אחת הביקורות הנפוצות ביותר על אסטרטגיות בטא חכמות, כולל קרנות הנסחרות בבורסה (ETF), היא שישנן שתי סיבות עיקריות לכך שביצועי מידה וקרנות משוקללות ביסוד עולה על תוצאותיהם לעומת מקביליהם המשוקללים בכובע. סיבות אלה הן גורמי הגודל והערך. משמעות הדבר היא שלאורך זמן מניות קטנות יותר עולות על ביצועים גדולים יותר. נתונים היסטוריים מאשרים באותה מידה. כמו כן, למרות שגורם הערך ידוע כמאבק נגד צמיחה ותנופה, הביצוע לטווח הארוך של ערך מול גורמי השקעה אחרים הוא בדרך כלל מרשים. בשנת 2017, למשל, עלה מדד הערך MSCI USA בארה"ב בכמעט 22%.
הביקורת על אסטרטגיות בטא חכמות התלויות בגורמי הגודל או הערך מחטיאה את הסימן מכיוון שתעודות סל בטא חכמות רבות מדגישות אף אחד מאותם גורמים. עם זאת, הביקורת אכן מזכירה למשקיעים את יעילותן של קרנות בעלות שווי קטן. מניות בעלות שווי קטן הן חברות שעומדות בהגדרת שווי השוק של שווי שווי תוך סחר במחירים מתחת לערכי הספר שלהן, תכונה המרמזת על ערך. מודל השלושה גורמים של פאמה / צרפת מכיר בגורמי הגודל והערך כשני הגורמים החזקים ביותר של המודל. בהתחשב בעובדה שמדד MS Cap USA Small Cap חזר יותר מ 17% בשנה שעברה, אפשר לטעון שזה עדיין נכון.
נכון להיום מדד S&P SmallCap 600 ירד בפועל רק תחת פחות מ -2%. עם זאת, מאז 31 בדצמבר 2015 המדד טיפס בכמעט 388%. "מבין ההון האמריקני בעל כובע קטן, פרמיית הערך במשך התקופה של 26 שנה (1990-2015) הייתה 187 נקודות בסיס מדהימות. כלומר, תשואה לערך של 26 שנה של 10.19 אחוז פחות תשואה של 26 שנים לצמיחה של 8.32 אחוזים שווה פרמיה שווי של 187 נקודה. עם תשואה שנתית של 26 שנה של 10.19 אחוזים, ערך הכובע הקטן הפך 10, 000 דולר ל -124, 669 דולר, או 44, 791 דולר יותר מהמאזן הסופי בצמיחה עם כובע קטן ", על פי מחקר Fidelity.
עם זאת, בחודשים האחרונים, ירידה במחירי כובע קטן עלולה להרתיע את המשקיעים מלנקוט גישה זו. המשקיעים יכולים להרחיב את אסטרטגיית הבטא החכמה לערך בעל שווי קטן על ידי בחינת תעודות סל מרובות גורמים כמו תעודת הסל JPMorgan Diversified Return US Small Cap Equity ETF (JPSE). ברור כי JPSE היא קרן בעלת שווי קטן, כך שמטפלים בגורם הגודל, אך תעודת הסל מדגישה גורמים אחרים, כולל מומנטום, איכות וערך. זה עוזר להפחית כל הפסד אפשרי לאזור הכובע הקטן.
הגישה עובדת. נכון להיום, JPSE עולה ב -3.33%, יתרון של יותר מ- 500 נקודות בסיס לעומת מדד S&P SmallCap 600. הגישה הרב-פקטורית של תעודת הסל נושאת פרי. אחרי הכל, מכסים קטנים בארה"ב מפגרים כובעים גדולים וגורם הערך נגרר אחר גורמים אחרים, מה שמעיד על שילוב האיכות והמומנטום של JPSE במשוואת הערך "כובע קטן" משכנעת למשקיעים לטווח הארוך.
