דילול לעומת אנטי-דילול: סקירה כללית
חברות הנסחרות בבורסה יכולות להציע ניירות ערך מדוללים או אנטי לדילוליים. תנאים אלה מתייחסים בדרך כלל להשפעה הפוטנציאלית של ניירות ערך כלשהם על הרווחים במניה. הדאגה הבסיסית של החזקת מניות קיימת לאחר הונפקה של ניירות ערך חדשים, או לאחר המרת ניירות הערך, היא שנגרם כתוצאה מכך אינטרס הבעלות שלהם.
לא רק בעלי המניות מודאגים מדילול ה- EPS באמצעות מימוש ניירות ערך. רואי החשבון וגם האנליסטים הפיננסיים מחשבים רווח מדולל למניה כתרחיש הגרוע ביותר בעת הערכת מניה של חברה.
Takeaways מפתח
- כאשר חברה מנפיקה מניות הון חדשות, היא מגדילה את מספר המניות המצטיינות, מה שהופך את מספר המניות שכבר היו בבעלות לייצג אחוז קטן יותר מהבעלות הכוללת. בעלי מניות בדרך כלל מתנגדים לדילול מכיוון שהיא מעריכה את חלקם המניות הקיים ומפחיתה את הרווח של החברה למניה. ניירות ערך אנטי-דלילים כמו שטרות להמרה, או סעיפים המגנים על בעלי המניות מפני דילול, כוללים מנגנונים השומרים על המספר הכולל של המניות המצטיינות זהה.
ניירות ערך מדללים
ניירות ערך דילול אינם תחילה מניות נפוצות. במקום זאת, רוב ניירות הערך המדוללים מספקים מנגנון שבאמצעותו יכול בעל הניירות ערך להשיג מלאי משותף נוסף. מנגנון זה יכול להיות אפשרות או המרה. אם הפעלת המנגנון גורמת לירידה ב- EPS עבור בעלי המניות הקיימים - על ידי הגדלת הסכום הכולל של המניות המצטיינות - אז אומרים שהמכשיר הוא נייר ערך מדולל.
כמה דוגמאות לניירות ערך דלילים כוללים מניות מועדפות להמרה, מכשירי חוב להמרה, כתבי אופציה ואופציות למניות.
ניירות ערך נגד דילול
לא כל מנגנוני האבטחה גורמים לירידה ב- EPS, וחלקם אף מגדילים את ה- EPS. אם ניירות ערך מושכים, מוסרים או מושפעים מפעילויות עסקיות מסוימות, והעסקה מביאה ל- EPS מוגבר, הפעולה נחשבת לאנטי מדלל.
למכשירי אבטחה מסוימים יש הוראות או זכויות בעלות המאפשרות לבעלים לרכוש מניות נוספות כאשר מנגנון אבטחה אחר היה מדלל את תחומי הבעלות שלהם. אלה נקראים לרוב הוראות נגד דילול.
אף על פי שלא מהווה אבטחה, המילה "התרופה" מוחלת לעיתים על רכישות של חברה אחת על ידי חברה אחרת באמצעות הנפקת המניות המשותפות, כאשר הערך המוסף באמצעות הרכישה מקזז את המניות החדשות כך שה- EPS הכולל מוגדל.
הגנת דילול
בעלי מניות בדרך כלל מתנגדים לדילול מכיוון שהוא מפיחות את ההון הקיים שלהם. הגנה מפני דילול מתייחסת להוראות חוזיות המגבילות או מונעות על הסף את חלקו של משקיע בחברה בסבבי מימון מאוחרים יותר. תכונת הגנת הדילול בועטת אם פעולות החברה יפחיתו את האחוז של המשקיע על נכסי החברה.
לדוגמה, אם חלקו של משקיע הוא 20% והחברה עומדת לערוך סבב גיוס נוסף, על החברה להציע למשקיע מניות מוזלות, כך שתפצה לפחות בחלקה על הדילול של חלקה הבעלות הכולל. הוראות הגנת דילול נמצאות בדרך כלל בהסכמי מימון הון סיכון. לעיתים מכונה הגנת דילול "הגנה מפני דילול".
באופן דומה, הוראה נגד דילול היא הפרשה באופציה או נייר ערך להמרה, והיא מכונה גם "סעיף נגד דילול". זה מגן על משקיע מפני דילול מניות הנובע מהנפקות מאוחרות מאוחרות במחיר נמוך יותר מהמשקיע ששילם במקור. אלה נפוצים עם מלאי מועדף להמרה, המהווה סוג מועדף של השקעה בהון סיכון.
