חוב

תוכן העניינים

מה יחס החוב / ההון?
נוסחת יחס D / E וחישוב
חישוב יחס ה- D / E ב- Excel
מידע מיחס ה- D / E
שינויים ביחס D / E
יחס ה- D / E למימון אישי
יחס D / E לעומת יחס ההילוכים
מגבלות יחס החוב להון
דוגמאות לחוב להון

מהו יחס החוב להון - D / E?

יחס החוב להון (D / E) מחושב על ידי חלוקת סך ההתחייבויות של החברה בהון המניות שלה. מספרים אלה זמינים במאזן הדוחות הכספיים של החברה.

היחס משמש להערכת המינוף הפיננסי של החברה. יחס ה- D / E הוא מדד חשוב המשמש במימון תאגידי. זהו מדד למידה בה חברה מממנת את פעילותה באמצעות חובות לעומת קרנות בבעלות מלאה. ליתר דיוק, זה משקף את היכולת של ההון העצמי לכסות את כל החובות החוביים במקרה של ירידה עסקית.

יחס החוב להון הוא סוג מסוים של יחס הילוכים.

יחס החוב להון

נוסחת יחס D / E וחישוב

Deen $\begin{matrix} חוב להון = \frac{סה"כ התחייבויות}{סך ההון העצמי} \end{matrix} \ begin {מתואם} & \ text {חוב / הון עצמי} = \ frac { text {סה"כ התחייבויות}} { text {הון סה"כ הון}} \ \ end {מתיישר}$ חוב / הון = סך ההתחייבויות ההון העצמי של בעלי המניות

המידע הדרוש ליחס ה- D / E נמצא במאזן של החברה. המאזן מחייב את סך ההון העצמי לנכסים שווים פחות התחייבויות, המהווה גרסה מסודרת מחדש של משוואת המאזן:

Deen $\begin{matrix} נכסים = התחייבויות + הון עצמי \end{matrix} \ begin {מתיישר} & \ text {Assets} = \ text {התחייבויות} + \ text {הון מניות} \ \ end {inline}$ נכסים = התחייבויות + הון מניות

קטגוריות מאזניות אלה עשויות להכיל חשבונות בודדים אשר בדרך כלל לא ייחשבו כ"חוב "או" הון עצמי "במובן המסורתי של הלוואה או השווי בספרים של נכס. מכיוון שהיחס יכול להיות מעוות על ידי רווחים / הפסדים שמורים, נכסים בלתי מוחשיים והתאמות של תוכנית פנסיה, בדרך כלל יש צורך במחקר נוסף בכדי להבין את המינוף האמיתי של החברה.

מליסה לינג {זכויות יוצרים} Investopedia, 2019.

בגלל העמימות של חלק מהחשבונות בקטגוריות המאזן העיקרי, אנליסטים ומשקיעים לרוב ישנו את יחס D / E כך שיהיה שימושי יותר וקל יותר להשוואה בין מניות שונות. ניתן גם לשפר את ניתוח יחס ה- D / E על ידי הכללת יחסי מינוף לטווח קצר, ביצועי רווחים וציפיות לצמיחה.

Takeaways מפתח

יחס החוב להון (D / E) משווה את סך ההתחייבויות של החברה להון העצמי שלה וניתן להשתמש בו כדי להעריך כמה מינוף חברה משתמשת. יחסי מינוף גבוהים יותר נוטים להצביע על חברה או מניה עם סיכון גבוה יותר לבעלי המניות. עם זאת, קשה להשוות את יחס ה- D / E בין קבוצות בענף בהן סכומי החוב האידיאליים ישתנו. משקיעים לעתים קרובות ישנו את יחס ה- D / E כדי להתמקד בחובות לטווח הארוך רק מכיוון שהסיכון להתחייבויות לטווח הארוך שונה מאשר לגבי חובות ותשלומים לזמן קצר.

חישוב יחס ה- D / E ב- Excel

בעלי עסקים משתמשים במגוון תוכנות כדי לעקוב אחר יחסי D / E ומדדים פיננסיים אחרים. Microsoft Excel מספק מספר תבניות, כגון גיליון העבודה של יחס חוב, שמבצעים סוגים אלה של חישובים. עם זאת, אפילו הסוחר החובב ירצה לחשב יחס D / E של החברה בבחינת הזדמנות השקעה פוטנציאלית, וניתן לחשב אותו ללא עזרה של תבניות.

