מהו אג"ח עמוק-דיסקונט
איגרת חוב בהנחה עמוקה היא אג"ח הנמכרת בערך פחות משמעותית מהיקף הנקוב. האג"ח נמכרת בהנחה לשיעור והיא בעלת קופון נמוך משמעותית מהשיעורים הרווחים של ניירות ערך קבועים בעלי פרופיל סיכון דומה.
פורץ אג"ח עמוק-דיסקונט
כאשר איגרת חוב מתבצעת, המשקיע נפרע לערך הנקוב המלא של האג"ח. ניתן למכור איגרות חוב במחיר נקוב, בפרמיה או בהנחה. לאג"ח שנרכש לפי שווי נקבע ערך זהה לערך הנקוב של האג"ח. לאג"ח שנרכשת בפרמיה יש שווי הגבוה מערך הנקוב של האג"ח. עם הזמן, ערך האג"ח יורד עד שהוא שווה לערך הנקוב בזמן הבשלות. אג"ח המונפק בהנחה מתומחר מתחת לסעיף. סוג של אג"ח ניכיון הנסחר בשווקים הוא אג"ח ההנחה העמוקה.
אג"ח הנחה עמוקה יהיה בדרך כלל מחיר שוק של 20% או יותר מתחת לערך הנקוב שלו. המנפיק של אג"ח ניכיון עמוק עשוי להיתפס כלא יציב כלכלית. אגרות החוב שהונפקו על ידי חברות אלה נחשבות לסוכנות יותר מאגרות חוב דומות, ולכן מתומחרות בהתאם. איגרות חוב לזבל הן דוגמאות לאג"ח בהנחה עמוקה. בעלי האג"ח עשויים למצוא את עצמם מחזיקים גם באגרות חוב בהנחה עמוקה כאשר דירוג האשראי של החברה המנפיקה יורד לפתע.
ניתן להנפיק אג"ח גם בהנחה משמעותית אם שיעור הקופון על האג"ח נמוך משמעותית מהריבית החלה בשוק. מכיוון שמחיר האג"ח קשור הפוך לשיעורי הריבית, עליית הריבית תגרום לכך ששיעור הקופון של איגרות החוב הקיימות אינו שווה לאג"ח חדשות יותר שהונפקו בריבית הגבוהה יותר. מחזיקי אגרות החוב התחתונות הללו יראו, אפוא, את ערך האג"ח שלהם. ירידת הערך משקפת את העובדה כי הריבית הרווחת גבוהה יותר משיעורי הקופון על האג"ח. אם הריבית תעלה מספיק גבוהה, שווי האג"ח עשוי לרדת עד כה שהוא מוצע בהנחה עמוקה.
איגרת חוב הנחה עמוקה אינה חייבת לשלם קופונים, כפי שניתן לראות באגרות חוב של קופון אפס. כמה אגרות חוב עם קופון אפס מוצעות בהנחה עמוקה, ואגרות חוב אלה אינן מבצעות תשלומים תקופתיים לבעלי אגרות החוב. התשואה על אגרות חוב אלה היא ההפרש בין הערך הנקוב למחיר ההיוון. המשמעות היא שמחיר הקופונים האפס ינוע יותר מאשר אגרות חוב המספקות תשלומי ריבית תקופתיים. כל אגרות החוב עם קופון אפס אינן אג"ח בהנחה עמוקה; חלקם הם אגרות חוב מקוריות להנפקה. לדוגמה, אג"ח OID עשוי להיות מונפק במחיר של 975 דולר עם ערך נקוב של 1, 000 דולר, ואג"ח בהנחה עמוקה עשוי להיות מונפק על 680 דולר עם ערך נקוב של 1, 000 דולר.
אגרות חוב להנחה עמוקה הן בדרך כלל לטווח ארוך, עם פירעונות של חמש שנים ומעלה (למעט שטרות אוצר שהם קופון אפס לטווח קצר), ומונפקות הוראות שיחה. המשקיעים נמשכים לאגרות החוב המוזלות הללו בגלל התשואה הגבוהה שלהם או הסיכוי המינימלי להיקרא לפני הבגרות. המנפיקים מחפשים את השיטה הזולה ביותר לגיוס הון באמצעות חובות. אגרות חוב להנחה עמוקה מעריכות מהר יותר מסוגים אחרים של איגרות חוב כשריבית השוק יורדת ומתפחתת מהר יותר כאשר השיעורים עולים. אם שיעורי הריבית יעלו במשק, אגרות החוב הקיימות ישאו בתשלומי ריבית נמוכים יותר ובכך עלות חוב נמוכה יותר למנפיק. לפיכך, יהיה זה האינטרס הכספי של המנפיק לא להתקשר לאגרות החוב.
