הגדרת סיכון החיסרון

מהו סיכון החיסרון?

סיכון החיסרון הוא הערכה לפוטנציאל של נייר ערך לסבול מירידת ערך אם תנאי השוק ישתנו, או את כמות ההפסד שיכולה להיגרם כתוצאה מהירידה. בהתאם למדד בו נעשה שימוש, סיכון החיסרון מסביר את התרחיש במקרה הגרוע ביותר להשקעה או מציין כמה המשקיע עומד להפסיד.

מדדי סיכון החיסרון נחשבים לבדיקות חד צדדיות מכיוון שלא אכפת להם מהמקרה הסימטרי של פוטנציאל הפוך, אלא רק מהפסדים פוטנציאליים.

הבנת סיכון ואופק זמן

Takeaways מפתח

• סיכון החיסרון הוא מונח כללי לסיכון אובדן בפרט, בניגוד לסיכוי הסימטרי להפסד או לרווח. השקעות מסוימות הן בעלות סכום סופי של חסכון, בעוד שחלקן סיכון חסך מצומצם. דוגמאות לכל חישובי סיכוני החיסכון כוללים חצי סטייה, ערך בסיכון (VaR), ויחס הבטיחות הראשון של רוי.

מה סיכון החיסרון אומר לך?

לחלק מההשקעות יש סיכון מוגבל של סיכון החיסרון, ואילו בחלק אחר יש סיכון אינסופי. לרכישת מניה, למשל, יש סכום סופי של חסרון המגובל באפס; המשקיע יכול לאבד את כל ההשקעה שלו. עם זאת, מיקום קצר במניה, כפי שמושג באמצעות מכירה קצרה, כרוך בסיכון חסרון בלתי מוגבל מכיוון שמחיר האבטחה יכול להמשיך לעלות ללא הגבלת זמן.

באופן דומה, היותה אופציה ארוכה - שיחה או מכר - יש חסרון מוגבל למחיר הפרמיה של האופציה, בעוד שלמיקום של אופציות קצרות יש חסרון פוטנציאלי בלתי מוגבל.

משקיעים, סוחרים ואנליסטים משתמשים במגוון מדדים טכניים ועקרוניים בכדי להעריך את הסבירות ששווי ההשקעה יירד, כולל ביצועים היסטוריים וחישובי סטיית תקן. באופן כללי, להשקעות רבות שיש בהן פוטנציאל גדול יותר לסיכון החיסרון יש גם פוטנציאל מוגבר לתגמולים חיוביים.

משקיעים משווים לעיתים קרובות את הסיכונים הפוטנציאליים הכרוכים בהשקעה מסוימת לתגמולים האפשריים שלה. סיכון החיסרון הוא בניגוד לפוטנציאל הפוך, וזו הסבירות שערך נייר ערך יגדל.

דוגמה לסיכון החיסרון: סטייה למחצה

עם השקעות ותיקים, מדד סיכון חסכוני נפוץ מאוד הוא סטיית החיסרון, הידועה גם כסטייה למחצה. מדידה זו היא וריאציה של סטיית תקן בכך שהיא מודדת את הסטייה של תנודתיות גרועה בלבד. זה מודד כמה גדול הסטייה בהפסדים. מכיוון שמשמשת גם חריגה הפוכה בחישוב סטיית התקן, עשויים להיות עונשים של מנהלי השקעות בגין רווחים גדולים ברווחים. סטייה של החיסרון מטפלת בבעיה זו על ידי התמקדות רק בתשואות שליליות.

לדוגמה, נניח את 10 התשואות השנתיות הבאות להשקעה: 10%, 6%, -12%, 1%, -8%, -3%, 8%, 7%, -9%, -7%.

סטיית התקן (σ), המודדת את פיזור הנתונים מהממוצע שלהם, מחושבת כדלקמן:

Deen Σ = N∑i = 1N (xi −μ) 2 איפה: x = נקודת נתונים או תצפיתμ = הממוצע של מערך הנתונים N = מספר נקודות הנתונים

הנוסחה לסטיית החיסרון משתמשת בנוסחה זו, אך במקום להשתמש בממוצע היא משתמשת בסף החזרה כלשהו. לעתים קרובות משתמשים בשיעור ללא סיכון או להחזר יעד קשה. בדוגמה לעיל, כל החזרות שהיו פחות מ- 0% שימשו בחישוב סטיית החיסרון.

סטיית התקן עבור מערך נתונים זה היא 7.69%. סטיית החיסרון של מערך נתונים זה היא 3.27%. פריצת התנודתיות הגרועה מהתנודתיות הטובה מראה למשקיעים תמונה טובה יותר. זה מראה שכ- 40% מכלל התנודתיות מגיעה מתשואות שליליות. זה מרמז ש -60% מהתנודתיות מגיעה מתשואות חיוביות. באופן זה, ברור כי מרבית התנודתיות של השקעה זו היא תנודתיות "טובה".

מדדים אחרים לסיכון החיסרון

מדידות סיכון החיסרון האחרות נעשות על ידי משקיעים ואנליסטים. אחד כזה מכונה קריטריון הבטיחות הראשון של רוי, או ה- SFRatio. מדידה זו מאפשרת להעריך תיקים על סמך ההסתברות שהתשואות שלהם ייפלו מתחת לרף המינימלי הרצוי הזה, כאשר התיק האופטימלי יהיה זה שממזער את ההסתברות שתשואת התיק תיפול מתחת לרף סף.

ברמה הארגונית, מדד הסיכון החיסוני הנפוץ ביותר הוא ככל הנראה Value-at-Risk (VaR). VaR מעריך כמה חברה ותיק ההשקעות שלה עלולים להפסיד עם הסתברות נתונה, בהינתן תנאי שוק אופייניים, במהלך תקופה מוגדרת כגון יום, שבוע או שנה.

ה- VaR מועסק באופן קבוע על ידי אנליסטים וחברות, כמו גם רגולטורים בענף הפיננסי כדי להעריך את הסכום הכולל של הנכסים הדרושים לכיסוי הפסדים פוטנציאליים שחזו בסבירות מסוימת - נניח שמשהו צפוי להתרחש 5% מהזמן. עבור תיק עבודות מסוים, אופק זמן והסתברות קבועה, ניתן לתאר את p -VaR כהפסד הסכום המקסימלי של הדולר במהלך התקופה, אם אנו שוללים תוצאות גרועות יותר שההסתברות שלהם נמוכה מ- p .