הערת העורך: כל הנתונים החל מיום 17 באפריל 2017, אלא אם כן צוין אחרת.
עונת הבנייה מצטברת בארצות הברית מדי שנה ככל שמזג האוויר מתחמם ומחזירים את החזרי המס לחשבונות בנק. ה- Home Depot, Inc. (HD) ו- Lowe's Companies, Inc. (LOW) הם שני קמעונאים ידועים המשתרעים על המדינה ומושפעים מאוד מפעילות בנייה ביתית. שתי החברות מוכרות ישירות לבונין וחשיפה משמעותית לשיפוץ עשה זאת בעצמך, שיפוץ בית, גינון וגינון. לכן, הגיוני לבחון את פעולותיהם ואת הערכתם של עמיתים אלה עם תחילת העונה העמוסה שלהם.
לשתי החברות מספר דומה של חנויות, אך הום דיפו היא חברה גדולה יותר. להום דיפו יש יותר עובדים וכמעט 50 אחוז יותר הכנסות שנתיות, והיוון השוק שלה גבוה ב 100 מיליארד דולר מזה של לואי. אי-התאמה בקנה מידה זה עשויה לעוות כמה השוואות ראש בראש, וזה הקשר חיוני להערכת יריבים אלה.
Home Depot ו- Lowe גדלו בהתמדה מאז המשבר הפיננסי, כאשר בדרך כלל ההתרחבות העליונה מואצת בהווה. הקמעונאים סחרו בעמדות לגבי המגדלה המהירה יותר, אך הום דיפו רשם קצב צמיחה של מכירות בחנות השווה שהיה גבוה ב -140 נקודות בסיס בשנת 2016 הכספיים. אנליסטים הם גם יותר שולים ביחס לתחזית המכירות של הום דיפו לשנתיים. שתי החברות צפויות להשיג צמיחה ברווחים דו ספרתיים למניה (EPS) במהלך חמש השנים הבאות, אם כי לואו יש יתרון של 330 נקודות בסיס בתחזיות האנליסטים.
לרשתות השיווק יש מרווחים גולמיים דומים ויציבים. חברת Lowe שומרת על קצה של 40 נקודת בסיס על קו זה והעדיפה את הום דיפו בתשע בעשר השנים האחרונות. הרווחיות הגולמית לשתי החברות השאירה רק את הטווח שבין 33.5 אחוזים ל -35 אחוז פעם אחת בעשור האחרון. למרות השהיה מעט ברווחיות הגולמית, המרווח התפעולי של הום דיפו גבוה בחמישה נקודות אחוז, והפער הזה גדל מדי שנה מאז 2009. הדבר סייע להניע את הרווח התפעולי של הום דיפו, שגובהו כמעט פי 2.5 מזה של לואי.
הום דיפו משיג גם מדדי יעילות מעולים. מחזור הנכסים של החברה, 5.11, מיטיב את 1.98 המתחרה שלה. זה מונע ברובו על ידי מחזור מלאי מעולה. מלאי הפניות של הום דיפו עומד על 5.11 לעומת המלאי של Lowe ב -4.27. הום דיפו החזיק בעקביות ביתרון זה מאז 2008. ניתן לייחס את הפער בכבדות להכנסות גבוהות יותר למטר מרובע. יעילות מעולה מביאה לתשואה גבוהה יותר של נכסים עבור הום דיפו, וההבדל בתשואה להון גדול עוד יותר מכיוון שלו נשענים הרבה פחות על מימון החובות.
מבנה ההון של הום דיפו אינטנסיבי יותר בחובות, ומכפיל ההון שלו כמעט כפול מזה של לואי. זה יוצר סיכון רב יותר לבעלי מניות הום דיפו במקרה שאירוע קטסטרופלי או תקופה רזה ממושכת היו נכים את החברה. עם זאת, ל- Home Depot יחסי נזילות גבוהים יותר, שחשוב לפקח עליהם כדי להעריך את הסיכון במקרה של זעזועים קשים לטווח הקצר. אף אחד מהיחסים הבריאותיים הפיננסיים של החברה לא מצביע על סיכון פיננסי יוצא דופן, אך אלה הם מדדים חשובים שיש לפקח עליהם.
ניתוח הערכה חושף תיק מעורב, תלוי באיזה היבט משקיעים בוחרים להתמקד. הום דיפו יקר יותר ביחס לערך בספרים, רווחי עתיד ותזרים מזומנים חופשי. הפער ביחסי PEG בולט במיוחד אם משתמשים בחישובי אומדני הקונצנזוס. Lowe's הוא גם מעט פחות יקר על בסיס ערך ארגוני עד EBITDA. ל- Home Depot יש תשואת דיבידנד גבוהה מהותית, וקצב צמיחת הדיבידנד שמרמז על ידי מודל צמיחת גורדון הוא מעט נמוך יותר, בהנחה שהערכות האנליסטים תקפות.
בסך הכל, Home Depot סיפקה ביצועים מעולים מבחינת הרווחיות, היעילות והצמיחה האחרונה. זה גם נושא תשואת דיבידנד מעולה לעת עתה. עם זאת, נסחרת Lowe בהנחה על מספר מדדי הערכה, ואנליסטים הם יותר שיניים לגבי סיכויי הצמיחה ב- EPS. שתי החברות נהנות מיסודות חזקים ככל שהכלכלה האמריקאית משתפרת, ותוצאותיהן ככל הנראה מוכתבות בעיקר על ידי כוחות מחזוריים המתקדמים.