לחישוב יחס זה ב- Excel, אתר את סך החוב ואת סך ההון העצמי במאזן החברה. הזן את שתי הדמויות לשני תאים סמוכים, נניח B2 ו- B3. בתא B4, הזן את הנוסחה "= B2 / B3" כדי לספק את יחס ה- D / E.

מידע מיחס החוב להון

בהתחשב בכך שיחס החוב להון מודד חוב של חברה ביחס לשווי הנכסים נטו שלה, הוא משמש לרוב כדי לאמוד את מידת החוב של החברה על מנת לאפשר מינוף נכסיה. יחס חוב / הון גבוה קשור לרוב לסיכון גבוה; זה אומר שחברה הייתה אגרסיבית במימון צמיחתה באמצעות חובות.

אם נעשה שימוש בחובות רבים למימון צמיחה, עלולה החברה לייצר רווחים רבים יותר מכפי שהייתה עושה בלי מימון זה. אם המינוף מגדיל את הרווחים בסכום גדול יותר מעלות החוב (ריבית), אז בעלי המניות צריכים לצפות להרוויח. עם זאת, אם עלות מימון החוב עולה על העלייה בהכנסה שנוצרה, ערכי המניה עשויים לרדת. עלות החוב יכולה להשתנות עם תנאי השוק. לפיכך, ייתכן שהלוואות לא רווחיות יופיעו בהתחלה.

לשינויים בחובות ונכסים לטווח הארוך נוטים להיות בעלי ההשפעה הגדולה ביותר על יחס ה- D / E מכיוון שהם נוטים להיות חשבונות גדולים יותר בהשוואה לחובות לטווח הקצר ולנכסים לטווח הקצר. אם המשקיעים רוצים להעריך את המינוף של החברה לטווח הקצר ואת יכולתה לעמוד בהתחייבויות חוב שיש לשלם מעל שנה או פחות, ישמשו ביחסים אחרים.

לדוגמה, משקיע שצריך להשוות נזילות או פירעון לטווח קצר של חברה ישתמש ביחס המזומן:

Deen $\begin{matrix} יחס מזומנים = \frac{כסף מזומן + ניירות ערך סחירים}{התחייבויות לזמן קצר} \end{matrix} \ begin {מתואם} & \ text {יחס מזומנים} = \ frac { text {מזומן} + \ טקסט {ניירות ערך סחירים}} { text {התחייבויות לטווח הקצר}} \ \ סוף {מיושר}$ יחס מזומנים = התחייבויות לזמן קצר מזומנים + ניירות ערך סחירים

או היחס הנוכחי:

Deen $\begin{matrix} יחס נוכחי = \frac{נכסים לטווח קצר}{התחייבויות לזמן קצר} \end{matrix} \ begin {מתואם} & \ text {יחס נוכחי} = \ frac { text {נכסים לטווח הקצר}} { text {התחייבויות לטווח הקצר}} \ \ end {מתואם}$ יחס נוכחי = התחייבויות לטווח קצר

במקום מדד למינוף לטווח ארוך כמו יחס ה- D / E.

שינויים ביחס החוב להון

חלק ההון העצמי של המאזן שווה לערך הכולל של הנכסים בניכוי ההתחייבויות, אך זה לא אותו דבר כמו נכסים בניכוי החוב הנלווה לאותם נכסים. גישה נפוצה לפתרון סוגיה זו היא לשנות את יחס ההון להון ליחס החוב להון לטווח הארוך. גישה כזו עוזרת למטפל להתמקד בסיכונים חשובים.

חוב לטווח הקצר הוא עדיין חלק מהמינוף הכולל של חברה, אך מכיוון שהתחייבויות אלה ישולמו בעוד שנה ופחות, הן אינן מסוכנות באותה מידה. לדוגמה, דמיין חברה שיש לה מיליון דולר בתשלומי טווח קצר (שכר, חובות ושטרות וכו ') וחובות לטווח ארוך של 500, 000 דולר לעומת חברה עם חייבים לטווח קצר של 500, 000 דולר ומיליון דולר לטווח ארוך. חוב. אם לשתי החברות יש הון עצמי של 1.5 מיליון דולר, לשניהם יחס מכס / רווח של 1.00. על פני השטח, הסיכון ממנף זהה, אך במציאות, החברה הראשונה מסוכנת.

ככלל, חוב לטווח קצר נוטה להיות זול יותר מחובות לטווח ארוך והוא פחות רגיש לשינויי הריבית; הוצאות הריבית של החברה הראשונה ועלות ההון גבוהות יותר. אם הריבית תיפול, יהיה צורך לממן מחדש את החוב לטווח הארוך שיכול להעלות את העלויות עוד יותר. נראה כי העלאת שיעורי הריבית מעדיפה את החברה עם חובות ארוכי טווח יותר, אך אם ניתן לפדות את החוב על ידי מחזיקי האג"ח, זה עדיין יכול להוות חיסרון.

