מהלכים גדולים
משתתפי השוק העמידו את הוויכוח בדבר בחירותיו של הנשיא טראמפ בפני מועצת המנהלים הפדרל רזרב (הרמן קיין וסטיבן מור) כדי לבחון את פרוטוקול ה- Fed מהפגישה האחרונה ב- FOMC. הפרוטוקולים לכל פגישה משוחררים שלושה שבועות לאחר שהוועדה נפגשת ויכולים להיות אירועים סוחרי שוק משלהם.
מה שנראה כי המשקיעים מחפשים הוא אישור מחדש כי הפד יתנגד להעלאת הריבית הלילה, או ריבית הפד פד, ולהפחתת המאזן של הפד, שעלול להעלות את הריבית לטווח הארוך. סוחרים מרגישים שאם שיעורי הדירה נשארים נמוכים, יש סיכויים טובים יותר לצמיחה בטווח הקצר. מבחינה היסטורית, הקשר הסיבתי בין ריביות נמוכות מאוד וצמיחה קשה להוכיח, אך נראה כי גם ריביות נמוכות לא יפגעו בצמיחה.
פרוטוקול ה- Fed הצביע על ירידה בשיעורי הצמיחה ברבעון הרביעי אשתקד והרבעון הראשון השנה, לצד נסיגות כלכליות עמוקות יותר באירופה ובאסיה, מסיבות לא להעלות את הריבית. רמת אינפלציה נמוכה בהתמדה תרמה גם היא לחוסר רצון הפד מהידוק המדיניות המוניטרית.
המניות התרחשו בעקבות דקות הפד, ואילו אגרות חוב ארוכות טווח לטווח הארוך נותרו שטוחות. זו אינה תגובה חריגה לחדשות כמו אלה. עם זאת, אם אגרות החוב הממשלתיות לטווח הארוך היו ממשיכות לעלות בערכן, הייתי מודאג הרבה יותר מירידת המניות.
כפי שתוכלו לראות בתרשים שלהלן, ה- iShares 20+ שנת האג"ח לאוצר האוצר (TLT) נמצא ברמה התמיכה העיקרית, אפילו עם הפער בחודש מרץ והשיא הקודם בינואר. למרות המתאם הלא שגרתי השנה, האוצר לטווח הארוך ומחירי המניות נוטים בדרך כלל לכיוונים הפוכים. המשך העלייה ב- TLT יהיה אינדיקציה לחולשה במניות.
S&P 500
ה- S&P 500 התקדמו מעט אחורה לעבר קו המגמה העליונה של תבנית ה טריז העולה שלה בעקבות החדשות מ- FOMC. למרות שמניות לא נראות דוביות, ההפרש בין המחיר הפתוח ביום שני למחיר הסגור כיום כמעט ולא קיים. כפי שציינתי בגיליון Chart יועץ של יום שני, סוחרים ככל הנראה בהמתנה בזמן שהם ממתינים לבנקים הגדולים להתחיל לדווח ביום שישי.
למרות שהרווחים עשויים להיות מאכזבים, מספרי ההכנסות צריכים עדיין להראות צמיחה. בנוסף, ההבטחה לשיעורים נמוכים מתמשכת פירושה שהיא תמשיך להיות קלה לחברות לשירות ולגלגל את החוב שלהן. זה חשוב במיוחד בענף הנפט הממונף בכבדות. אגרות החוב בתשואות גבוהות היו אחת הקבוצות הגדולות שהביאו היום בהצלחה בגלל הדיווח של ה- FOMC.
:
7 דרכים לשנת 2019 מראות את בועת הדוטקום
האם הגיע הזמן למכור מלאי של אפל?
3 מניות צרכניות מתגוננות לסחר בשוק נופל
אינדיקטורים לסיכונים - תמחור סיכון רב יותר לבנקים
מרבית אינדיקטורי הסיכון בשוק (מלבד עקומת התשואה) נותרו רגועים השבוע. עם זאת, צפיתי בהתפתחות מעניינת ברמה יותר מיקרו. בתרשים שלהלן השוויתי את קבוצת גולדמן סאקס, Inc. (GS) לגרסה של VIX ("מדד הפחד") המבוסס על מניה זו בלבד. אז במקום לשקף את הציפיות לתנודתיות עבור השוק כולו, מדד זה מתמקד רק ב- GS עצמה.
מה שאתה יכול לראות בתרשים הם שיאים שווים בין 19 במרץ ל -5 באפריל, שתואמים על ידי שפל ב- GSVIX שעולה. משמעות הדבר היא שבפעם השנייה שהמחיר עלה ל -204 דולר למניה, המשקיעים היו פחות בטוחים מכפי שהיו בשיא הקודם. בדרך כלל אני מתייחס לאות זה כ"סטיית VIX ".
מניסיוני, אם אמון המשקיעים נמוך בשני שווה או גבוה יותר, כמו במקרה זה, הסיכון לתגובה שלילית לחדשות מוגבר. אני לא מאמין שמשקיעים צריכים להסחיק כלום מהאות זה על השוק כולו, אבל זה מצביע על כך שהסוחרים נלחצים מהדיווחים על הבנקים והסיכון להלם חסרון בענף זה מוגבר.
:
דאו 30 הוא עכשיו דאו 29 כמו שדאו בע"מ לא שייך
הפד סיים בשבוע שעבר 20 מיליארד דולר ממערכת הבנקאות
אגרות חוב לאוצר לעומת שטרי אוצרות מול שטרות אוצר
שורה תחתונה - המתן ורואים
JPMorgan Chase & Co. (JPM) ו- Wells Fargo & Company (WFC) ידווחו על רווחים ביום שישי. עד אז אני מצפה שהמשקיעים ישמרו על טווח השוק. איתותי תנודתיות מגולדמן זאקס קוראים לזהירות מסוימת, אך בסך הכל, אני חושב שחסר בהראות שעונת הרווחים הזו כבר נכלל במחיר הממוצע של S&P 500.
בנוסף לרווחים, ישנם שלושה מחברי ה- FOMC (וויליאמס, קלרידה ובולארד) שיישאו נאומים מחר בבוקר בהם צפויים שאלות הקהל. בעבר, נאומיו של נגיד פד בולארד העלו חדשות מרגשות שוק. ההשפעה שלו הושתקה יותר במהלך ששת החודשים האחרונים, אך עדיין אעקוב אחר דבריו מקרוב למקרה.
