קרנות הברבורים השחורות, שנועדו להתגונן מפני ירידות שוק משמעותיות, ספגו הפסדים עצומים מכיוון ששוק המניות זינק מאז המשבר הפיננסי, כך מדווח בוול סטריט ג'ורנל. בממוצע, הערך שלהם ירד ב -6.3% ביחס לשנה עד ליולי, והם הפסידו כסף בארבע מתוך חמש השנים הקודמות, לפי נתונים מ- eVestment שהובאו על ידי כתב העת. אכן, לאחר שהצליחו להגיע לשיא בביצועים בספטמבר 2011, קרנות אלו צנחו בכ- 55%, על פי נתוני CBOE Eurekahedge שפורסמו על ידי כתב העת.
זה שינוי גדול מאירועים סיסמיים כמו בועת הדוט-קום משנת 2001 והמשבר הפיננסי ב -2008, שבמהלכו צלל מדד S&P 500 (SPX) וממוצע התעשייה של דאו ג'ונס (DJIA) וכספי הברבורים השחורים קצרו רווחים עשירים.
קרנות הברבורים השחורים, הידועות גם כקרנות סיכון זנב, מבקשות לקצור רווחים עצומים ממהלך חד וחמור כלפי מטה בשווקים. הם רוכשים אפשרויות מכר כדי להגן על החיסרון, כמו גם נכסי זהב ושאר מקלט בטוח, אשר בדרך כלל מתקיימים כאשר נכסים פיננסיים אחרים קורסים בערכם, אומר העיתון בסיפורו ב -5 בספטמבר.
שירי ברבור
Universa Investments LP היא קרן ברבורים שחורה שרשמה תשואות של מעל 100% במהלך המשבר הפיננסי בשנת 2008, כך אומר העיתון. כיום, מייסדו, מארק שפיצנגל, אומר לכתב העת "אני לא רואה מישהו שם עושה את מה שאני עושה." הוא מציין כי עובר תקופות ארוכות של הפסדים בשווקים רגועים או עולה, בודק את סבלנותם של מנהלי הקרנות והמשקיעים כאחד, אך יש לתגמל את הסבלנות כאשר יום שני השחור הבא קורה. העיתון המשיך והזכיר כמה קרנות ברבורים שחורים שנמצאים במהלכה או שהושבתו.
קבוצת Man, עסקית לניהול השקעות אלטרנטיביות בלונדון, ראתה את AHL Tail Protect Fund שלה מאבדת 45% מערכה מאז השקתו ב -2009, כך עולה מנתוני Man Group שדיווחו על ידי כתב העת. קרן הסיכון לזנב של 3.7 מיליארד דולר מחברת Capula Investment Management, ענקית קרנות גידור לבונדון נוספת עם מעל 10 מיליארד דולר בסך כל הנכסים המנוהלים, יורדת השנה ב -6.7%, לפי מכתב משקיעים שהגיע לידי ג'ורנל. קרן קפולה עלתה 11% בשנת 2011, איבדה 14% בשנת 2012 ונפלה בשלוש מארבע השנים הבאות, לפי כתב העת. לא קבוצת Man וגם Capula לא היו מעירים ליומן.
קבוצת הביטוח מבוססת פריז, AXA SA (AXAHY), סגרה לפני מספר שנים את קרן הברבורים השחורים שלה, לפי כתב העת, וכך גם יוניגסטיון SA השוויצרית. עם זאת, Unigestion ממשיכה להשתמש באסטרטגיות גידור שונות כגון אופציות מכר ועסקאות מטבע.
בעוד שביצועי קרנות הברבורים השחורות פגו במהלך שוק שור שנמשך שמונה שנים עם עליות דרמטיות במניות, מניות מראות סימני גיל. כמו כן, החששות מהאיום הגרעיני מצפון קוריאה, ההוריקן הארווי וסופות אחרות סייעו להפיל את המניות בחדות השבוע. מומחים רבים אומרים כי מיתון ושוק דוב אינם רחוקים, שתי התפתחויות שעשויות להועיל למשקיעים של ברבורים שחורים.
תזמון גרוע
אך נכון לעכשיו, ההימורים הדוביים והסיכונים הזנביים בשווקים התחממו ככל שהבנקים המרכזיים ממשיכים להציף אותם בנזילות עם התפתחות הכלכלה העולמית. בתוך כך, מדד התנודתיות של CBOE (VIX), המשמש בדרך כלל כמדד לחוסר וודאות ופחד בקרב המשקיעים, ירד לרמה התוך-יומית הנמוכה ביותר אי פעם בחודש יולי ונשאר בקרבת השפל ההיסטורי. יתר על כן, אינדיקטורים מרכזיים בשוק המניות כמו S&P 500 קבעו שיא אחד אחרי שיא לאחר שהחלו בעלייה כלפי מעלה בתחילת 2009, בעוד ריצת פר באג"ח נמשכת ללא הפוגה.
לטווח הארוך, הוצאת ביטוח כנגד תנודתיות בשוק היא אסטרטגיה מפסידה, טוען העיתון, ומצביע על "שלל מאמרים אקדמיים וניתוח שוק." הבעיה היא שכל סוג של ביטוח עולה כסף, וכי בממוצע, מי שמוכר ביטוח ירוויח מאלו שקונים אותו.