יחס ה- D / E לכספים אישיים

ניתן להחיל את יחס החוב להון גם על דוחות כספיים אישיים, ובמקרה זה ידוע גם כיחס החוב להון האישי. כאן, "הון עצמי" מתייחס להפרש בין הערך הכולל של נכסיו של הפרט לבין השווי הכולל של חובו או התחייבויותיו. הנוסחה ליחס ה- D / E האישי מיוצגת כ:

Deen $\begin{matrix} חוב להון = \frac{סך כל ההתחייבויות האישיות}{נכסים אישיים - התחייבויות} \end{matrix} \ begin {מתואם} & \ text {חוב / הון עצמי} = \ frac { text {סך התחייבויות אישיות}} { text {נכסים אישיים} - \ text {התחייבויות}} \ \ end {מתואם}$ חוב / הון = נכסים אישיים - התחייבויות התחייבויות אישיות סך

יחס החוב האישי / הון עצמי משמש לרוב כאשר עסק בודד או קטן מבקש הלוואה. המלווים משתמשים ב- D / E בכדי להעריך עד כמה סביר שהלווה יוכל להמשיך בתשלומי הלוואות אם הכנסותיהם הופרעו באופן זמני.

לדוגמא, לווה משכנתא פוטנציאלי יוכל ככל הנראה להמשיך בתשלומים אם יש להם יותר נכסים מאשר חובות אם הם היו מחוץ למשרה במשך מספר חודשים. זה נכון גם לאדם המבקש הלוואה לעסקים קטנים או קו אשראי. אם לבעל העסק יחס חוב / הון עצמי טוב, סביר יותר שהוא יוכל להמשיך בתשלומי הלוואות בזמן שעסקיו צומחים.

יחס D / E לעומת יחס ההילוכים

יחסי הילוכים מהווים קטגוריה רחבה של יחסים פיננסיים, אשר יחס החוב להון הוא הדוגמא הטובה ביותר. "הילוכים" פשוט מתייחס למינוף פיננסי. יחסי הילוכים מתמקדים יותר במושג המינוף מאשר יחסים אחרים המשמשים לניתוח חשבונאות או השקעות. התמקדות רעיונית זו מונעת את יחסי ההילוכים לחשב או לפרש באופן מדויק באחידות. העיקרון העומד בבסיס מניח בדרך כלל כי מינוף מסוים טוב, אך יותר מדי מסכן ארגון בסיכון.

ברמה הבסיסית, לפעמים ההילוכים נבדלים מהמינוף. המינוף מתייחס לסכום החוב שנגרם לצורך השקעה והשגת תשואה גבוהה יותר, ואילו ההילוכים מתייחסים לחובות יחד עם ההון העצמי הכולל - או ביטוי לאחוז מימון החברה באמצעות הלוואות. הפרש זה מגולם בהפרש בין יחס החוב ליחס החוב להון.

השימוש האמיתי בחוב / הון עצמי הוא השוואת היחס של חברות באותו ענף - אם יחס של חברה שונה משמעותית ממתחרותיה, זה יכול להניף דגל אדום.

מגבלות יחס החוב להון

כאשר משתמשים ביחס החוב / הון עצמי, חשוב מאוד לקחת בחשבון את הענף שבתוכו קיימת החברה. מכיוון שלענפים שונים צרכים הוניים ושיעורי צמיחה שונים, יחס D / E גבוה יחסית עשוי להיות נפוץ בענף אחד, ובינתיים, D / E נמוך יחסית עשוי להיות נפוץ בענף אחר. לדוגמה, תעשיות עתירות הון כמו ייצור רכב נוטות להיות בעלות יחס חוב / הון מעל 2, בעוד שחברות טכנולוגיות או שירותים יכולות להיות יחס חוב / הון טיפוסי מתחת ל 0.5.

לרוב במניות השירות יש יחס D / E גבוה מאוד בהשוואה לממוצעים בשוק. כלי עזר גדל לאט אך בדרך כלל מסוגל לשמור על זרם הכנסה קבוע, המאפשר לחברות אלה ללוות בזול מאוד. יחסי מינוף גבוהים בענפי צמיחה איטית עם הכנסה יציבה מייצגים שימוש יעיל בהון. למוצרי הצרכן או למגזר הלא מחזורי של הצרכן נוטים להיות גם יחס גבוה לחוב להון מכיוון שחברות אלה יכולות ללוות בזול ולהיות בעלות הכנסה יציבה יחסית.

