מהלכים גדולים
למרות שהאישור השורי עדיין תקף, המדדים העיקריים התקיימו היום כשמשקיעים מודאגים מהסחר וכיבוי ממשלתי אחר אפשרי. אני בטוח כי אחד הגורמים המרכזיים שישלחו את השוק גבוה יותר (או נמוך יותר) הוא האם תנאי הסחר בין ארה"ב לסין משתפרים (או מתדרדרים) בהשוואה למצב שהם נמצאים כעת.
כפי שציינתי בסוגיות קודמות של יועץ התרשימים, השווקים הסיניים לרוע המזל נסגרים במשך השבוע, מה שאומר שאנחנו לא מקבלים נתונים רשמיים ולא סביר שנקבל עדכונים על משא ומתן על סחר. עם זאת, אנו יכולים לראות האם סנטימנט המשקיעים בארה"ב ביחס לסין משתנה.
לרוב הקרנות הנסחרות בבורסה (ETF) בשוק העוקבות אחר המניות הסיניות יש בתיקיה מניות רשומות סיניות או הונג קונגסיות. אם תעודת הסל נסחרת בבורסות בארה"ב, המשקיעים יכולים לדחוף את מחיר המניות של תעודת הסל גבוה יותר או נמוך יותר, אפילו אם מחירי המניות הבסיסיות שהוחזקו על ידי הקרן הן טכניות ללא שינוי. מחיר השוק האחרון של החזקות תעודת סל נקרא שווי הנכסים הנקי שלה (NAV), שיכול לסטות ממחיר תעודת הסל למניה.
אם המשקיעים מרגישים בטוחים מאוד בשוק, מחיר המניה של תעודת סל קשורה יכול לעלות מעל ה- NAV של הקרן למניה. לדוגמא, תעודת סל ה- iShares China Large-Cap (FXI) יש שווי נכסי נטו בהתבסס על מחיר השוק ביום שישי האחרון של 42.69 דולר. עם זאת, מחירו הצמוד של יום שלישי של מניות תעודת הסל היה 43.41 דולר, מה שהצביע על כך שהמשקיעים ציפו שהמניות הבסיסיות בקרן יעלו בערכן לאחר תום החג בסין. אולם כיום הערכת שווי עודפת התנדפה כאשר מניות השוק המתעוררות צנחו בערכן בקצב מהיר בהרבה מהמניות בארה"ב ביום רביעי.
כפי שניתן לראות בתרשים שלהלן, FXI עברה טווח מסחר רחב למדי ביומיים האחרונים כאשר משקיעים מנסים לתמחר את פוטנציאל השינויים ביחסי הסחר בין ארה"ב וסין. תוכלו גם להבחין בתרשים של תעודת סל זה נראה כאילו מניות סיניות עדיין נאבקות בהתנגדות, וזה לא ממש נכון אם נסתכל ישירות על מדדי המניות הסיניים שמתומחרים ביואן. עם זאת, בשני המקרים, ההפגנה עדיין חדשה יחסית, וניתוח לא ברור עד שנקבל חדשות חיוביות יותר על משא ומתן על סחר.
:
GM במהירות גבוהה לאחר הרווחים
מהן קרנות נסחרות בבורסה (תעודות סל)?
מה המשמעות של ערך נכסי נטו (NAV)?
מדדי סיכון - הדולר
חלק מהסיבה כי תעודות סל המחזיקות במניות של חברות סיניות (ושווקים מתעוררים אחרים) נראות קצת גרועות יותר מהמדדים בפועל עבור אותם מניות נובעת מדולר חזק יותר. אם הדולר עולה בערכו יחסית ליואן או למטבעות מתעוררים אחרים בשוק, הוא מטה את הרווחים הפוטנציאליים מאותן השקעות זרות ויכול להגדיל את ההפסדים הפוטנציאליים.
לדוגמא, דמיין שקבוצה של מניות זרות המוחזקות על ידי תעודת סל שילמה דיבידנד של 100 יואן, אך שווי הדולר עלה ב -5%. כשמתורגמים הדיבידנד מיואן לדולרים הוא יפסיד 5% בתהליך זה. ממרץ עד אוקטובר 2018 הדולר צבר מעל 10% מול היואן, מה שהפחית את הביקוש להשקעות סיניות. בטווח הקצר, דולר נופל יתמוך בסחר בינלאומי מכיוון שהוא נוטה להיות אנטי-אינפלציוני בשווקים מתעוררים והוא הופך את הסחורות האמריקניות לתחרותיות יותר. זה אמור לשפר את גירעון הסחר בארה"ב.
דולר יורד הוא גם סימן לביטחון שהמשקיעים אינם מחפשים מחסה מפני תנודתיות. עם זאת, בחמשת הימים האחרונים הדולר עלה. כפי שניתן לראות בתרשים שלהלן, דפוס הראש והכתפיים המתהווים בדולר - שציינתי באחד הנושאים של יועץ התרשימים בשבוע שעבר - החל לדעוך ונראה שפחות ישלים בטווח הקצר. בעיניי, לא סביר שנראה את המניות בארה"ב חזרה לשיאיהן הקודמים ללא ירידה נלווית בדולר.
:
האויב החדש של הרווחים של התאגיד הוא 'וורטקס הדולר'
הבנת שוק החוזים העתידיים
טכנאים עדיין שוחים למרות ההתנגדות
שורה תחתונה: מחפש הדרכה
עדיין יש דיווחים רבים על דיווחים השבוע, כולל כמה חברות ביטוח חיים כמו Prudential Financial, Inc. (PRU) ו- MetLife, Inc. (MET), המדווחות אחר הצהריים אחר הצהריים. דוחות אלו אמורים לעזור לנו להבין טוב יותר את תחזית הביצועים של הארגון. חברות ביטוח חיים רגישות מאוד לשינויים בשיעורי הריבית והתשואה הצפויה מהשוק. אם הנחיות קדימה שמספקת ההנהלה בחברות הביטוח חיוביות, סביר להניח שהיא תביא לשווקים דחיפה נוספת כלפי מעלה.
