מכשיר העתיד S&P 500 VIX לטווח הקצר של iPath (NYSEARCA: VXX) הוא שטר הנסחר בבורסה (ETN) שנועד לספק למשקיעים חשיפה לתנודתיות בשוק המניות על ידי מעקב אחר התשואה הכוללת של מדד S&P 500 VIX לטווח הקצר. מדד ה- S&P 500 VIX לטווח הקצר לטווח הקצר מתוכנן להציע חשיפה לתנועות יומיות מתגלגלות יומיות בחוזים עתידיים על מדד CBOE Volatility Index, המשקפים את התנודתיות המשתמעת של אופציות S&P 500 Index. מאז הקמתה ב- 29 בינואר, 2009, VXX מחזירה תשואה שנתית של -59.19% מיוני 2015, בעוד של- S&P 500 VIX החוזים העתידיים על מדד לטווח הקצר יש תשואה שנתית של -58.82%.
נכון ליום 14 ביולי 2015, ל- VXX יש כיום שתי אחזקות, CBOE VIX Future AUG 15 ו- CBOE VIX Future JUL 15. משקלות הקרן על חוזי עתיד אלה הם 80.79% ו -19.21% בהתאמה. מכיוון ש- iPath S&P 500 VIX החוזים העתידיים לטווח הקצר מורכב רק מחוזים נגזרים, אנשים צריכים להבין את מדד התנודתיות CBOE ואת החוזים העתידיים על VIX לפני שהם משקיעים או נסחרים בשטר הנסחר בבורסה.
מאפיינים
תעודת הסל העתידנית iPath S&P 500 VIX לטווחים קצרים מובנית כחוק תעודת סל, שהיא מכשיר חוב ללא ביטחונות המיוצר ומנוהל על ידי Barclays Capital Incorporated. תעודת הסל היא התחייבות חוב לא מאובטחת של Barclays Bank PLC. כל תשלום שיש לבצע בתעודת סל התשלום תלוי באשראי האשראי של ברקליס. לפיכך, היציבות הפיננסית של ברקליס ואושר האשראי משפיעים על שווי השוק של VXX.
נכון ל- 14 ביולי 2015, ל- VXX שתי אחזקות ונכסים המנוהלים בסך 856.66 מיליון דולר. תעודת הסל רשומה בבורסה בארסה של ניו יורק והיא זמינה לסחר דרך כל חשבון תיווך.
מכיוון שעל VXX לגלגל את חוזי העתיד שלה כדי לאזן מחדש את הקרן לחוזה המאוחר, מנהל הקרן נאלץ למכור את חוזי העתיד הקרובים ביותר לתאריכי התפוגה שלהם ולרכוש את החוזים המתוארכים הבאים. לפיכך, ל- iPath S&P 500 VIX Futures ETN לטווח קצר יש יחס הוצאה נטו גבוה של 0.89% נכון ליום 14 ביולי 2015. עם זאת, יחס ההוצאה נטו של VXX נמוך מהממוצע בקטגוריה של 1.27%.
התאמה והמלצות
מכיוון ש- iPath S&P 500 VIX ET- Futures ETN לטווח הקצר עוקב אחר מדד התנודתיות של CBOE, ישנם סיכונים רבים שיכולים להשפיע על שווי השוק של VXX. תעודת הסל יכולה להיות מושפעת מגורמים רבים בלתי צפויים, ומחירי VXX יכולים להשתנות בין מועד הרכישה למועד הפדיון. גורמים שעשויים להשפיע על VXX כוללים מחירי שוק שרירים בשוק המניות בארה"ב ומחירי שוק של אופציות מדד S&P 500, ההיצע והביקוש ל- VXX, כמו גם אירועים כלכליים, פוליטיים, רגולטוריים או שיפוטיים, או אירועים הנוגעים למדיניות הריבית.
נכון ל- 30 ביוני 2015, ל- VXX אלפא נגרר לחמש שנים של -0.89, סטיית תקן של 60.65% ויחס שארפ של -1.18. על פי נתונים סטטיסטיים אלה, VXX לא ביצע ביצועים טובים יותר במדד MSCI ACWI NR USD בשיעור של 0.89% ונשא רמה גבוהה של תנודתיות של 60.65%. יחס ה- Sharpe השלילי של תעודת הסל עולה כי הוא לא סיפק למשקיעים החזר השקעה הולם לכמות הסיכון שהוא נושא.
על פי תורת הפורטפוליו המודרנית (MPT), השקעה ב- VXX תתאים לספקולנטים, סוחרים או משקיעים שרוצים לגדר את התיקים שלהם מפני ירידת שוק. מכשיר ה- iPath S&P 500 VIX עתידיים קצרי מועד לטווח קצר מומלץ לאנשים שרוצים לקבל חשיפה ל- S&P 500 VIX החוזים העתידיים על מדד לטווח הקצר ולאלה שיש להם סובלנות גבוהה לסיכון. ה- VXX משמש בצורה הטובה ביותר למסחר לטווח קצר בגלל ריקבון הזמן של ניירות הערך הנגזרים, מה שעלול לגרום למחיר השוק לרדת.
