השוק הגיע לאבן דרך משמעותית כשגודל הנכסים בקרנות אינדקס פאסיביות ותעודות סל העולות על קרנות מנוהלות באופן פעיל לראשונה אי פעם. אירוע זה מדגיש את ירידתם של בוחרי המניות המסורתיים שזכו למהירות לאחר המשבר הפיננסי ב -2008, כאשר המשקיעים נקעו על ידי הפסדים עצומים, מה שהניע אותם לגייס טריליות של מיליוני דולרים לקרנות בעלות נמוכה אלה. ההצלחה יוצאת הדופן של קרנות פאסיביות מגיעה כאשר חלק מהמשקיעים מזהירים כי הם פגיעים ביותר לירידות שוק משמעותיות, לפי בלומברג בסיפור מפורט כמפורט להלן.
המגמה "מייצגת את המשקיעים ששומרים יותר מכספם", אמר אנליסט בלומברג המודיעין אריק בלצ'ונאס, והוסיף, "אם יש בזה הפסד, זה כנראה ענף ניהול הנכסים." בעיני משקיעים רבים החיסכון בעלויות אינו ניתן לעמוד בפניו. הכניסו כסף לקרנות פסיביות אמריקאיות, ומשקיעים משלמים בממוצע כ -10 סנט לשנה לכל 100 דולר של נכסים, לעומת שבע פעמים יותר, או 70 סנט, עבור קרנות פעילות.
Takeaways מפתח
- נכסים בקרנות מדד פאסיביות עולים על נכסי קרנות פעילות. נכסים כספיים בקרנות פאסיביות הגיעו באוגוסט ל -4.271 טריליון דולר. נכסים כספיים בקרנות פעילות עומדים על 4.246 טריליון דולר. המשקיעים מעדיפים עמלות נמוכות על פני גיוס מניות. זרימות קרן פאסיביות דומות לשטף משבר טרום פיננסי. לקרנות CDO מסוכנות. קרנות אלה עלולות להתמודד עם מחנק נזילות קשה בירידות השוק.
מה זה אומר למשקיעים
בחודש שעבר עקפו סוף סוף הקרנות הפסיביות כספים פעילים. הסכום הכולל של הנכסים בקרנות המניות האמריקאיות העוקבות אחר מדדים הגיע ל -4.271 טריליון דולר, 25 מיליארד דולר מעל ל -4.246 טריליון הדולר בקרנות המנוהלות על ידי בוחרי מניות פעילים. מתחילת השנה ועד אוגוסט, קרנות מנוהלות באופן פאסיבי רשמו תזרים של 88.9 מיליארד דולר, בעוד שקרנות פעילות היו יצוא של 124.1 מיליארד דולר, לפי הערכות מורנינגסטאר שדיווחו על ידי בלומברג.
העדפת משקיעים רבים בעלויות נמוכות עשויה לגרום להם להתעלם מחלק מהסיכונים. הדאגה הגדולה היא מה שקורה במצבת שוק כשיש עומס לדלת היציאה ההיא. איניגו פרייזר-ג'נקינס, ראש אסטרטגיית הון כמותית ואירופית עולמית בסנפורד סי. ברשטיין ושות ', הזהיר לאחרונה כי הסיכון לזנב למכירת שוק לא מסודר גדל. "מכירת מכירה זו אינה התחזית שלנו, אבל אם היה זה קורה, אנו בעצם לא יודעים מה יקרה כשאלפי משקיעים יגיעו לטלפונים החכמים שלהם וינסו למכור עמדות שיש להם במוצרי תעודת סל פסיביים."
מייקל בור, שהפך לדמות מפתח בספרו של מייקל לואיס, "הקצרה הגדולה", משום שכינה נכון את משבר המשכנתא של אמריקה בתת פריים, מודאג גם הוא. הוא מזהיר כי התזרים לקרנות פאסיביות מתחיל להיראות מקציף ובדומה לבועה שלפני 2008 בהתחייבויות חוב בטוחות (CDO), ניירות הערך המורכבים שעזרו להביא את המערכת הפיננסית על ברכיה.
Burry מאמין כי קרנות אינדקס פסיביות הסירו את גילוי המחירים משווקי המניות. קרנות כאלה, על ידי מתן אפשרות למשקיעים להשקיע באוסף של מניות, אינן דורשות ניתוח ברמת האבטחה האישית, וכאן קורה גילוי מחירים אמיתי. הוא מזהיר כי נוצרת בועה כאשר המזומנים שהושקעו בקרנות פסיביות עולה על הסכום שהושקע במניות הבודדות עצמן, אמר לבלומברג בראיון בדואר אלקטרוני.
להסתכל קדימה
אם בור צודק ביחס להקבלות בין קרנות פסיביות ל- CDO, אז יש למשקיעים לפחות שמץ של מה שעלול לקרות - משבר נזילות קשה שהופך את תפקידם של מקבלי השוק התומכים ברכבי ההשקעה הללו כמעט בלתי אפשרי. זה התרחיש שרגולטורים ברחבי העולם מודאגים יותר ויותר.
