מהו צו מכוון?
זרימת הזמנות מכוונת מתרחשת כאשר להזמנת הלקוח לרכוש או למכור ניירות ערך ניתנות הוראות ספציפיות להפניית ההזמנה למחלף או מקום לביצוע. הזמנה מכוונת נקראת כך מכיוון שהלקוח מכוון את ניתוב ההזמנה לביצוע. העדפת הלקוח להחלפה מסוימת לביצוע עשויה להתבסס על התפיסה שמחירי ביצוע טובים יותר באופן הדרגתי זמינים שם לסחר במניה או נייר ערך מסוים. זהו גורם בעל חשיבות רבה משמעותית לסוחר הפעיל מאשר למשקיע הקמעונאי הממוצע.
כיצד פועלים הזמנות מכוונות
במסחר רגיל, הזמנות שאינן מופנות הן ההזמנות בהן הלקוח אינו מציין מקום מסוים לביצוע ההזמנה. הבחירה בחילופי או מקום לביצוע הזמנה, במקרה זה, נותרה בידי המתווך או הסוחר. במאמץ להקל על שקיפות ולמנוע עוולות ביחס לניתוב הזמנות שלא מכוונות, אימץ ה- SEC בנובמבר 2000 את כלל 11Ac1-6, המחייב את כל סוחרי המתווך למסור דוחות רבעוניים המגלים את נוהלי ניתוב ההזמנות שלהם. בהמשך הוחלף כלל 11Ac1-6 על ידי כלל 606.
ככל שמקומות המסחר התגבשו יותר ויותר תוך שהם מציעים רמות שירות דומות, היתרונות של תזרימי הזמנות מכוונים התפוגגו. ריבוי רשתות התקשורת האלקטרונית (ECN) סייע בשחיקת הזדמנויות הארביטראז 'הזמינות מהוראות מכוונות. עם זאת, בשימוש רב יותר באלגוריתמים, למידת מכונות ואסטרטגיות השקעה מונעות כמותיות דומות, נראה כי הבחירה הרובוטית של מקומות המסחר המועדפים מגדירה רנסנס בבחירת הזמנה מכוונת.
במציאות, הטכניקות של ימינו להשגת ביצוע מיטבי עבור הזמנות סחר הפכו פחות לגבי זרימת הזמנה מכוונת ולא מכוונת, ויותר אם ההזמנה נחשבת אגרסיבית או פסיבית. הזמנות אגרסיביות נכנסות לספר ההזמנות של מקום מסחר וממצאות נזילות בשוק; ואילו הזמנות פסיביות מוסיפות לנזילות בשוק.
Takeaways מפתח
- זרימת הזמנות מכוונת מתרחשת כאשר להזמנת הלקוח לרכוש או למכור ניירות ערך ניתנות הוראות ספציפיות להפניית ההזמנה למחלף או מקום לביצוע מסוים. אפשרות הבחירה של החלפה או מקום לביצוע הזמנות עשויה להישאר עד הלקוח הסופי, או אחר שנותר לידי המתווך או הסוחר. תשלום עבור זרימת הזמנה הוא דרך להגיש הצעות מחיר לזרימת הזמנות מכוונת, שבדרך כלל מועילה למתווכים.
תשלום עבור זרימת הזמנה
תשלום עבור תזרים הזמנות הוא הפיצוי והתועלת שמקבלת חברת תיווך בגין הפניית הזמנות לגורמים שונים לביצוע סחר. חברת התיווך מקבלת תשלום קטן, בדרך כלל אגורה למניה, כפיצוי על הפניית ההזמנה לצדדים שלישיים שונים.
אופי הפיצוי עבור זרימת הזמנה הוא מה שחיוני. בתרחיש עבור זרימת הזמנה, מתווך מקבל דמי צד ג ', לעיתים ללא ידיעת לקוח. זה באופן טבעי מזמין ניגודי אינטרסים וביקורת עוקבת אחר הנוהג הזה. כיום, מרבית המתווכים מציעים מדיניות ברורה סביב נוהג זה.
חברת התיווך שלך נדרשת על ידי ה- SEC ליידע אותך אם היא מקבלת תשלום עבור משלוח ההזמנות שלך לגורמים ספציפיים. עליו לעשות זאת כשאתה פותח את חשבונך לראשונה כמו גם על בסיס שנתי. על המשרד לגלות גם כל הזמנה בה היא מקבלת תשלום.
התשלום בגין זרימת הזמנות מכוונת הוא חוקי, אך נותר נוהג שנוי במחלוקת.
