על ידי יצירת קשר ישיר בין המשקיע היומיומי ליזמים, הצעות מטבע ראשוניות (ICOs) היו אמורות לחולל מהפכה בגיוס תרומות לסטארט-אפים. עם זאת, ככל שהדברים התבררו, אותה מהפכה יכולה להמתין. לפי הנתונים הסטטיסטיים האחרונים, ICOs הפכו לכלי רכב למשקיעים מוסמכים לבצע הימורים בשוק עבור סטארט-אפיסטים של blockchain ו- cryptocurrency. חלק משמעותי מ -18 מיליארד הדולרים שגייסו חברות סטארט-אפ blockchain השנה עבר ל"מכירות שובר קופות "שמטרתן משקיעים מוסמכים ולא משקיעי אימה ופופ.
על פי נתוני מטבע Coinschedule, פורטל רישומי ICO ו- cryptocurrency, חמש המכירות הפרטיות הגדולות הללו היוו 2.6 מיליארד דולר מסך הסכום שגויס. בפורטל התברר כי 18% מכלל מכירות ה- ICO הן באמצעות מכירות פרטיות ו- 37% היו אך ורק באמצעות מכירות מקדימות פרטיות. מספרים אלה ירדו מקודם השנה, אך הם עדיין מהווים אישור נוסף להחזקה של השחקנים הפרטיים הגדולים בפרויקטים של ICO blockchain. מוקדם יותר השנה חשפה חברת המחקר Token Data כי כ -58% מכלל ה- ICO גייסו את מלוא הסכום לגיוס התרומות באמצעות סבבי מכירה מוקדמים, כלומר באמצעות פנייה למשקיעים פרטיים למימון במקום לבצע מכירה ציבורית של האסימונים שלהם.
מדוע ICOs הופכים להיות פרטיים?
התשובה לשאלה זו טמונה במילה אחת: רגולציה. בדיקות רגולטוריות, בין אם בצורה של הצהרות של גורמי SEC ו- Fed או בין פיצויים של רשויות אכיפת החוק, גרמו ליזמים. בעבר, נוף ה- ICO המתפשט במהירות היה מערכת אקולוגית חופשית לכל נפש, שם הקימו מהנדסים ורמאים מוכשרים. עם זאת, הזרקור התקשורתי המתמיד על cryptocurrencies משך את תשומת לבם של רשויות הרגולציה. ה- SEC כבר פרסם אזהרות מרובות כנגד ICOs ונמנע מהנפקות מפוקפקות, אפילו כאלה שאושרו על ידי אנשים בעלי פרופיל גבוה.
ההשפעה הכוללת של ביקורת מוגברת על ידי הרשויות הייתה להכפיל חישוקים רגולטוריים ליזמים המעוניינים להציע הצעה ציבורית. לדוגמה, קיימת מחלוקת ניכרת ביחס למצבם של אסימוני כלי עזר, המחייבים פחות טופסי גילוי ובדיקות מצד ה- SEC ואשר מעדיפים רוב הסטארט-אפים הבוחרים על ICO. אולם ראש SEC ג'יי קלייטון נשמע אזהרה לסטארטאפים כאשר טען שרוב אסימוני ה- ICO שראה היו אסימוני אבטחה, או כאלה הדורשים גילוי נאות יותר. הצהרתו הציגה אי וודאות בשווקי cryptocurrency מאחר שהסוכנות לא הבהירה את עמדתה ביחס למנפיקי ICO.
לקס סוקולין, המנהל העולמי של אסטרטגיית פינטק במחקר אוטונומי, אמר לבלומברג כי המרחב (cryptocurrency) עבר משלושה דברים לחשוב עליהם (לפני ICO) ל -30 דברים שכדאי לחשוב עליהם, ואלה 30 דברים הם מאוד אנלוגיים למימון המסורתי. אוריאל פלד, מייסד אורבס, גייס 120 מיליון דולר ממשקיעים פרטיים מוקדם יותר השנה ואמר לבלומברג כי מכירות פרטיות הן סוג ההחזר על ההשקעה הטוב ביותר מכיוון שהן מגיעות עם פחות וודאות ופחות סיכון לתקנות. ההכנה למכירת אסימון אבטחה היא גם יקרה יותר ולוקח זמן רב יותר בהשוואה ל- ICO עבור אסימוני כלי עזר. סוקולין מעריך עלות ממוצעת של בין מיליון דולר לשלושה מיליון דולר למכירת אסימון ביטחוני.
מכירות פרטיות למשקיעים מוסמכים מביאות גם עלויות לניהול ICO ציבורי. יזמים החלו יותר ויותר להוציא בונוס (או הנחה) על האסימונים שלהם למשקיעים פרטיים. קפיצה במחיר האסימון עם הרישום בבורסת cryptocurrency מאפשרת למשקיעים אלה לצאת מעמדם ברווח. זה גם עוזר לבצע פעולות בנקאיות בעלויות הגדולות של תאימות ופעולות בהפעלה לביצוע מכירת אסימון אבטחה. במקרים מסוימים, מכירות פרטיות הן גם שיטה עבור בעלי הון סיכון ושחקנים מוסדיים להשקיע בהפעלה. ככאלה, הם עשויים שלא לצאת מתפקידם במהלך מכירת אסימון ציבורית.