אנליסטים לא תמיד עקביים ביחס למה שמוגדר כחוב. לדוגמא, מניות מועדפות נחשבות לפעמים להון, אך הדיבידנד המועדף, הערך הנקוב וזכויות הפירוק גורמים להון מסוג זה להיראות הרבה יותר כמו חוב. הכללת מלאי מועדף בסך החוב תגדיל את יחס ה- D / E ויגרום לחברה להראות יותר מסוכנת. הכללת מלאי מועדף בחלק ההון ביחס ה- D / E תגדיל את המכנה ותוריד את היחס. זה יכול להיות נושא גדול עבור חברות כמו נאמני השקעות בנדל"ן כאשר מלאי מועדף נכלל ביחס ה- D / E.

דוגמאות ליחס החוב להון

בסוף 2017 היו לחובות אפאצ'י קורפ (APA) סך ההתחייבויות של 13.1 מיליארד דולר, סך ההון העצמי של 8.79 מיליארד דולר ויחס חוב / הון עצמי של 1.49. ל- ConocoPhillips (COP) היו התחייבויות כוללות של 42.56 מיליארד דולר, סך ההון העצמי של 30.8 מיליארד דולר ויחס חוב להון של 1.38 בסוף 2017:

Deen $\begin{matrix} APA = \frac{$ 13.1}{$ 8 . ז 9} = 1.49 \end{matrix} \ begin {מתיישר} & \ text {APA} = \ frac { $ 13.1} { $ 8.79} = 1.49 \\ \ end {lined}$ APA = $ 8.79 $ 13.1 = 1.49

Deen $\begin{matrix} COP = \frac{$ 42.56}{$ 30.80} = 1.38 \end{matrix} \ begin {מתיישר} & \ text {COP} = \ frac { $ 42.56} { $ 30.80} = 1.38 \\ \ end {מתואם}$ COP = $ 30.80 $ 42.56 = 1.38

על פני השטח נראה כי יחס המינוף הגבוה של APA מעיד על סיכון גבוה יותר. עם זאת, יתכן והכללה מכדי להיות מועילה בשלב זה ונדרשת בירור נוסף.

אנו יכולים גם לראות כיצד מיון מועדף לסיווג מחדש יכול לשנות את יחס ה- D / E בדוגמה הבאה, כאשר ההנחה היא שלחברה יש מלאי מועדף של 500, 000 $, מיליון דולר בסך החוב (לא כולל מלאי מועדף) ו -1.2 מיליון דולר בסך ההון העצמי. (למעט מלאי מועדף).

יחס החוב להון עם מלאי מועדף כחלק מסך ההתחייבויות יהיה כדלקמן:

Deen $\begin{matrix} חוב להון = \frac{$ 1 מיליון + $ 500, 000}{$ 1.25 מיליון} = 1.25 \end{matrix} \ begin {מתיישר} & \ text {חובות / הון עצמי} = \ frac { $ 1 \ text {million} + \ 500, 000}} { $ 1.25 \ text {million}} = 1.25 \\ \ end {מתואם}$ חוב / הון = 1.25 מיליון דולר מיליון דולר + 500, 000 $ = 1.25

יחס החוב להון עם מלאי מועדף כחלק מההון העצמי יהיה:

Deen $\begin{matrix} חוב להון = \frac{$ 1 מיליון}{$ 1.25 מיליון + $ 500, 000} = . 5 ז \end{matrix} \ begin {מתואם} & \ text {חוב / הון עצמי} = \ frac { $ 1 \ text {million}} { $ 1.25 \ text {million} + \ $ 500, 000} =.57 \\ \ end {lined}$ חוב / הון = 1.25 מיליון דולר + 500, 000 $ מיליון $ =.57

חשבונות פיננסיים אחרים, כגון הכנסות שלא נצברו, יסווגו כחובות ויכולים לעוות את יחס ה- D / E. דמיין חברה עם חוזה ששולם מראש לבנות בניין במיליון דולר. העבודה לא הושלמה ולכן מיליון הדולרים נחשבים לחבות.

נניח שהחברה רכשה מלאי וחומרים של 500, 000 דולר להשלמת העבודה שהגדילה את סך הנכסים וההון העצמי. אם הסכומים הללו נכללים בחישוב ה- D / E, המונה יוגדל במיליון דולר והמכנה ב- 500, 000 $, מה שיגדיל את היחס.

תוכן עניינים: