תנועות שוק
המניות נסגרו כמעט ללא שינוי בכל המדדים העיקריים. מדדי כובע גדולים כולל S&P 500 (SPX), Nasdaq 100 (NDX) וממוצע התעשייה של דאו ג'ונס (DJX) נסגרו כולם מעט מתחת לשינוי, ואילו ראסל 2000 (RUT) ומדד ראסל מיקרוקאפ (RUMIC) היו מעט מעל ללא שינוי.
העייפות של השוק איננה מפתיעה במיוחד בהתחשב בהצהרת ועדת השוק הפתוח הפדרלי (ועידת השוק הפתוח) העומדת להשתחרר מחר מפקידי פד. ראוי לזכור כי הצהרה זו, שהועתקה, הודבקה ושונתה לאחר כל פגישה, היא הכלי העיקרי בו משתמשת ה- FOMC כדי לתקשר עם משקיעים על השקפותיה במדיניות המוניטרית. ההצהרה מכילה את תוצאות ההצבעות של חברי הוועדה על שיעורי הריבית ואמצעי מדיניות אחרים. זה גם מספק פרשנות על התנאים הכלכליים שהשפיעו על קולותיהם. ככל הנראה, פירוש זה כי נראה כי השוק עוצר את נשימתו באופן קולקטיבי.
התרשים שלהלן מראה את ההשוואה בין תמחור החוזים העתידיים של פד קרנות הפד במהלך החודשיים האחרונים. בשני המקרים בהם FOMC פרסם הצהרה, תגובות השוק היו שונות מאוד. לאחר הצהרת סוף ספטמבר, השווקים החלו כמעט בתמחור בהורדת הריבית הבאה (עם העלייה במחירים במהלך החודש שלאחר מכן). אולם מאז פגישת סוף אוקטובר, לעומת זאת, המחיר התקיים באופן מוחשי במקום בו התחיל, ומשקף ציפייה נחרצת לפיה קרנות הפד לא ישנו את שיעורי הריבית.
שיווי משקל הציפיות הזה הגיע לשיווי משקל של מחירים בשוק מה שהוביל להצהרת מחר. בנסיבות כאלה, אך טבעי הוא לחפש איתותים שהשוק עשוי לתת לאן המשקיעים ייקחו מחירים לאחר הודעה שהם כבר צופים במלואה.
ניתוח אות דובית במדדי השוק
התרשים שלהלן מראה אות סקרן שמופיע בניתוח שילוב של פעולת מחירים וסטטיסטיקת נפח. התרשים מציג את ETF (SPY) של מעקב אחר מדדים של סטריט סטריט עם מחקר טכני המכונה מדד תזרימת הכסף (MFI). מדד זה מחשב את הזזות מעל לממוצע ומעלה ומשקלל אותם לפי הנפח הנסחר ליום. החישוב מראה סטייה דובית באופן מפתיע בתרשים למטה.
האינדיקטור מראה כי היקף המכירה משמעותי יותר כאשר מיושמים על מהלכי מטה מאשר על מהלכי עלייה בשבועיים האחרונים. מכיוון שמחיר ה- S&P 500 דוחף כנגד שיאים חדשים, אינדיקציה זו למעשה שוברת שפל חדש. ניתוחים דומים ב- Nasdaq 100 והממוצע התעשייתי של דאו ג'ונס נראים גרועים עוד יותר. אינדיקציה קצרת טווח זו מצביעה על כך שיש סיכוי גבוה יותר לשווקים להיות נמוכים יותר מאשר גבוהים יותר.
מניות מיקרו-כובע המראות חוסן
אם השווקים היו מתכוונים לראות את המחירים יורדים, אז המשקיעים המודעים היו מתכוננים להגן על עצמם מפני נפילה כזו. מבחינה היסטורית, המשקיעים בדרך כלל נפגשו עם רגעים כאלה על ידי התרחקות מהשקעות עם סיכון גדול יותר. בהתבסס על התרשים שלהלן, זה לא המצב שאנחנו נמצאים בו ברגע זה בזמן.
התרשים שלהלן מראה את אותו מדד MFI שהוחל על תעודת הסל מעקב אחר מדד ה- Russell Microcap Microcap של iShares. מדד זה, העוקב אחר רבים מהמניות המסוכנות בשוק, מראה כי המשקיעים מחפשים הזדמנות במקום לברוח ממנה. זה בקושי יכול היה לעשות יותר כדי לבסס את הרעיון כי המשקיעים מוצאים את השוק באופן מאובטח בשיווי משקל ברגע זה והם ברובם לא בטוחים לאן להמשיך. אנליסטים רבים יביטו מחר בהצהרת ה- FOMC כדי לגבש דעה לאן ניתן לצפות בשוק.
בשורה התחתונה
מניות הושקעו בסגירה קודמת כאשר השווקים החזיקו בערכים נתונים בשעות שקדמו לפרסום הצהרת ה- FOMC מחר. אמנם מספר אינדיקציות דוביות מופיעות במדד S&P 500 ובאינדקסים גדולים אחרים עם כובע גדול, אך המדדים עם כובע קטן מצביעים על סימני התלהבות משקיעים.
