מהו סחר תלול עקום?
סחר תלול עקומות הוא אסטרטגיה המשתמשת בנגזרים בכדי ליהנות מהפרשי תשואה הולכים וגוברים המתרחשים כתוצאה מעלייה בעקומת התשואה בין שתי אגרות חוב באוצר עם פירעונות שונים. אסטרטגיה זו יכולה להיות יעילה בתרחישים מקרו-כלכליים מסוימים שבהם מחיר האוצר לטווח הארוך מונע.
הבנת סחר עקומת Steepener
עקומת התשואות היא גרף המציג את תשואות האגרות החוב של פירעונות שונים הנעים בין שטרות שטר של 3 חודשים ל -30 שנה. הגרף מתארך בריבית על ציר ה- Y ומשכי הזמן הגדלים על ציר ה- X. מכיוון שלאיגרות חוב לטווח הקצר בדרך כלל יש תשואות נמוכות יותר מאשר אגרות חוב לטווח ארוך יותר, העקומה משופעת כלפי מעלה משמאל למטה לימין. זהו עקומת תשואה רגילה או חיובית. לעיתים עקומת התשואה עשויה להיות הפוכה או שלילית, כלומר תשואות האוצר לטווח הקצר הן גבוהות מהתשואות לטווח הארוך. כאשר אין הבדל מועט או חסר בין התשואות לטווח הקצר והטווח הארוך, נוצר עקומה שטוחה.
ההבדל בין התשואה לטווח הקצר והארוך ידוע כמרווח התשואה. אם עקומת התשואה גוברת, פירוש הדבר שהפער בין הריבית לטווח הקצר עולה. במילים אחרות, התשואות על אגרות חוב לטווח ארוך עולות מהר יותר מאשר התשואות על אגרות חוב לטווח קצר, או שתשואות האג"ח לטווח הקצר יורדות ככל שתשואות האג"ח לטווח הארוך עולות. כאשר עקומת התשואה תלולה, הבנקים מסוגלים ללוות כסף בריבית נמוכה יותר ולהלוות בריבית גבוהה יותר. דוגמא למופע בו עקומת התשואה נראית תלולה יותר ניתן לראות בשטר של שנתיים עם תשואה של 1.5% ואג"ח ל -20 שנה עם אג"ח של 3.5%. המרווח בשני האוצר הוא 200 נקודות בסיס. אם לאחר חודש, שתי התשואות של האוצר גדלות ל 1.55% ו -3.65% בהתאמה, הריבוי עולה ל 210 נקודות בסיס.
עקומת תשואה הולכת וגוברת מצביעה על כך שהמשקיעים צופים צמיחה כלכלית חזקה יותר ואינפלציה גבוהה יותר, מה שמוביל לריבית גבוהה יותר. סוחרים ומשקיעים יכולים, אם כן, לנצל את עקומת התלייה על ידי כניסה לאסטרטגיה המכונה סחר תלול עקומות. סחר תלול המחזור עקום כרוך במשקיע הקונה אוצרות לטווח הקצר ומקצר את האוצר לטווח הארוך. האסטרטגיה משתמשת בנגזרים לגידור מפני עקומת התשואה ההולכת ומתרחבת. לדוגמה, אדם יכול להשתמש בסחר משולש עקום על ידי שימוש בנגזרים לקניית אוצרות של חמש שנים ואוצר קצרים ל -10 שנים.
תרחיש מקרו כלכלי אחד בו שימוש בסחר בהולכת עקומה עשוי להועיל יהיה אם הפדרל יחליט להוריד משמעותית את הריבית, מה שעלול להחליש את הדולר האמריקני ולגרום לבנקים מרכזיים זרים להפסיק לקנות את האוצר לטווח הארוך. ירידה זו בביקוש לאוצר לטווח הארוך אמורה לגרום לירידה במחיר שלה, ולגרום לתשואה שלה לעלות; ככל שהפרש התשואה גדול יותר, כך אסטרטגיית הסחר התלול של עקומת משתלמת יותר.
