אחת השאלות הנפוצות ביותר בנושא קרנות בטא חכמות היא כאשר מתודולוגיות משוקללות ביסודן יחלחלו ברצינות לשטח ההכנסה הקבועה. יותר מ- 1, 000 קרנות נסחרות בבורסת בטא חכמות (ETF) נסחרות בארה"ב, אך אחוז קטן הן קרנות איגרות חוב.
אחוז זה צומח כאשר היועצים והמשקיעים מתייחסים לדרכים חדשות לגישה לאג"ח. תעודות סל תעודות מסורתיות משוקללות שווי שווי, כלומר, גודל הנפקה נלקח בחשבון כאשר משקללים רכיבים במדדי אגרות חוב, באותה היוון שוק משמשים במדדים המוניים. התוצאה היא אגרות חוב מצטברות אשר בדרך כלל מוקצות באופן מוגזם לחובות ממשלתיים בארה"ב ותעודות סל של אג"ח ארגוניות המוקצות בכבדות להנפקות הגדולות ביותר.
גל חדש של קרנות איגרות חוב מחיים מתודולוגיות שקלול חלופיות, כולל תעודת סל ה- iShares Edge Investment Enhanced Bond Enhanced Bond ETF (IGEB). IGEB, שעוקב אחר מדד האג"ח המשופרות של BlackRock Investment, עלה לראשונה השנה.
גורמים עובדים עם אגרות חוב, יותר מדי
גורמי השקעה, כגון מומנטום, איכות וערך, מיושמים ולעיתים קרובות מחשבה עליהם ביחס למניות, אך לגורמים יש גם יישומים עם אגרות חוב.
"שילוב איכות וערך הוא אפוא אינטואיטיבי", אמר BlackRock. "החלת מסך איכותי לשוק יכולה להסיר את אותם ניירות הערך עם הסיכוי הגבוה ביותר לפירעון, וכתוצאה מכך יקום של ניירות ערך איכותיים יותר מהם ניתן לבנות תיק עבודות. לאחר מכן נבחרים אגרות חוב באמצעות הטיית ערך, ובוחרים את שמות הערכים הגבוהים יותר לאחר שהוסרו הגרועים ביותר."
IGEB מחזיקה ב 230 אגרות חוב ומחזיקה בתשואה של 30 יום של SEC של 4.29%, התואמת לקרנות אג"ח קונצרניות מסורתיות. לתעודת הסל משך יעיל של 6.86 שנים.
רב פקטור עם אג"ח
אחד האזורים הצומחים ביותר במרחב הבטא החכם הוא קרנות רב-פקטוריות. הסבר פשוט על תעודות סל מרובות גורמים הוא שקרנות אלו מעסיקות גורמי השקעה מרובים, כגון תנודתיות נמוכה, איכות וערך, בקרן אחת. ניתן ליישם מתודולוגיה זו בכספי אג"ח וליתרון המשקיעים.
יישום איכות לאג"ח יכול לסייע בהגבלת סיכון ברירת המחדל, אולם גורם זה בפני עצמו יכול להכביד על התשואה ועל התשואות לטווח הארוך של תיק האג"ח. ישנם יתרונות וחסרונות להדגשת ערך גם עם אגרות חוב.
"עם גורם הערך אנו רואים כמעט את הדינמיקה ההפוכה, " אמר BlackRock. "הטיה כלפי ערך יכולה ליצור תיק ניירות ערך מניבים בעלי ערך גבוה יחסית לשוק הרחב. עם זאת, איגרות חוב מניבות גבוהות יותר הן לרוב המסוכנות ביותר, וכתוצאה מכך תשואה מותאמת סיכון נמוכה יותר מהשוק הרחב. תיק הערך יכול לייצר תשואות ותשואות גבוהות יותר אך לא ללא עלות סיכון גבוהה יותר. יתכן שזה לא יתכן ויהיה קל למשקיעים ברבעון הקבוע, במיוחד לאלה המסתמכים על תיק האג"ח שלהם כמקור לבטיחות ויציבות יחסית."
כמעט 98% מההחזקות של IGEB מדורגים כ- A או BBB, מה שמצביע על איכות המשחק, אך התשואה של תעודת הסל של כמעט 3.4% מצביעה על כך שהמשקיעים לא מרמים מההכנסות כדי לגשת לאיכות אשראי סולידית.
