המתווך אדוארד ג'ונס עלה לכותרות בשנה שעברה עם ההכרזה על החלטת המשרד להפסיק להציע קרנות נאמנות ותעודות סל בחשבונות הפרישה של IRA ושאר הגיוסים שגובים משקיעים עמלה. מהמשרד נמסר כי מהלך זה נדרש בכדי לדבוק במגבלות הציות שהוטלו על ידי חוק Did Fiduciary החדש שראה כי יישוםו הראשון התקיים ביוני 2017.
על פי הדיווח ב"וול סטריט ג'ורנל ", אדוארד ג'ונס היה בין הראשונים של חברות התיווך הגדולות שפרסמו את תוכניותיה לעמידה בכללים החדשים. LPL Financial הודיעה זמן קצר לאחר מכן כי תתחיל לתקנן עמלה ששולמה למתווכים, ותבטל את היתרון בבחירת משפחת קרנות אחת או מעמד מניות על פני אחר.
הכרזות נוספות מצד שחקנים גדולים אחרים הגיעו לאחר זמן קצר, אף כי נמשכה אי הוודאות סביב שלטון הנאמנות. להלן השפעה על הכלל על קרנות הנאמנות וחיסכון הפרישה. (לפרטים נוספים, ראו: הבהרת כלל הפiduciary החדש עבור לקוחות).
מדוע אין קרנות נאמנות?
אחת המשימות הגדולות שעומדות בפני כל חברות התיווך והייעוץ להתמודד היא הצורך להצדיק פיצוי משתנה על פי כללי הנאמנות החדשים. במקרה של אדוארד ג'ונס, הפיצוי המשתנה יכול לכלול מניות A עמוסות חזית, מניות C עם עומסים אחוריים ברמה הגבוהה ביותר, ומחירים שונים לסוגים שונים של מניות קרנות. אחת הדרישות הרבות של הכללים החדשים היא כי מתווכים יצטרכו להצדיק את העמלות המשתנות של מוצרים שהם ממליצים עליהם לעומת מוצרים אחרים שהם יכלו להמליץ עליהם לחוסך פרישה.
מכירת קרנות נאמנות עם עמלות או צורות אחרות של פיצוי משתנה תדרוש מהיועצים לספק ללקוחות גילוי פטור של חוזה ריבית מיטבי (BICE) כדי לחתום. סביר להניח כי מתווכים ויועצים פיננסיים רבים ינסו להימנע משיחה זו ומהשאלות הטופס BICE עלול להעלות בפני לקוחות. ככל הנראה זהו אחד הגורמים המניעים מאחורי ההחלטה שקיבל אדוארד ג'ונס.
השלכות לחוסכים
על פי הדיווח בוול סטריט ג'ורנל, בשנת 2016 אדוארד ג'ונס ניהל כארבעה מיליון חשבונות פרישה. אין ספק, רבים הם בבעלות משקיעים קטנים יותר העוסקים מעט מאוד עסקאות בכל שנה, ולוקח את האפשרות להשתמש בקרנות נאמנות או תעודות סל מגביל באופן דרסטי את האופציות שלהם. בעלי חשבונות קיימים אלה יכולים לשמור על אחזקותיהם הנוכחיות באמצעות הוראת הסבתא של כלל הנאמנות. עם זאת, רכישות חדשות מאז שהכלל התחיל להיכנס לתוקף ב- 9 ביוני 2017, יחולו תחת הכללים החדשים שכבר מיושמים על ידי אדוארד ג'ונס.
אלטרנטיבה אחת עבור לקוחות היא לעבור לחשבון מבוסס עמלות שגובה עמלה מבוססת AUM. עבור לקוחות הסוחרים לעיתים רחוקות, חשבונות אלה עלולים להגדיל באופן דרסטי את עלות ההשקעה שלהם. עבור מתווכים בחברות כמו אדוארד ג'ונס, חשבונות מבוססי עמלות אלו יכולים להוות מקור ליום המשכורת הנחמד עבור עשיית מעט מאוד בדרך למתן ייעוץ. הזמן יגיד אם רוב הלקוחות יבחרו בחשבון מבוסס האגרות או יבחרו לעזוב ולהשקיע במקום אחר. (לפרטים נוספים, ראו: כיצד תקבע החוק הכללי החדש על המשקיעים).
השלכות על חברות קרנות נאמנות
הודעת אדוארד ג'ונס הפתיעה את ענף קרנות הנאמנות. החלטותיהם וההחלטות הדומות בהן עוסקים מנהלי נכסים אחרים עשויים להכריח חברות קרנות רבות להעריך מחדש את הצעותיהם. לאור הזרקורים על עמלות והיטלים, ההשפעה על קרנות בעלות גבוהה ומנוהלת באופן פעיל יכולה להיות משמעותית. האם מתווכים וחברות תיווך ינסו להתמודד על הוצאות? האם הם ינסו להעביר לקוחות לחשבונות מבוססי עמלות עם קרנות נמוכות או חסרות עומס ולהרוויח את כספם על העמלות מבוססות הנכסים שהם גובים מלקוחותיהם?
חברות קרנות נאמנות כמו הקרנות האמריקאיות, פרנקלין טמפלטון ואחרות שמפיצות את הכספים שלהן כמעט אך ורק באמצעות יועצים פיננסיים כמתווכים, בהחלט שמו לב למהלך אדוארד ג'ונס, לפלוס התיווך על ידי LPL ושינויי ציות אחרים שמנהלי התיקים ביצעו. בשנה שעברה הפסיקו מתווכי צ'רלס שוואב למכור שיעורי מניות בקרנות נאמנות עם המון מכירות. אף שמדובר בקטע קטן יחסית של עסקיו של שוואב, זו דוגמא אחת נוספת לשינויים שהאיצו על ידי הכלל הנאמני החדש.
מאמר אחר שדן במהלך זה בוול סטריט ג'ורנל ציין כי קיימת יציאה מכספים עם עומסי מכירות מזה מספר שנים. "המשקיעים הוציאו יותר מ -500 מיליארד דולר משיעורי מניות עומס בין 2010 ל -2014, תוך שהם משליכים 1, 34 טריליון דולר לשיעורי מניות ללא עומס, על פי המכון לחברת ההשקעות, קבוצת סחר בקופות נאמנות", נכתב במאמר. "שיעורי שיתוף עם שונים סוגים של עומסים היוו כ- 20% מנכסי קרנות הנאמנות לטווח הארוך בסוף 2014, לפי נתוני ICI, ירידה מכ- 33% בשנת 2005. "(לקריאה קשורה ראו: חוק הנאמנים מניח מוצרים טכניים חדשים).
מעבר להוצאות מכירה ועמלות, עלות קרנות הנאמנות תמשיך להיבדק כחלק מהמעבר הרחב יותר בתעשייה לעבר שקיפות. זה כבר מתחיל להשפיע על חברות קרנות נאמנות שנשענות על ניהול פעיל בהיצעיהם השונים.
בשורה התחתונה
כלל הנאמנים של DOL הוא ללא ספק מחליף משחק עבור יועצים פיננסיים וחברות תיווך, זה היה צפוי ואינו מפתיע אף אחד. אך ההשפעה הרחבה יותר מתחילה להתגלות, ומוצרים פיננסיים כמו קרנות נאמנות שהיו מצרך במערכת הכלים של היועץ הפיננסי עשויים לראות שינויים גם כן. (לפרטים נוספים, ראו: כלל הנאמנות החדש: האם תביעות יבוטלו?)
