מהו חוב נדחה?
חוב נדחה (המכונה גם אגרות חוב נדחות) הוא הלוואה או אג"ח לא מאובטחים הנמצאים תחת הלוואות או ניירות ערך בכירים יותר, ביחס לתביעות על נכסים או רווחים. אגרות חוב נדחות מכונות אפוא גם ניירות ערך זוטרים. במקרה של מחדל לווה, נושים המחזיקים בחובות נדחים לא ישולמו עד לאחר ששולמו בעלי האג"ח הבכירים במלואם.
חוב נדחה
הבנת חובות נדחים
חוב נדחה הוא סיכון יותר מחובות בלתי נדחים. חוב נדחי הוא כל סוג של הלוואה המשולמת לאחר פירעון כל החובות וההלוואות של חברות אחרות, במקרה של ברירת מחדל ללווה. לווים של חוב כפוף הם לרוב תאגידים גדולים יותר או גופים עסקיים אחרים. חוב נדחי הוא ההפך הגמור מחובות בלתי מוסדרים בכך שחוב בכיר עדיף גבוה יותר במצבי פשיטת רגל או ברירת מחדל.
Takeaways מפתח
- חוב נדחה הוא חוב שנפרע לאחר פירעון החייבים הבכירים במלואו. הוא מסוכן יותר בהשוואה לחובות בלתי מוסדרים והוא רשום כהתחייבות לטווח הארוך לאחר חוב בלתי מוסמך במאזן.
חוב נדחה: מכניקת פירעון
כאשר תאגיד לוקח חוב, הוא בדרך כלל מנפיק שני סוגים או יותר של אגרות חוב שהם חובות בלתי מוגדרים או חוב נדחים. אם החברה מחליפה בתוקף ומגישה תיקים לפשיטת רגל, בית משפט לפשיטת רגל יתעדף את החזר ההלוואות ויחייב כי חברה תפרע את הלוואות החוב שלה עם נכסיה. החוב שנחשב לפחות בעדיפות הוא החוב הכפוף. החוב בעל העדיפות הגבוהה יותר נחשב לחובות בלתי מוגדרים.
הנכסים המופרזים של החברה הפושטת ישמשו תחילה לתשלום החוב הבלתי מוגדר. כל מזומן העולה על החוב הבלתי נדחה יוקצה לאחר מכן לחוב הכפוף. מחזיקי החוב הכפוף יוחזרו במלואם אם יש מספיק מזומנים להחזר. יתכן גם שמחזיקי חובות נדחים יקבלו תשלום חלקי או ללא תשלום כלל.
מכיוון שחובות נדחים הם מסוכנים, חשוב שמלווים פוטנציאליים יהיו מודעים לפירעון החברה, להתחייבויות חוב אחרות ולסך כל הנכסים בעת בחינת איגרות חוב שהונפקה. למרות שחובות נדחים הינם מסוכנים יותר עבור המלווים, הם עדיין משולמים לפני בעלי מניות כלשהם. מחזיקי האג"ח של חוב נדחים מסוגלים לממש גם ריבית גבוהה יותר כדי לפצות על הסיכון האפשרי לפירעון.
בעוד שחובות נדחים מונפקים על ידי מגוון ארגונים, השימוש בהם בענף הבנקאות זכה לתשומת לב מיוחדת. חוב כזה אטרקטיבי לבנקים מכיוון שתשלומי הריבית ניתנים להפחתה ממס. מחקר שנערך על ידי הפדרל ריזרב ב -1999 המליץ לבנקים להנפיק חובות נדחים כדי להמשמיע את רמות הסיכון שלהם. עורכי המחקר טענו כי הנפקת חוב על ידי בנקים תדרוש פרופילציה של רמות סיכון אשר, בתורו, תספק חלון לכספיו ופעולותיו של בנק במהלך שינוי משמעותי לאחר ביטול מעשה הזכוכית סטייגל. במקרים מסוימים משתמשים בחובות נדחים על ידי בנקי החיסכון ההדדיים בכדי לאזן את יתרתם בכדי לעמוד בדרישות הרגולטוריות לגבי הון רובד 2.
חוב נדחה: דיווח לתאגידים
חוב נדחה, כמו כל התחייבויות חוב אחרות, נחשב כהתחייבות במאזן החברה. התחייבויות שוטפות רשומות לראשונה במאזן. לאחר מכן רשום חוב בכיר, או חוב שאינו מוגדר, כהתחייבות לטווח ארוך. לבסוף, חוב נדחיף רשום במאזן כהתחייבות לטווח ארוך לפי סדר עדיפות לתשלום, מתחת לכל חוב שאינו נדחה. כאשר חברה מנפיקה חובות נדחים ומקבלת מזומנים ממלווה, חשבון המזומנים שלה, או חשבון הרכוש, המפעל והציוד שלה (PPE), עולה, והתחייבות נרשמת לסכום זהה.
חוב נדחה לעומת חוב בכיר: סקירה כללית
ההבדל בין חוב נדחה לחובות בכירים הוא בעדיפות בה תשלומי החוב משולמים על ידי חברה בפשיטת רגל או בפירוק. אם לחברה יש חובות נדחים וחובות בכירים והיא נאלצת להגיש לפשיטת רגל או להתמודד עם פירוק, החוב הבכיר מוחזר לפני החוב הכפוף. לאחר שהחוב הבכיר נפרע לחלוטין, החברה מחזירה את החוב הכפוף.
לחובות בכירים יש עדיפות גבוהה ביותר ולכן הסיכון הנמוך ביותר. לפיכך, סוג זה של חוב בדרך כלל נושא או מציע ריביות נמוכות יותר. בינתיים, החוב הכפוף נושא ריביות גבוהות יותר בהינתן העדיפות הנמוכה יותר במהלך ההחזר.
חוב בכיר ממומן בדרך כלל על ידי בנקים. הבנקים לוקחים את המעמד הבכיר בסיכון נמוך יותר בצו ההחזר מכיוון שהם בדרך כלל יכולים להרשות לעצמם לקבל שיעור נמוך יותר בהתחשב במקור המימון הנמוך שלהם מחשבונות הפיקדון והחיסכון. בנוסף, הרגולטורים תומכים בבנקים לשמור על תיק הלוואות בסיכון נמוך יותר.
חוב נדחה הוא כל חוב שנמצא תחת חוב בכיר או מאחוריו. עם זאת, לחובות נדחים יש עדיפות על פני הון עצמי מועדף ומשותף. דוגמאות לחובות נדחים כוללות חוב ביניים, שהוא חוב שכולל גם השקעה. בנוסף, לניירות ערך מגובים נכסים יש בדרך כלל תכונה כפופה, כאשר חלק מהענפים נחשבים כפופים למחלקות בכירות. ניירות ערך מגובים בנכס הם ניירות ערך פיננסיים המבטחים בביטחון של מאגר נכסים הכולל הלוואות, חכירה, חוב בכרטיס אשראי, תמלוגים או חייבים. שלוחות הן חלקים של חוב או ניירות ערך שתוכננו לחלק סיכון או מאפיינים קבוצתיים כך שהם יכולים להיות סחירים למשקיעים שונים.
