מהו הסכם כפיפות?
הסכם כפיפות הוא מסמך משפטי הקובע חוב אחד כדירוג מאחורי אחר בעדיפות לגביית החזר מחייב. העדיפות של חובות יכולה להפוך לחשובה מאין כמוה כאשר חייב אינו מחליף בתשלומים או מכריז על פשיטת רגל. הסכם כפיפות מאשר כי טענתו או אינטרס של צד אחד עדיפים על זו של צד אחר במקרה שיש לחסל את נכסי הלווה כדי להחזיר את החובות.
הצד הכפוף יגבה רק על חובות כאשר ובמידה וההתחייבות למלווה העיקרי הושלמה במלואה במקרה של עיקול ופירוק.
איך עובד הסכם כפיפות
אנשים ועסקים פונים למוסדות הלוואות כאשר הם צריכים ללוות כספים. המלווה מקבל פיצוי כאשר הוא מקבל תשלומי ריבית על הסכום שהושאל, אלא אם כן עד שהלווה תחליף את תשלומיה. המלווה עשוי לדרוש הסכם כפיפות כדי להגן על האינטרסים שלו אם הלווה יניח שיעבודים נוספים כנגד הנכס, כמו למשל כאילו היה לוקח משכנתא שנייה.
החוב "הזוטר" או השני מכונה חוב כפוף. החוב שיש לו תביעה גבוהה יותר לנכס הוא החוב הבכיר.
למלווים של חובות בכירים יש זכות חוקית להיפרע במלואה לפני שמלווים של חובות נדחים יקבלו החזר כספי כלשהו. לעיתים קרובות קורה שלחייב אין מספיק כספים בכדי לשלם את כל החובות, או שעיקול ומכירה לא מייצרים מספיק בדרך של תמורה נזילה, כך שחובות בעלי עדיפות נמוכה עשויים לקבל החזר מועט או ללא כלל.
הסכם כפיפות מאשר כי טענתו או אינטרס של צד אחד עדיפים על דרישת צד אחר במקרה שיש לחסל את נכסי הלווה.
דוגמה להסכם כפיפות
קחו למשל עסק שיש לו חוב בכיר של 670, 000 $, 460, 000 $ בחוב נדחה ושווי נכס כולל של 900, 000 $. תיקי העסק לפשיטת רגל ונכסיה מחוסלים לפי שווי שוק - 900, 000 $.
מחזיקי האגרות חוב הבכירים ישולמו במלואם, והשאר 230, 000 $ יחולקו בין מחזיקי האגרות החוב הכפופות, בדרך כלל תמורת 50 סנט לדולר. בעלי מניות בחברה הכפופה לא יקבלו דבר בהליך הפירוק מכיוון שבעלי המניות כפופים לכל הנושים.
חובות נדחים הם בעלי סיכון גבוה יותר מאשר הלוואות בעדיפות גבוהה יותר, ולכן המלווים בדרך כלל דורשים ריביות גבוהות יותר כפיצוי בגין נטילת סיכון זה.
Takeaways מפתח
- הסכם הכפיפות מתעדף חובות בטוחות, ודירוג זה אחר זה לצורך גביית פירעון מחייב במקרה של עיקול או פשיטת רגל. נושה שני בתור גובה רק כאשר ואם הנושה העדיף שולם במלואו. חובות נדחים הם מסוכנים מאשר הלוואות בעדיפות גבוהה יותר, כך שלרוב המלווים דורשים ריבית גבוהה יותר כפיצוי בגין נטילת סיכון זה. כאשר קיימים משכנתאות מרובות כנגד נכס אחד.
סוגי הסכמי כפיפות
ניתן להשתמש בהסכמי כפיפות במגוון נסיבות, כולל מבני חוב מורכבים של חברות.
איגרות חוב לא מובטחות ללא בטחונות נחשבות כפופות לאג"ח מאובטחות. אם החברה תחליף את תשלומי הריבית שלה בגלל פשיטת רגל, מחזיקי האג"ח המובטחים יפרעו את סכומי ההלוואה שלהם בפני בעלי אגרות חוב לא מאובטחות. הריבית על אגרות חוב לא מובטחות גבוהה בדרך כלל מזו של אגרות חוב מאובטחות, והרוויח תשואות גבוהות יותר עבור המשקיע אם המנפיק ישלם את תשלומיו.
שיקולים מיוחדים
הסכמי כפיפות שכיחים ביותר בתחום המשכנתא. כאשר אדם לוקח משכנתא שנייה, למשכנתא השנייה יש עדיפות נמוכה יותר מהמשכנתא הראשונה, אך סדרי עדיפויות אלה יכולים להיות מוטרדים על ידי מימון מחדש של ההלוואה המקורית.
המשכנתא משלמת אותה למעשה ומקבלת הלוואה חדשה כשמממנת מחדש משכנתא ראשונה, כך שההלוואה החדשה והעת האחרונה נמצאת כעת במקום השני. ההלוואה השנייה הקיימת עוברת והופכת להיות ההלוואה הראשונה. המלווה של מימון המשכנתא הראשון יחייב כעת כי ייחתם על הסכם הכפיפות על ידי המלווה השני כדי למקם אותו בראש סדר העדיפויות להחזר החוב. האינטרסים העדיפיים של כל נושה משתנים בהסכמה ממה שאחרת היו הופכים.
אישור על ההסכם שנחתם על ידי נוטריון ורישום ברשומות הרשמיות של המחוז כדי שניתן יהיה לאכוף.
