאניה הייתה חלק מבועת טק רחבה יותר שהובילה להשקעת יתר מאסיבית בטלקום ותשתיות IT. מהירות השקעה זו הובילה לצמיחה מעריכית ולקריסה שלאחר מכן בנאסד"ק, שוק המניות הטכנולוגיות בארה"ב.
Takeaways מפתח
- בועת האינטרנט הייתה בעיקר תוצאה של הזדמנות מסחרית חדשה ומובנת היטב, שהוצגה על ידי הפופולריות של האינטרנט כולו. משקיעים רבים, כולל משקיעים מוסדיים, לא היו בטוחים כיצד להעריך חברות חדשות עם מודלים עסקיים המבוססים על פעילויות מקוונות. קפיצת בועת האינטרנט הושפעה מאוד מפעולותיהם של הפדרל ריזרב ואלן גרינשפן בפרט.
הבנת בועת האינטרנט
אחד המאפיינים של בועת האינטרנט היה השעיית חוסר האמון של המשקיעים ביחס לכדאיותם של מודלים עסקיים רבים של dot-com. בכלכלה חדשה זו, חברה נדרשה רק לקבל ".com" על שמה כדי לראות את מחירי המניות שלה מרקיעים שחקים בעקבות הצעה ראשונית לציבור (IPO), גם אם עדיין לא היו צריכים להרוויח, לייצר תזרים מזומנים חיובי או אפילו לייצר הכנסות כלשהן.
מכיוון שהאמינו כי לא ניתן ליישם שיטות הערכה מסורתיות על מניות אינטרנט עם מודלים עסקיים חדשים ורווחים שליליים ותזרים מזומנים, משקיעים השקיע פרמיה על צמיחה, נתח שוק והשפעות רשת. כאשר משקיעים מתמקדים במדדי הערכה כמו מחיר למכירה, חברות אינטרנט רבות נקטו בחשבונאות אגרסיבית כדי לנפח הכנסות.
כששוקי ההון זרקו כסף על המגזר, הסטארט-אפים היו במירוץ להתגבר מהר. חברות ללא טכנולוגיה קניינית נטשו את האחריות הפיסקלית ובזבזו הון על שיווק כדי להקים מותגים שיבדילו את עצמן מהמתחרים. חברות סטארט-אפ מסוימות השקיעו עד 90% מהתקציב שלהם בפרסום.
שיא בועת האינטרנט
סכומי שיא של הון שהוזרמו החלו לזרום לנאסד"ק בשנת 1997. עד שנת 1999 39% מכל השקעות ההון סיכון עברו לחברות אינטרנט. באותה שנה 295 מתוך 457 ההנפקות היו קשורות לחברות אינטרנט, ואחריהן 91 ברבעון הראשון של שנת 2000 בלבד. סימן המים הגבוהים היה מגמר ה- AOL Time Warner בינואר 2000, שיהפוך לכישלון המיזוג הגדול ביותר בהיסטוריה.
בעלי הון סיכון, בנקי השקעות ובתי תיווך הואשמו בהיפרצות של מניות דוט-קום כדי שיוכלו להעביר כספים בגל ההנפקות. אבל האשים של גרינשפן האשימו גם את בועת האינטרנט.
בועת האינטרנט פוגשת בשמחה לא הגיונית
יו"ר הפד, אלן גרינשפן, הזהיר את השווקים מפני התפעלותם הבלתי הגיונית ב- 5 בדצמבר 1996. אך הוא לא הידק את המדיניות המוניטרית עד אביב 2000, לאחר שבנקים ומתווכים השתמשו בכמות עודף הנזילות שיצר הפד לקראת הבאג Y2K למימון מניות באינטרנט. לאחר ששפך בנזין על האש, גרינשפן לא נותרה ברירה אלא לפרוץ את הבועה.
ההתרסקות שלאחר מכן צמחה מדד נסד"ק, שגדל פי חמש בין 1995 ל -2000, ונפל משיא של 5, 048.62 ב- 10 במרץ 2000, ל -1, 139.90 ב- 4 באוקטובר 2002, ירידה של 76.81%. בסוף שנת 2001, מרבית מניות הדוט-קום עברו חזה. אפילו מחירי המניות של מניות טכנולוגיות שבבים כחולים כמו סיסקו, אינטל ואורקל איבדו יותר מ- 80% מערכן. נאסד"ק ייקח 15 שנים להחזיר את שיא הדוט-קום שלו, מה שעשה ב- 23 באפריל 2015.
